Os Títulos de Singapura Atraem Investidores à Medida que a Procura por Refúgio Seguro Aumenta

O mercado global de obrigações está a passar por uma turbulência significativa. Obrigações governamentais de longo prazo estão a ser vendidas por investidores em todo o mundo, fazendo com que os rendimentos subam drasticamente. No entanto, Singapura destaca-se como uma exceção a esta tendência.

Enquanto outros mercados lutam, os títulos de Singapura permanecem notavelmente resilientes.

Este ano, os rendimentos da dívida a 30 anos aumentaram aproximadamente 45 pontos base no Reino Unido, 74 na Alemanha e um total de 100 no Japão. Os rendimentos dos títulos de longo prazo japoneses atingiram recentemente um máximo histórico. No Reino Unido, os rendimentos dos gilt a 30 anos alcançaram níveis não vistos em quase três décadas.

Esses movimentos são impulsionados por preocupações com a inflação, potenciais aumentos das taxas de juros, incerteza política e déficits fiscais substanciais. De acordo com Winson Phoon, chefe de Renda Fixa de uma proeminente empresa de valores mobiliários, "O desempenho do mercado de títulos até o momento tem sido, de fato, desafiador para os mercados desenvolvidos, particularmente os gilts do Reino Unido e os JGB, devido às suas dinâmicas locais desfavoráveis."

A Posição Única de Singapura no Mercado de Obrigações

Em contraste com as tendências globais, o rendimento dos títulos a 30 anos de Singapura diminuiu cerca de 75 pontos base este ano. Isso não é um erro. Os investidores estão a comprar ativamente títulos de Singapura, fazendo com que os preços subam e os rendimentos desçam. (Os preços dos títulos e os rendimentos têm uma relação inversa: à medida que os preços sobem, os rendimentos descem, e vice-versa.)

Yujun Lin, CEO de uma das principais corretoras em Singapura, explicou: "Os investidores preocupados com a desaceleração da economia global podem achar atraente a classificação de crédito AAA de Singapura e a política fiscal consistentemente prudente." Esta observação é bem fundamentada.

Cingapura está entre apenas nove países em todo o mundo a ter uma classificação AAA de todas as três principais agências de crédito - S&P, Fitch e Moody's. Isso supera os Estados Unidos, que mantêm uma classificação AA+ da S&P e da Fitch. O Japão, para comparação, tem uma classificação A+ da S&P, quatro níveis abaixo de Cingapura.

Ao contrário de muitas nações, Singapura é constitucionalmente obrigada a equilibrar o seu orçamento em cada mandato governamental. A constituição proíbe gastos excessivos. O país não possui qualquer dívida líquida.

Uma declaração oficial do governo enfatizou: "O nosso robusto balanço patrimonial é a razão pela qual Singapura recebe a mais alta classificação de crédito de AAA das três principais agências internacionais de classificação de crédito."

Aumentando os Fluxos e Inflacão Controlada

Quando Singapura emite obrigações, não é para cobrir déficits orçamentais, mas sim para gerir o fluxo de caixa, apoiar o mercado de dívida doméstica ou estabelecer referências de preços para a dívida privada.

Enquanto outros bancos centrais aumentam as taxas de juro para combater a inflação, Singapura emprega uma abordagem diferente. Ela gere a inflação através da política cambial. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) não define as taxas de juro diretamente, mas controla a força do dólar de Singapura.

Quando a inflação aumenta, a moeda é permitida a apreciar-se, tornando as importações menos dispendiosas e, assim, reduzindo as pressões inflacionárias. Uma inflação mais baixa ajuda a manter os rendimentos das obrigações baixos e os retornos reais positivos. A taxa de inflação de Singapura em julho foi de apenas 0,6%, a mais baixa desde janeiro de 2021.

Esta combinação de controles fiscais rigorosos, inflação moderada e classificação AAA está atraindo capital significativo. Tan observou que as sólidas condições macroeconômicas de Singapura levaram a substanciais entradas de capital, evidentes no desempenho da moeda. O dólar de Singapura se valorizou em cerca de 5,46% em relação ao dólar americano até agora este ano, de acordo com dados financeiros.

Phoon também observou um aumento na demanda, afirmando: "As ofertas para os títulos de Singapura tornaram-se mais competitivas em termos de preços em meio a condições de liquidez abundantes." Há um interesse significativo dos investidores nestes títulos. Com a Autoridade Monetária de Singapura não mostrando indícios de reduzir a liquidez, os rendimentos diminuíram substancialmente e podem permanecer baixos por algum tempo.

Embora Singapura não esteja isenta de desafios, em um ano em que a maioria dos detentores de títulos enfrenta perdas, ela se destaca como um dos poucos mercados que oferecem segurança, retornos e estabilidade simultaneamente. Para investidores globais em busca de abrigo da volatilidade do mercado, essa combinação é difícil de ignorar.