Federal Reserve dividido sobre cortes de taxas: Bowman muda para uma postura dovish

A vice-presidente do Fed, Michelle Bowman, fez uma mudança de política significativa, agora defendendo múltiplos cortes nas taxas de juro este ano - uma reversão acentuada da sua posição anterior de endurecimento. Esta divisão interna no Federal Reserve destaca um debate crescente entre aqueles que priorizam a proteção dos empregos e aqueles focados no controle da inflação.

A Reversão da Política de Bowman Sinaliza um Potencial Alívio Monetário

A Vice-Presidente do Federal Reserve, Michelle Bowman, uma voz significativa na liderança do banco central, mudou dramaticamente sua posição sobre a política monetária. Ela agora defende não apenas um, mas potencialmente três cortes nas taxas de juros este ano, com a primeira redução recomendada especificamente para setembro.

Isto representa uma notável mudança de 180 graus em relação à sua posição há apenas alguns meses, quando era uma das defensoras mais fervorosas da manutenção de taxas de juro mais elevadas para controlar a inflação. A partir de junho, a sua perspetiva começou a mudar e, em julho, posicionou-se em oposição a alguns dos seus colegas ao apoiar publicamente cortes nas taxas.

Dados de Emprego Alarmantes Levam a Preocupações Políticas

O catalisador para a mudança dramática de Bowman parece ser as recentes estatísticas do mercado de trabalho que pintam um quadro preocupante de desaceleração económica:

• O relatório de empregos não agrícolas de julho mostrou que apenas 73.000 novos empregos foram adicionados—significativamente abaixo das expectativas do mercado
• Os dados de emprego anteriores sofreram revisões substanciais em baixa, com quase 260.000 empregos removidos das estimativas para os dois meses anteriores.
• A taxa de desemprego aumentou de 4,1% para 4,2% (, que Bowman caracterizou como "próximo de 4,3%")
• A média de criação de empregos nos últimos três meses caiu para apenas 35.000 novas posições mensais—muito abaixo do limiar de 100.000 que os economistas geralmente consideram necessário para um mercado de trabalho saudável

Esses indicadores sugerem que a aparente força na situação do emprego nos EUA pode ter sido superestimada, criando o que Bowman vê como uma necessidade urgente de ajuste da política monetária para evitar um agravamento adicional.

Preços do Mercado na Redução da Taxa de Setembro

Os mercados financeiros ajustaram-se rapidamente a esta narrativa em mudança, com a ferramenta CME FedWatch agora a indicar uma probabilidade de 88,9% de um corte nas taxas em setembro. A questão que resta parece ser sobre a magnitude em vez do tempo—se o Federal Reserve irá implementar uma redução modesta de 25 pontos base ou optar por um corte mais agressivo de 50 pontos base.

Divide Faccional Surge Dentro da Reserva Federal

O banco central parece estar cada vez mais dividido entre dois campos de política distintos:

A Facção "Jobs-First":

• Liderado pela Vice-Presidente Bowman
• Inclui presidentes regionais do Fed, como Daly de San Francisco e Kashkari de Minneapolis
• Também apresenta os governadores Waller e Cook
• Preocupação principal: Deterioração das condições do mercado de trabalho e riscos para o crescimento econômico
• Preferência política: Cortes de taxa imediatos para preservar o emprego

A Fação "Inflation-First":

• Liderado pelo Presidente do Fed de Nova Iorque, Williams, e pelo Presidente do Fed de Richmond, Barkin
• Preocupação principal: Potencial ressurgimento da inflação se a política monetária for facilitada muito rapidamente
• Veja o mercado de trabalho como ainda relativamente resiliente, apesar da fraqueza recente.
• Preferência de política: Manter as taxas atuais por mais tempo para garantir que a inflação permaneça contida

Esta divisão reflete diferenças fundamentais na forma como os oficiais interpretam dados económicos idênticos e quais riscos percebem como mais perigosos—contração económica ou ressurgência da inflação.

Todos os Olhos em Powell e Jackson Hole

Com o descontentamento interno a aumentar, os participantes do mercado estão a concentrar-se intensamente no presidente da Fed, Jerome Powell, cujas opiniões provavelmente determinarão a direção política final. O próximo Simpósio Económico de Jackson Hole ( de 21 a 23) representa uma oportunidade crucial para Powell sinalizar as intenções da Fed.

Esta conferência anual, que reúne banqueiros centrais de todo o mundo, serve tradicionalmente como uma plataforma para o presidente da Fed delinear mudanças de política importantes. Se Powell indicar que a principal preocupação da Reserva Federal realmente mudou de combater a inflação para proteger o mercado de trabalho, isso sugeriria fortemente que a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de setembro (FOMC) resultará na primeira redução da taxa deste ciclo.

Os investidores globais, tanto nos mercados de ativos tradicionais como digitais, estarão a analisar cuidadosamente a linguagem de Powell em busca de indicações sobre o momento, o ritmo e a extensão de um possível afrouxamento monetário, com ajustes significativos nos portfólios a serem provavelmente seguidos com base nesses sinais.