Quantos pontos base o Congresso dos Estados Unidos vai cortar a taxa de juros em 19 de setembro de 2025?

Análise das expectativas de corte de taxas do Federal Reserve em setembro: o mercado aposta que 25 pontos base é o principal.
As expectativas do mercado para a redução da taxa de juros do Fed em setembro estão altamente concentradas em 25 pontos base. De acordo com a ferramenta de observação do Fed da CME, até 16 de setembro, a probabilidade de o Fed reduzir a taxa em 25 pontos base esta semana (19 de setembro) é de 95,9%, enquanto a probabilidade de uma redução de 50 pontos base é de apenas 4,1%. Essa expectativa está em linha com previsões anteriores de instituições, como o Morgan Stanley, que em seu relatório de agosto apontou que o Fed iniciaria a redução da taxa em setembro, com uma primeira redução de 25 pontos base.

Fatores principais que influenciam a tomada de decisão política
A pressão inflacionária limita o espaço para cortes significativos nas taxas de juros
O diretor do Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA (CBO), Phillip Swagel, apontou que a política tarifária do governo Trump elevou a inflação, com a taxa de inflação prevista para 2025 subindo para 3,1% segundo o indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve, significativamente acima da previsão anterior de 2,2%. Este risco de recuperação da inflação se tornou um fator chave que limita a cautela do Federal Reserve em relação à redução das taxas de juros, tornando a possibilidade de um corte acentuado de 50 pontos base extremamente baixa. Embora a economia dos EUA tenha se enfraquecido desde janeiro (o CBO prevê um crescimento econômico de 1,4% em 2025, abaixo da previsão anterior de 1,9%), isso pode criar uma pressão descendente sobre a inflação, mas no curto prazo, os altos níveis de inflação ainda limitam a amplitude de flexibilização da política.

Trump pressiona e joga com o mercado
O presidente Trump tem pressionado publicamente o Federal Reserve várias vezes recentemente, exigindo uma "redução acentuada das taxas de juros", e fez um apelo nas redes sociais para que o presidente do Federal Reserve, Powell, "reduza as taxas em um montante que supere as expectativas". No entanto, o mercado reagiu de forma limitada a isso, com a probabilidade de uma redução de 50 pontos base a manter-se sempre em um dígito. Analistas acreditam que a pressão de Trump é mais uma postura política, e que o Federal Reserve, como uma entidade independente, é mais provável que adote um afrouxamento gradual com base nos dados econômicos, a fim de equilibrar o enfraquecimento do mercado de trabalho com os riscos de inflação.

Caminho de políticas subsequentes e impacto no mercado
Previsão do ritmo de cortes de juros para este ano
Os dados da CME mostram que a probabilidade do mercado de uma redução acumulada de 50 pontos base em outubro (ou seja, uma redução de 25 pontos base em setembro e outubro consecutivamente) chega a 73,8%, enquanto a probabilidade de uma redução acumulada de 75 pontos base é de apenas 3,1%. O Morgan Stanley previu anteriormente que, após a redução da taxa em setembro pelo Federal Reserve, haverá mais uma redução em dezembro, com uma redução de 25 pontos base a cada trimestre em 2026, o que está basicamente em linha com as expectativas do mercado de duas reduções de taxa dentro do ano. O Goldman Sachs, por sua vez, alertou que a declaração da reunião de setembro pode mencionar um enfraquecimento do mercado de trabalho, mas não sugerirá claramente uma redução em outubro, mantendo a diretriz política flexível.

Reação de interconexão do mercado de ativos
As expectativas de cortes nas taxas de juros já impulsionaram os preços dos ativos de refúgio, com o ouro à vista ultrapassando 3680 dólares/onça esta semana, alcançando um novo recorde histórico, enquanto o índice do dólar caiu 0,26% para 97,300. O mercado acredita amplamente que, se o Federal Reserve cortar as taxas em 25 pontos base conforme esperado e não emitir sinais de afrouxamento mais fortes, o ouro pode enfrentar pressão de realização de lucros no curto prazo, mas a médio e longo prazo ainda será apoiado pela queda das taxas de juros reais; o mercado de ações dos EUA pode continuar em volatilidade, sendo necessário observar se os lucros das empresas conseguem absorver as expectativas de cortes nas taxas.

fatores de incerteza
A decisão do Supremo Tribunal sobre a legalidade das tarifas de Trump constitui um risco potencial. Se a decisão considerar as tarifas ilegais, o Tesouro pode ser forçado a reembolsar 750 bilhões a 1 trilhão de dólares em tarifas já cobradas, o que afetará a meta do CBO de “redução do déficit em 4 trilhões de dólares ao longo de dez anos” e agravará a incerteza nas políticas econômicas. No entanto, o CBO acredita que essa incerteza irá gradualmente diminuir, desaparecendo completamente até o final de 2027, sem impactar a recuperação dos investimentos a longo prazo.

Em suma, é altamente provável que o Fed anuncie uma redução de 25 pontos base nas taxas de juros no dia 19 de setembro, com uma tonalidade política inclinada para um "afrouxamento moderado"; uma redução de 50 pontos base não tem base real no momento. A partir daqui, é importante prestar atenção às declarações da reunião sobre a inflação e o emprego, bem como se haverá sinalização para uma nova redução das taxas em outubro, o que determinará a tendência do mercado para o restante do ano.

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