Teoria-prática, reação em cadeia…

A teoria que produz os resultados desejados pode ser possível no laboratório. Mesmo isso se torna possível apenas através de incontáveis testes e revisões repetidas da teoria. Se a teoria foi implementada fora do laboratório, se o assunto está dentro do campo das ciências sociais, se afeta o mundo inteiro, se muda fundamentalmente os equilíbrios existentes, se a teoria foi implementada diretamente sem ser testada,… você acha que é possível alcançar o resultado desejado?
O pacote abrangente de impostos sobre alfândega que Trump anunciou ontem visa fortalecer os EUA. No entanto, como afirmei acima, que tipo de resultados ele produzirá é, na minha opinião, incerto.
A decisão de ontem não afetará apenas o comércio dos países com os EUA, mas também o comércio entre si. Nesta fase, pode não ser possível realizar uma análise de impacto métrico. Pode-se dizer que isso pode ter um efeito de redução do comércio, desaceleração do crescimento e aumento dos preços.
O que os mercados estão precificando? Inicialmente, está sendo precificado que a economia dos EUA irá desacelerar e o risco de inflação irá aumentar. Na verdade, o risco de estagflação (recessão e inflação ao mesmo tempo) também está sendo especulado. Este risco não existe no momento, mas a nova situação traz essa possibilidade de risco à tona.
O risco de crescimento-inflacão não é válido apenas para os EUA, mas também para outros países-regiões. Portanto, os efeitos da nova decisão de Trump podem se espalhar para uma área mais ampla nos próximos dias. Neste ponto, quão persistente Trump será na implementação será importante. Se ele ceder ou fizer exceções será uma questão de acompanhamento. Além disso, se os países contrapartes retaliarão, e se o fizerem, a que taxa e quais produtos eles irão atingir, é crítico.
O ciclo vicioso de retaliação pode tornar o processo ainda mais incerto. Em resumo, veremos se a teoria da conta doméstica de Trump ( corresponderá à prática do mercado ).
O Presidente dos Estados Unidos continuará a ser o principal determinante dos mercados. A pedra lançada por Trump levará a reações em cadeia; o mercado tentará adaptar-se e determinar pontos de equilíbrio.
Trump está a tomar decisões não apenas no campo económico, mas também no campo geopolítico. A paz com a Rússia tornou-se cinzenta, as tensões estão a aumentar no Médio Oriente ( ameaça ao Irão ) e no Pacífico ( a questão de Taiwan está a aquecer ). As classes de ativos estão a divergir ( esta divergência pode continuar nos próximos dias ).
As ações, obrigações e moedas estão a ter reações diferentes. Também há divergência com base na geografia. No entanto, há um ponto acordado, que é a necessidade de um refúgio seguro. O ouro continua a ver procura.

Os investidores estão inicialmente a afastar-se do Dólar, mas é provável que outros países também tenham problemas de crescimento e inflação.
Os rendimentos dos títulos estão a cair ( devido a preocupações com o crescimento e à procura de refúgio seguro). O rendimento dos títulos a 10 anos do Japão caiu para o nível de agosto de 2024 ( de 1,34%).