A World Wide Technology adquire a Softchoice por 1,3 mil milhões de dólares: Um bom negócio ou um resgate?

Em uma ação que está levantando sobrancelhas em todo o setor de tecnologia, a World Wide Technology, uma empresa privada, está adquirindo a empresa canadense de computação em nuvem Softchoice Corp. em um negócio totalmente em dinheiro no valor de 1,3 bilhões de dólares. Como alguém que está acompanhando isso, não posso deixar de me perguntar se isso representa uma operação de resgate estratégica em vez de uma aquisição otimista.

O negócio valoriza a Softchoice em C$24,50 por ação, com uma pesada taxa de rescisão de C$49 milhões anexada. Embora a Softchoice, com sede em Toronto, tenha mais de 2.000 funcionários especializados em computação em nuvem, seu desempenho no mercado conta uma história preocupante.

Desde que se tornou pública em maio de 2021 a C$20 por ação, a Softchoice teve um breve período de lua de mel, alcançando um pico de C$40 por ação apenas meses depois. Então a realidade bateu forte. As ações despencaram impressionantes 65% para cerca de C$14,50, revelando sérias fraquezas subjacentes no modelo de negócios ou no posicionamento de mercado da empresa. Apenas a notícia da aquisição conseguiu impulsionar as ações em 13%, trazendo convenientemente o preço em linha com a oferta de compra.

A afirmação do CEO da World Wide Technology, Jim Kavanaugh, de que a sua empresa tem sido um “jogador transformador” em TI há mais de 30 anos soa como uma linguagem corporativa padrão. O que ele não está a destacar é como esta aquisição pode representar uma oportunidade para absorver um concorrente em dificuldades a um preço que, embora acima dos níveis de negociação recentes, continua bem abaixo do pico histórico da Softchoice.

Wall Street parece ambivalente em relação ao negócio. Quatro analistas dividiram as suas recomendações de forma equilibrada entre Comprar e Manter, sem que ninguém tenha coragem de emitir uma classificação de Vender, apesar do histórico problemático da empresa. O seu preço alvo médio sugere, na verdade, um ligeiro risco de desvalorização a partir dos níveis atuais.

A deslistagem planeada da Bolsa de Valores de Toronto uma vez que o negócio seja concluído na primeira metade deste ano irá convenientemente remover a Softchoice do escrutínio público, permitindo que a sua integração—ou talvez desmontagem—prossiga à porta fechada. Para os investidores que assistiram à desvalorização das suas participações, este negócio pode representar menos um triunfo do que uma aceitação relutante da realidade.