A Prata Rompe a Barreira $51 : O Que Vem a Seguir para o Metal Branco?

Fiquei maravilhado ontem ao ver a prata ultrapassar $51 por onça—um limiar que nunca havia cruzado na história. Apenas duas vezes antes é que até mesmo flertou com a marca de $50 : uma vez durante a infame tentativa de manipulação de mercado dos irmãos Hunt em 1980, e novamente brevemente em 2011.

A subida meteórica da prata superou até mesmo o desempenho impressionante do ouro. Enquanto o metal amarelo subiu 53% até agora este ano, a prata disparou 65%. Sempre achei fascinante como a prata normalmente fica atrás do ouro antes de de repente explodir para cima.

O ouro em si atingiu um preço sem precedentes de $4,000 por onça esta semana. O atual fechamento do governo dos EUA certamente contribuiu para este aumento, mas não consigo deixar de pensar que as forças mais profundas em ação são mais preocupantes—bancos centrais acumulando metal físico, pólvora geopolítica pronta para explodir e crescente desconfiança nas moedas de papel.

O que torna a prata particularmente interessante para mim é a sua dupla identidade. Ao contrário do ouro, não é apenas um refúgio seguro—é crucial para a indústria. O Instituto da Prata relata que a demanda industrial atingiu um recorde de 680,5 milhões de onças em 2024, impulsionada pela infraestrutura de energia verde e pela eletrificação de veículos. Apesar da demanda total ter caído 3% no ano passado, ainda estamos enfrentando um déficit de oferta de 148,9 milhões de onças—o quarto déficit anual consecutivo.

Muitos analistas estão a lançar previsões de preços de três dígitos, embora a maioria espere uma correção antes da próxima alta. Mas sou cético em comparar a situação atual com os picos de preços anteriores. Como Chris Marcus da Arcadia Economics aponta, “Se houver algo que aconteça com a oferta, e depois, em cima disso, em algum momento, você estiver a enfrentar problemas com cargas de dívida e moedas, isso certamente nos deixaria provavelmente em um ambiente muito diferente para a prata do que em 1980 ou 2011.”

Pergunto-me se estamos a assistir não apenas a um novo pico cíclico, mas a uma reavaliação fundamental do que constitui “dinheiro real” em um sistema financeiro cada vez mais instável.