China FX Hoje: Yuan Fica em Equilíbrio enquanto Dados do CPI Desafiam Esforços de Pequim contra a Deflação

A moeda offshore chinesa está mantendo-se relativamente estável na terça-feira, com o USD/CNH negociando a 7,1134, caindo ligeiramente menos de 0,1%, enquanto os mercados aguardam ansiosamente os números da inflação de agosto da China, programados para serem divulgados no início da quarta-feira.

O Índice de Preços ao Consumidor da China deverá cair 0,2% em relação ao ano anterior para agosto, em comparação com a leitura estável de julho, o que poderá reavivar preocupações sobre a fraca procura interna na segunda maior economia do mundo.

Os traders de forex de hoje veem este relatório iminente como um teste crítico para a credibilidade econômica de Pequim. O Banco Popular da China fixou sua taxa de referência USD/CNY em 7.1008, ligeiramente inferior ao dia anterior, insinuando sua determinação em prevenir uma nova depreciação da moeda.

Este último indicador económico será decisivo na formação das expectativas monetárias e na avaliação da eficácia do governo na luta contra a deflação persistente.

Análise técnica: A tendência de baixa do USD/CNH Persiste

O par USD/CNH manteve uma clara trajetória descendente desde o início de 2024, apesar de uma breve tentativa de recuperação que empurrou em direção ao pico de 7.4291 em abril.

Após ter atingido um novo mínimo desde novembro de 2024 em 7.1133, o próximo suporte crucial encontra-se em 7.1000 - um nível de piso histórico que coincide com a linha de tendência de baixa diária.

Quebrar abaixo desta zona poderá acelerar a descida do par em direção ao mínimo de setembro de 2024 de 6.9713.

Se o suporte de 7.1000 mantiver, a moeda pode subir em direção à média móvel simples de 100 dias, atualmente posicionada em 7.1873.

A Resiliência Económica Encontra Preocupações com a Inflação

A economia da China mostrou uma resiliência surpreendente este ano, alcançando um crescimento do PIB de 5,3% no H1, impulsionada pela recuperação do consumo e pelos mercados de exportação não norte-americanos.

No entanto, como observa a analista do BNP Paribas, Christine Peltier, “a batalha contra a deflação está longe de estar ganha.”

A desaceleração industrial de julho (5,7% ano a ano versus 6,6% no H1) e o investimento em manufatura em contração (-1,3% ano a ano) sinalizam um momentum em declínio.

As pressões sobre os preços continuam a enfraquecer. Após a leitura estagnada de 0% do IPC em julho, os dados de agosto podem se tornar negativos. As previsões consensuais preveem uma queda de 0,2% em relação ao ano anterior, enquanto algumas empresas locais, como a China International Capital Corp, antecipam uma queda ainda mais acentuada de 0,4%, citando altos efeitos de base e preços de alimentos fracos.

A perspetiva do Índice de Preços ao Produtor continua igualmente preocupante, com a desinflação industrial em curso a refletir uma procura lenta e a queda nos custos das matérias-primas.

O Dilema Económico de Pequim

Os formuladores de políticas chineses enfrentam um dilema crescente. Intensificaram os esforços de “anti-involução” - medidas que visam o excesso de capacidade de produção, práticas competitivas e apoio a preços em setores-chave.

No entanto, estas políticas arriscam comprometer o emprego a curto prazo, particularmente em setores de baixa produtividade ou com elevada dívida.

Os analistas do BNP Paribas acreditam que “o sucesso desta estratégia depende da capacidade do governo de apoiar de forma sustentável a demanda interna.”

As iniciativas atuais parecem insuficientes. Apesar dos subsídios aos consumidores, das prestações para crianças e dos cortes de taxa direcionados, o consumo das famílias continua fraco, com o crescimento das vendas a retalho a desacelerar para 3,7% em julho, a partir de mais de 5% no primeiro semestre.

Relatório de Inflação de Alto Risco

A cifra da inflação chinesa de quarta-feira representa mais do que apenas mais um ponto de dados - é um teste de pH para a credibilidade da política econômica de Pequim.

A confirmação de um retrocesso deflacionário poderia levar as autoridades a tomar medidas mais rigorosas através de afrouxamento monetário ou novo estímulo fiscal.

Quanto ao Yuan, salvo surpresas positivas na inflação ou mudanças inesperadas na política, pode continuar a fortalecer-se em relação ao dólar no curto prazo.