O S&P 500 Está a Disparar Apesar dos Ventos Contrários - Mas Setembro Pode Trazer Problemas

Pontos Chave

• O S&P 500 ganhou 10% desde o início do ano, apesar da incerteza económica induzida pelas tarifas de Trump
• Setembro historicamente apresenta o pior desempenho entre todos os meses, com uma média de 2% de quedas em 6 dos últimos 10 anos
• Os analistas de Wall Street preveem um movimento mínimo até o final do ano, com o alvo mediano sugerindo apenas 1% de valorização.

Eu tenho observado o S&P 500 ultrapassar 21 máximas históricas este ano, o que, francamente, parece bizarro dado o caos econômico causado por estas tarifas. O ganho de 10% até agora supera o retorno médio anual de 9,3% do índice nos últimos 40 anos.

Mas aqui é onde as coisas ficam complicadas - estamos em setembro, historicamente o pior mês do mercado. O índice caiu em 60% dos últimos septembros, com uma média de quedas de 2%. Alguns culpam a psicologia pós-verão ou a redução do consumo, mas seja qual for a causa, o padrão é claro.

O que é frustrante é como os analistas continuam a mudar de opinião sobre as suas previsões. Começaram o ano otimistas a 6.600, entraram em pânico para 5.900 quando surgiram as tarifas, depois subiram lentamente à medida que os lucros surpreendentemente se mantiveram fortes. Agora, o alvo médio está em 6.500 - apenas 1% acima dos níveis atuais.

A gama de previsões é reveladora. Os otimistas como Oppenheimer vêem 10% mais de potencial de alta, enquanto o JPMorgan acredita que estamos a caminho de uma queda de 7%. Esta grande dispersão sugere que ninguém realmente sabe o que está a acontecer neste ambiente de mercado bizarro.

Estou particularmente preocupado com esses fracos números de emprego não agrícola. Eles são o canário na mina de carvão mostrando que essas tarifas já estão prejudicando a economia. E os desafios legais a essas tarifas criam outra camada de incerteza.

O meu conselho? Seja extremamente seletivo com novas posições, mantenha dinheiro extra disponível e prepare-se para a volatilidade. Este mercado parece cada vez mais desconectado da realidade económica, e a fraqueza histórica de setembro pode ser o catalisador que trará uma dose de realidade de volta a estas avaliações inflacionadas.

A concentração tecnológica do índice (, com a Nvidia, Microsoft e Apple a representar sozinhas mais de 20%), torna-o particularmente vulnerável a choques específicos do setor. Quando a correção inevitável chegar, não será agradável para aqueles que estão excessivamente expostos.