Avaliação Premium da JOBY: Um Olhar Crítico sobre a Queridinha do eVTOL

Olhando para a posição atual de mercado da Joby Aviation, não posso deixar de sentir ceticismo em relação à sua elevada avaliação. Negociando a 12,35X o valor contábil – significativamente superior à média da indústria e à rival Archer Aviation – a JOBY parece estar a flutuar na otimização dos investidores em vez de em fundamentos sólidos. Ambas as empresas apresentam uma pontuação de Valor pouco inspiradora de F, mas será que a Joby vale o prémio?

Tenho acompanhado as suas conquistas recentes e, sim, há razões legítimas para entusiasmo. A demonstração das suas capacidades de defesa autónoma durante a Resolute Force Pacific foi impressionante—registando mais de 7.000 milhas em mais de 40 horas de voo. Isso os posiciona bem para potenciais contratos do Departamento de Defesa e demonstra a sua vantagem tecnológica.

A aquisição do negócio de passageiros da Blade Air Mobility também parece estrategicamente sólida. Isso dá à Joby acesso imediato a terminais estabelecidos e clientes fiéis em mercados-chave como Nova Iorque e o Sul da Europa. Isso poderia potencialmente acelerar o seu cronograma de comercialização e dar-lhes uma vantagem sobre a Archer Aviation.

O primeiro voo entre dois aeroportos dos EUA em espaço aéreo controlado pela FAA marca mais um marco, e a expansão do seu local de produção em Marina, CA, para potencialmente produzir 24 aeronaves anualmente sinaliza uma intenção comercial séria.

Mas vamos ser realistas sobre no que estamos investindo aqui. Apesar da alta de 72% nas ações nos últimos 90 dias, a Joby continua sem lucros, com retornos negativos sobre o capital próprio. As operações comerciais ainda não começaram, e o caminho para a rentabilidade parece distante e incerto.

O mercado de eVTOL enfrenta obstáculos significativos que os investidores parecem estar ignorando. As aprovações regulatórias não são garantidas. O desenvolvimento de infraestrutura será caro e complexo. A adoção por parte dos consumidores continua a ser uma grande incógnita—as pessoas realmente confiarão nesses veículos o suficiente para usá-los regularmente? Preocupações com a segurança, questões de ruído e dúvidas sobre a acessibilidade podem limitar severamente o potencial do mercado.

A tecnologia de baterias representa outra vulnerabilidade crítica. Problemas de alta voltagem e térmicos representam riscos reais para aeronaves eVTOL que poderiam desviar até mesmo os planos de comercialização mais ambiciosos.

Quando olho para o preço-alvo médio de Wall Street de $10,57—sugerindo uma desvalorização de 21% em relação aos níveis atuais—não posso deixar de pensar que o mercado se adianta. O potencial a longo prazo para os eVTOLs pode ser brilhante, mas a avaliação atual da Joby já embute um otimismo tremendo enquanto ignora riscos substanciais.

Para mim, isso parece uma ação a evitar em vez de perseguir. A promessa de táxis voadores pode ser atraente, mas a este preço, os investidores provavelmente estão a pagar por sonhos que podem demorar anos a materializar-se — se é que algum dia o farão.