Instituições de pesquisa acadêmica confirmam a previsão de que o BTC terá um valor de 3 milhões de dólares em 5 anos?

Escrito por: Deep Tide TechFlow

O festival de um dia da Binance chegou ao fim.

Após a dissipação das emoções, algumas poucas pessoas alcançaram grandes resultados, enquanto a maioria caiu em arrependimento e autorreflexão.

Comparado ao lamento de curto prazo por não ter apostado neste Meme em alta, o fato de não manter BTC a longo prazo e obter retornos estáveis é outro tipo de “lamento cíclico” que aparece de vez em quando.

Por exemplo, durante o feriado nacional, esta imagem profética apareceu com frequência nas discussões nas redes sociais. Mesmo que tenha comprado BTC há 3 anos e não o tenha vendido, ainda assim tem um bom retorno agora.

Os investidores conservadores ainda podem estar preocupados: como um indicador do mercado de criptomoedas, até onde o BTC ainda pode subir?

Anteriormente, a MicroStrategy previu que o Bitcoin atingiria 2,4 milhões de dólares em 2036, enquanto a ARK Invest fez uma previsão ainda mais agressiva de 3,8 milhões de dólares em 2030. Esses números têm sido amplamente criticados como excessivamente otimistas ou como uma opinião influenciada por interesses pessoais.

Mas recentemente, um estudo acadêmico relativamente mais neutro e rigoroso forneceu suporte teórico para essas previsões.

Um novo artigo de pesquisa da Satoshi Action Education (organização de pesquisa sem fins lucrativos) mostra que, com base em uma análise pura de oferta e demanda, o Bitcoin tem 75% de probabilidade de ultrapassar 4,81 milhões de dólares em 2036. Isso é 25% mais alto do que as previsões mais agressivas das instituições.

Ao mesmo tempo, o estudo também prevê que em 2030 o BTC terá 50% de probabilidade de ultrapassar 3,35 milhões de dólares, o que não difere muito da previsão de 3,8 milhões da ARK.

Embora a pesquisa teórica não represente necessariamente a direção prática, entender diferentes abordagens de análise, em vez de simplesmente seguir ordens sem pensar, também ajuda na tomada de decisões sobre a alocação de ativos.

100 dólares americanos, pode chegar em 2028

Primeiro, vamos falar sobre algumas conclusões chave da pesquisa.

O Bitcoin tem uma probabilidade de 75% de ultrapassar os 4,81 milhões de dólares em abril de 2036, com uma previsão mediana de cerca de 6 milhões de dólares, correspondente a uma capitalização de mercado de aproximadamente 125 trilhões de dólares. Isso é cerca de 6 a 8 vezes o valor de mercado atual do ouro global.

Mais importante é o momento.

O estudo prevê que o Bitcoin provavelmente ultrapassará 1 milhão de dólares entre o final de 2027 e o final de 2028. Especificamente, no cenário de 50% de probabilidade (mediana), o Bitcoin atinge 1,1 milhão de dólares no final de 2027;

Dentro de uma faixa de probabilidade de 75%, este marco ocorrerá dentro de 2028. Isso coincide basicamente com a previsão da ARK Invest de um prazo de 3,8 milhões de dólares em 2030.

Ao contrário das previsões das instituições, este estudo analisa mais as mudanças na oferta e na demanda do Bitcoin, ou seja, os primeiros princípios em termos econômicos. Para ser mais específico:

não olhar para a tendência de preços históricos do Bitcoin, nem pressupor que ele substituirá o ouro ou a participação de mercado de outros ativos,

Mas é simplesmente baseado no limite fixo de fornecimento de 21 milhões de moedas (oferta), combinando o comportamento de compra observável atualmente (demanda), como fluxos de ETFs, compras corporativas, acúmulo de mineradores e outros dados, para calcular como o ponto de equilíbrio entre oferta e demanda evolui ao longo do tempo.

A maior vantagem deste método é que todas as variáveis-chave podem ser continuamente rastreadas e verificadas.

Os dados de entrada líquida diária do ETF estão disponíveis publicamente em terminais financeiros como Bloomberg, o saldo da bolsa pode ser consultado em tempo real através de dados on-chain, e a proporção de detentores de longo prazo é estatística de plataformas de análise como Glassnode e CryptoQuant.

É digno de nota que as conclusões da pesquisa baseada neste modelo de oferta e demanda chegaram a uma magnitude semelhante a previsões feitas por instituições que utilizam metodologias completamente diferentes.

O modelo Bitcoin24 da MicroStrategy assume que a taxa de crescimento do preço do Bitcoin diminuirá anualmente, e o cenário base também prevê que o BTC atingirá 2,4 milhões de dólares em 2036.

As instituições estão a comprar a uma velocidade 10 vezes superior à oferta.

Em contraste com a contração da oferta, existe uma forte demanda de compra. O estudo estatístico contabilizou o volume médio de compras diárias de diversos tipos de compradores:

O ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve um fluxo líquido médio diário de cerca de 2900 moedas em julho de 2025. Até 29 de julho, 11 ETFs detinham um total de cerca de 1.485.000 moedas de Bitcoin, representando 7,1% do suprimento total. Dentre eles, a posição do IBIT da BlackRock já ultrapassou 730.000 moedas.

Em relação às empresas listadas, até 28 de julho, as 100 principais empresas possuíam juntas mais de 923.000 bitcoins. A MicroStrategy (agora renomeada para Strategy) possui mais de 607.000 bitcoins, continuando a aumentar suas participações a um ritmo de cerca de 1.000 bitcoins por dia. Algumas mineradoras de bitcoin também estão acumulando sua produção: a Marathon minerou 950 bitcoins em maio de 2025, mas não vendeu nenhum, aumentando seu saldo líquido em cerca de 31 bitcoins por dia.

Ao somar as entradas de ETF, compras empresariais, acúmulo de mineradores e compras de investidores de varejo, estudos estimam que atualmente entre 5000 e 6000 bitcoins estão saindo do mercado diariamente.

Após a quarta redução pela metade, os mineradores só conseguem extrair 450 novas moedas por dia. Isso significa que a demanda diária é de 11 a 13 vezes a oferta diária.

Mas a questão mais crítica é: quantos dos 19,9 milhões de bitcoins já minerados estão realmente em circulação no mercado?

Até 29 de julho de 2025, foram minerados 19,90 milhões de bitcoins, e os restantes 1,1 milhão serão liberados lentamente ao longo dos próximos 115 anos.

As estatísticas da equipe de pesquisa mostram: cerca de 970.000 moedas mineradas por Satoshi Nakamoto no início nunca foram movidas, e acredita-se amplamente que não estão mais acessíveis; estima-se conservadoramente que cerca de 1.570.000 moedas foram permanentemente perdidas devido à perda de chaves privadas; das 17.360.000 “ofertas em circulação efetivas” restantes, 14.400.000 não foram movidas na blockchain por mais de 155 dias, sendo classificadas como “ofertas não líquidas”.

Os 14,4 milhões de bitcoins “adormecidos” são a maior incerteza.

A hipótese de pesquisa sugere que 40% (cerca de 5,76 milhões) podem sair permanentemente do mercado, podendo ser utilizados como reservas estratégicas empresariais, colaterais para protocolos DeFi, ou como base de crédito a longo prazo.

De acordo com este cálculo, a oferta que realmente pode retornar ao mercado é de aproximadamente 8,64 milhões de unidades, somando-se aos 3 milhões de unidades que atualmente estão conhecidas como circulando nas bolsas, totalizando uma oferta líquida de cerca de 11,64 milhões de unidades.

Este desequilíbrio entre oferta e procura não é uma dedução teórica, mas sim uma realidade que está a acontecer, e a um ritmo acelerado.

Os dados na blockchain mostram que a oferta não líquida aumentou de 13,9 milhões de unidades em 1 de janeiro de 2025 para 14,37 milhões em 26 de junho, o que equivale a cerca de 2.650 unidades entrando em estado de hold a longo prazo a cada dia. As estatísticas mostram que, entre os bitcoins transferidos para fora das exchanges, 70-90% não se moveram novamente por mais de 155 dias.

Uma vez que eles saem da bolsa, é muito provável que não voltem por muito tempo.

Em 2019-2020, uma contração semelhante da oferta já ocorreu: o Bitcoin continuou a sair das exchanges, e a oferta em circulação foi gradualmente restringida.

Em agosto de 2020, a MicroStrategy começou a comprar, em outubro a Square entrou no mercado, e nos meses seguintes o preço subiu rapidamente de 10 mil dólares para 69 mil dólares no início de 2021. A atual velocidade de contração é ainda mais rápida.

Se o ritmo de compra de ETFs e empresas continuar, juntamente com o efeito da redução da produção pelos mineradores, a velocidade de queda da oferta líquida será mais acentuada do que no ciclo anterior.

A este ritmo, o preço pode aumentar rapidamente em 3 a 5 anos.

A descoberta mais central deste estudo é: quando o fornecimento em circulação cair abaixo de 2 milhões, o preço pode entrar numa fase de crescimento não linear.

Por que é o número 2 milhões?

A pesquisa, ao simular diferentes quantidades diárias de BTC retirados de circulação, descobriu que, quando há menos de 2 milhões de bitcoins negociáveis no mercado, cada nova ordem de compra eleva significativamente o preço, e o aumento de preço incentiva mais pessoas a acumular moedas e não vender, formando um ciclo de feedback positivo auto-reforçado.

Uma vez que se entra nesta faixa, cada compra adicional de novos compradores terá um impacto desproporcional no preço.

Especificamente, os resultados da previsão de 2036 sob diferentes taxas de retirada de moeda:

Se retirarmos 1000 moedas da circulação diariamente (muito abaixo do nível atual), em 2036 ainda restarão 9.92 milhões de moedas em circulação, com um preço de cerca de 139 mil dólares, uma taxa de retorno anualizada de 29,11%; este é um caminho de crescimento relativamente moderado.

Se retirarmos 2000 moedas da circulação por dia (perto da hipótese base do estudo), restarão 7,48 milhões de moedas, com um preço de 1,6 milhões de dólares, e uma taxa de retorno anualizada de 30,64%.

Se retirarmos 4000 moedas da circulação diariamente, restarão 3,3 milhões de moedas, com um preço de 241 mil dólares, e uma taxa de retorno anualizada de 35,17%.

Quando a saída diária de circulação atingir 6000 unidades (nível atual), a oferta em circulação cairá para 560.000 unidades, o preço disparará para 5.860.000 dólares, com uma taxa de rendimento anualizada de 45,57%. Neste ponto, já estará próximo do ponto crítico.

Do ponto de vista temporal, à velocidade atual, este ponto crítico pode ser alcançado dentro de 3 a 5 anos.

Estudos mostram que, se a retirada diária em circulação se mantiver em 6000 unidades, a oferta em circulação cairá para abaixo de 2 milhões até o final de 2029; se a velocidade de retirada em circulação aumentar para 7000 unidades, esse ponto no tempo será antecipado para 2028-2029.

É mais intuitivo observar a mudança na trajetória de preços.

Em todos os cenários em que a retirada diária de circulação é inferior a 6000 unidades, a curva de preços mantém uma tendência de aumento relativamente suave.

Mas uma vez que a oferta em circulação atinge 7000 unidades, a curva de preços começa a se curvar claramente para cima em 2032;

Quando atinge 8000 moedas/dia, essa curva já aparece em 2030, subindo quase verticalmente após 2032.

Ansiedade de venda, os 14,4 milhões de BTC adormecidos vão acordar?

A pesquisa não acredita que a aceleração do aumento de preços ocorrerá necessariamente. A maior incerteza reside em:

Quantos dos 14,4 milhões de bitcoins que não se moveram por mais de 155 dias irão retornar ao mercado quando os preços subirem?

A hipótese de pesquisa é que 40% (cerca de 5,76 milhões) sairão permanentemente do mercado, como por exemplo, sendo usados por empresas como reservas estratégicas, utilizados como colateral DeFi, ou porque as chaves privadas realmente não podem ser recuperadas.

Mas essa proporção hipotética pode não estar correta, portanto o artigo realizou 10.000 simulações, permitindo que a oferta inicial em circulação variassse aleatoriamente entre 5 milhões e 13 milhões de unidades. Os resultados mostraram:

Mesmo no cenário mais otimista (13 milhões de moedas em circulação), há uma probabilidade de 50% de ultrapassar 6 milhões de dólares em 2036.

O segundo variável é se os compradores vão ficar “mole”. Quando o Bitcoin subir de 120 mil para 500 mil e depois para 1 milhão, as instituições ainda vão manter esse ritmo de comprar 2900 moedas por dia?

O estudo definiu um parâmetro para medir isso: se o preço aumentar 3 vezes, os compradores reduzirão pela metade a quantidade comprada, então o preço em 2036 pode ser apenas 1,39 milhões de dólares.

Pelo que parece, os compradores institucionais não são sensíveis ao preço.

O Bitcoin subiu de 65 mil para 118 mil durante o período (um aumento de 81%), enquanto o ritmo de compra de ETFs e empresas listadas manteve-se praticamente inalterado. Se este padrão continuar, o aumento de preço pode não ser suficiente para conter a demanda.

Quais indicadores de BTC você deve observar?

O valor deste estudo não está apenas em fornecer um número de preço, mas sim em oferecer um conjunto de indicadores que podem ser monitorizados de forma contínua.

Como todas as variáveis-chave do modelo são baseadas em dados públicos, os investidores podem acompanhar em tempo real para qual direção o mercado está a evoluir.

A pesquisa sugere focar em quatro indicadores principais:

Saldo de Bitcoin da exchange

Plataformas como Glassnode e CryptoQuant atualizam diariamente a quantidade de bitcoins detidos pelas principais exchanges. Se esse número continuar a diminuir e se aproximar de 3 milhões (nível atual), significa que a oferta líquida está se restringindo.

O mais importante é observar a velocidade de queda. Se a redução mensal for superior a 100-150 mil moedas, ao ritmo atual, em 3-5 anos estará próximo da zona crítica de 2 milhões de moedas.

Dados de entradas líquidas de ETF

Terminais financeiros como a Bloomberg divulgam diariamente os fluxos de capital dos 11 ETFs de Bitcoin à vista nos EUA. Se a média diária de entradas líquidas continuar acima de 2000-3000 unidades, isso por si só é um forte sinal.

A demanda institucional não diminuiu devido ao aumento dos preços. Por outro lado, se os ETFs começarem a apresentar saídas líquidas sustentadas, isso pode significar que a sensibilidade ao preço está aumentando e que o mercado está se autoajustando.

Proporção do fornecimento de detentores de longo prazo

A plataforma de análise em cadeia vai contabilizar a proporção de bitcoins que não se moveram há mais de 155 dias. Atualmente, esse número é de cerca de 72% (14,4 milhões/19,9 milhões).

Se essa proporção continuar a subir e ultrapassar 75%, significa que cada vez mais moedas estão saindo de circulação. Mais importante é observar a taxa de crescimento: nos primeiros 6 meses de 2025, a oferta não circulante de BTC aumentou de 13,9 milhões para 14,37 milhões (cerca de 2.650 por dia), se essa velocidade aumentar para 3.000-4.000 por dia, devemos ficar em alerta.

Cálculo integrado do volume líquido diário de saídas de BTC em circulação

Ao somar o fluxo de ETF, a quantidade comprada divulgada pelas empresas listadas e os dados de acúmulo de mineradores, e subtrair a nova oferta (a velocidade de mineração, cerca de 450 moedas/dia), é possível estimar grosseiramente quantas moedas saem de circulação por dia.

Se este número se estabilizar entre 5000-6000 unidades, estaremos no cenário intermediário da previsão de pesquisa; se ultrapassar 7000 unidades e se mantiver por vários meses, poderemos estar nos aproximando das condições que acionam uma alta acelerada.

Claro, a pesquisa também tem certas limitações. Por exemplo, o impacto dos derivados e dos intermediários de crédito ainda não foi totalmente incorporado ao modelo. Além disso, todas essas previsões são baseadas em uma suposição: não há eventos de cisne negro significativos, como falhas de protocolo, proibições regulatórias, etc.

Mas mesmo considerando essas incertezas, a direção da mudança dos fundamentos de oferta e demanda é clara:

A adição de 450 moedas diariamente é garantida pelo protocolo, a compra diária de milhares de moedas por instituições é um dado público, e a oferta circulante está em contração, visível na blockchain.

Voltando à pergunta no início do artigo: até que altura o Bitcoin ainda pode subir?

De um modo geral, este estudo não fornece uma resposta definitiva, mas revela um mecanismo:

Quando o limite fixo de 21 milhões de moedas encontra a crescente demanda institucional, o preço pode entrar numa fase de crescimento não linear. Uma probabilidade de 75% aponta para 4,81 milhões de dólares em 2036, mas o mais importante são os marcos ao longo do caminho, como 1 milhão de dólares em 2028 e 3,35 milhões de dólares em 2030.

Quem comprou e manteve há três anos em qualquer preço, ainda está lucrando hoje.

Talvez, olhando para trás daqui a alguns anos, o preço de 120.000 dólares de hoje se tornará outro momento de “como é que achávamos que era caro”. Ou, o mercado provará com fatos que o modelo é, afinal, apenas um modelo.

A resposta está nas mãos do tempo. Mas pelo menos agora, você sabe a quais números prestar atenção.