Melhor Criptomoeda Exchange para Escolher Agora: Comparando Dois Gigantes da Indústria

Pontos Chave

• A primeira grande bolsa enfrenta desafios significativos a curto e longo prazo.
• Os serviços principais da segunda bolsa estão a ter dificuldades, levando a uma reorganização estratégica.
• Ambas as plataformas enfrentam dificuldades, mas uma demonstra um potencial de recuperação mais claro.

Dois grandes intercâmbios de criptomoedas que antes eram considerados os pilares da indústria estão agora enfrentando desafios substanciais. O primeiro está entre as maiores plataformas de negociação de criptomoedas do mundo, oferecendo serviços de spot, futuros e vários ativos digitais. O segundo possui um enorme portfólio de produtos e serviços de criptomoedas que abrangem negociação, custódia e soluções institucionais.

Notavelmente, a importante firma de investimentos Paradigm detém posições em ambas as exchanges. O gigante do capital de risco iniciou uma posição substancial na primeira exchange há cerca de um ano, com esse investimento agora representando 0,6% de seu portfólio. Quanto à segunda exchange, a Paradigm e outros VCs de criptomoedas proeminentes orquestraram rodadas de financiamento significativas em 2021, e a Paradigm ainda mantém uma participação majoritária representando aproximadamente 2,9% de seu portfólio de investimentos.

No entanto, nos últimos 12 meses, a avaliação da primeira bolsa caiu mais de 40%, enquanto a segunda bolsa caiu cerca de 25%. O mercado mais amplo de ativos digitais subiu quase 20% durante o mesmo período. Vamos examinar por que ambas as bolsas tiveram um desempenho inferior ao do mercado e determinar se alguma delas representa uma oportunidade.

Primeiro Exchange Enfrenta Desafios Regulatórios e de Mercado

A primeira bolsa gera a maior parte da sua receita a partir de taxas de negociação, particularmente de pares de negociação populares envolvendo criptomoedas principais. Este negócio central enfrenta dois desafios significativos: o aumento do escrutínio regulatório e a diminuição da demanda por parte dos traders mais jovens.

Esta bolsa processa um volume de negociação substancial em mercados globais. Embora a negociação à vista em si permaneça relativamente inalterada por certos desenvolvimentos regulatórios, aproximadamente 39% da sua receita provém de derivados e outros produtos que enfrentam restrições regulatórias crescentes em várias jurisdições. Portanto, a pressão regulatória global crescente sobre derivados cripto e produtos de empréstimo ameaça impactar significativamente suas margens de lucro a curto prazo.

Entretanto, o entusiasmo pelo comércio de retalho arrefeceu significativamente desde 2021. A bolsa está a responder a esta mudança lançando novos produtos (como programas de rendimento) e promoções de negociação sem taxas. No entanto, muitos dos seus utilizadores principais estão a reduzir a sua atividade de negociação à medida que enfrentam ventos contrários macroeconómicos em vários setores económicos.

Quanto aos seus segmentos de negócios menores em serviços institucionais e soluções de custódia, a bolsa tem desinvestido muitas de suas ofertas menos lucrativas para se concentrar no crescimento de serviços de alta margem. Essa estratégia pode fortalecer as margens de lucro a longo prazo, mas limita o crescimento da receita a curto prazo.

Para o exercício de 2026, a bolsa espera que o volume de negociação orgânica diminua entre 4% a 6%, com os ganhos comparáveis a caírem entre 16% a 18%. Isso explica a significativa queda de avaliação ao longo do último ano e porque a bolsa ainda não pode ser considerada subvalorizada, apesar de sua posição de mercado reduzida.

Second Exchange Anuncia Grande Reestruturação

Além da sua plataforma de negociação principal, a segunda bolsa opera diversos serviços bem conhecidos, incluindo soluções de carteira, serviços institucionais e infraestrutura tecnológica. Mas após uma rápida expansão em 2021, a empresa focou demasiado na redução de custos e na recompra de ações em vez de inovar seus produtos envelhecidos ou lançar campanhas de marketing eficazes.

No início de 2023, esta exchange teve uma redução substancial no valor das suas aquisições, reduziu a compensação dos funcionários e enfrentou investigações regulatórias sobre suas práticas contábeis. No entanto, ao longo dos anos seguintes, a empresa recuperou-se ao vender divisões com desempenho abaixo do esperado, adquirindo startups de crescimento mais rápido, renovando sua plataforma de negociação principal e otimizando despesas. A exchange cresceu de forma constante durante o mercado em baixa e introduziu com sucesso várias vezes níveis de taxas premium para contrabalançar o aumento dos custos operacionais.

Mas em 2024, o volume de transações líquidas orgânicas da bolsa caiu 2% enquanto os lucros ajustados subiram 3%. Para 2025, espera-se que o volume de negociações orgânicas caia entre 1,5% e 3,5%, enquanto os lucros ajustados diminuem entre 13% e 18%. O crescimento estagnou novamente, uma vez que esgotou as estratégias de otimização de tarifas, seus serviços principais lutam para se manter competitivos e enfrenta desafios para garantir capital suficiente para a expansão dos negócios. Isso explica por que sua avaliação permanece comprimida nos níveis atuais.

Não foi surpreendente quando a bolsa anunciou recentemente planos para se dividir em duas entidades separadas até a segunda metade de 2026. A primeira empresa se concentrará em serviços de maior crescimento, enquanto a segunda gerenciará ofertas legadas de crescimento mais lento. No entanto, em uma recente entrevista ao setor, um importante investidor inicial reconheceu que “certamente não foi uma ideia brilhante consolidar tantos serviços, mas não acho que separá-los resolverá os problemas fundamentais.”

Qual Bolsa Oferece Melhor Potencial de Investimento?

Ambas as exchanges precisam superar desafios significativos para recuperar a confiança dos investidores. Uma consideração cuidadosa é justificada antes de investir em qualquer uma das plataformas, especialmente quando há várias outras empresas de ativos digitais confiáveis crescendo a taxas mais estáveis.

No entanto, se for forçado a escolher entre eles, a primeira bolsa demonstra planos mais claros para enfrentar os seus desafios a longo prazo. Supondo que as pressões regulatórias diminuam, os volumes de negociação se recuperem, ela consiga envolver os usuários mais jovens com novos produtos e otimize seus serviços institucionais, esta bolsa pode retornar a um crescimento lento, mas constante. O mesmo não pode ser dito da segunda bolsa, que pode criar complicações adicionais ao se dividir em duas entidades separadas.