#AugustCoreCPIBeatsExpectations #每周来晒 #8月CPI数据出炉 Os dados do CPI de agosto mudarão as expectativas para a trajetória de juros do Federal Reserve?
O relatório do CPI dos EUA de agosto criou uma situação muito mais complicada para o Federal Reserve.
O CPI cheio aumentou 0,4% em relação ao mês anterior em agosto e permaneceu em 3,4% na comparação anual, amplamente em linha com as expectativas.
A surpresa mais importante veio do CPI subjacente.
O CPI subjacente aumentou 0,3% em relação ao mês anterior, em comparação com expectativas de aproximadamente 0,2%, enquanto a inflação subjacente anual recuou de 2,5% para 2,4%.
Para mim, este é um relatório de inflação misto.
A tendência anual está avançando na direção certa.
Mas o número mensal da inflação subjacente diz ao Fed que a pressão inflacionária não desapareceu.
Essa distinção é extremamente importante para a próxima decisão do Federal Reserve.
Minha visão sobre o Fed
Antes da divulgação deste CPI, os traders já estavam concentrados na possibilidade de uma mudança na política em setembro.
Após o relatório, as expectativas do mercado para uma alta de juros em setembro aumentaram significativamente, com a Reuters informando que a precificação do mercado estava em torno de 82% após a divulgação do CPI. Outras medidas do mercado subiram ainda mais, dependendo do momento dos dados.
Para mim, a pergunta principal não é simplesmente:
“O Fed mudará os juros?”
A pergunta mais importante é:
O que o Fed dirá sobre a próxima reunião após a decisão?
Uma mudança nos juros que já esteja precificada nos mercados pode provocar uma reação muito diferente de uma mudança inesperada na política.
Se o Fed elevar os juros, mas sinalizar que poderá pausar depois, os ativos de risco poderão eventualmente se estabilizar.
Se o Fed elevar os juros e indicar que a inflação continua persistente demais, os rendimentos dos Treasuries e o dólar poderão continuar fortes, criando pressão adicional sobre os ativos de risco.
Por que o CPI subjacente é importante
O número do CPI cheio não foi a grande surpresa.
O número importante foi a leitura mensal do núcleo.
A inflação subjacente exclui alimentos e energia, tornando-se uma medida mais útil da pressão subjacente sobre os preços.
Um aumento mensal de 0,3% significa que a inflação ainda não está avançando de forma constante em direção à meta de 2% do Fed.
A inflação subjacente anual de 2,4% é um sinal positivo.
Mas a aceleração mensal significa que o Fed não pode simplesmente declarar vitória.
É por isso que espero que a volatilidade em torno das expectativas para o Fed continue alta.
O que poderia mudar a trajetória dos juros?
Estou observando quatro coisas:
Inflação
Emprego
Preços do petróleo
Rendimentos dos Treasuries
Se a inflação continuar recuando e o mercado de trabalho enfraquecer, o Fed poderá eventualmente se sentir mais confortável com uma política menos restritiva.
Mas, se os preços da energia permanecerem elevados e a inflação subjacente continuar persistente, o Fed poderá precisar manter uma política mais restritiva por mais tempo.
O petróleo é especialmente importante porque os preços da energia se tornaram um risco inflacionário significativo.
Minha interpretação do mercado
Para mim, o relatório do CPI não significa automaticamente que os mercados precisam se tornar baixistas.
Em vez disso, significa que os traders precisam se tornar mais seletivos.
Agora, o mercado precisa precificar:
Possíveis altas de juros
Juros mais altos por mais tempo
Movimentos nos rendimentos dos Treasuries
Força do dólar
Inflação do petróleo
Crescimento econômico
Isso pode criar oportunidades, mas também aumenta o risco de reversões repentinas.
Minha ideia de trading
Eu não abriria uma posição alavancada grande simplesmente porque o CPI veio acima da expectativa mensal para o núcleo.
Minha abordagem é buscar confirmação.
Se os rendimentos dos Treasuries se estabilizarem e o BTC continuar sustentando seu suporte principal, posso manter uma visão construtiva.
Se os rendimentos subirem acentuadamente e o BTC perder o suporte, eu reduziria o risco.
Minha visão final
Acredito que os dados do CPI de agosto tornaram a trajetória do Fed mais incerta, em vez de mudarem completamente a tendência de longo prazo da inflação.
A inflação subjacente anual de 2,4% está melhorando.
A inflação subjacente mensal de 0,3% mostra que o Fed ainda tem trabalho a fazer.
Portanto, minha estratégia é:
Observar o Fed.
Observar os rendimentos.
Observar o petróleo.
Observar o BTC.
Depois, negociar a reação confirmada em vez de prever o primeiro movimento.
Para mim, a maior oportunidade pode surgir após a decisão do Fed, quando o mercado mostrar se os juros mais altos já foram totalmente precificados.
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