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A IA não está perdendo seu futuro: por que o Goldman Sachs vê uma oportunidade de US$ 7,6 trilhões em data centers por trás da queda do mercado

A recente correção das ações de tecnologia criou uma situação interessante para os investidores. As ações relacionadas à IA enfrentam forte pressão vendedora, as avaliações estão caindo e a confiança do mercado está sendo testada. No entanto, acredito que os investidores devem olhar além da queda dos preços das ações e analisar o que está acontecendo por baixo da superfície do mercado.

Uma queda nas avaliações de tecnologia não significa automaticamente que a demanda por inteligência artificial está desaparecendo. Na verdade, o Goldman Sachs continua mantendo uma perspectiva otimista de longo prazo para a infraestrutura de data centers, destacando uma diferença importante entre o sentimento de curto prazo dos mercados financeiros e as necessidades de infraestrutura física de longo prazo.

A avaliação de mercado de 6 de novembro e as projeções de capacidade de 5 de outubro apresentam vários números importantes que merecem atenção.

1. Uma correção de 36% não elimina a oportunidade de infraestrutura

As ações de infraestrutura de data centers teriam caído aproximadamente 36% em relação às máximas recordes de 2026. Os múltiplos de avaliação do setor também recuaram para cerca de metade dos níveis máximos de junho de 2026.

Isso levanta uma questão importante: os investidores estão testemunhando uma deterioração dos fundamentos dos negócios ou apenas uma reavaliação das expectativas?

Na minha opinião, é preciso considerar as duas possibilidades. As avaliações mais altas criaram expectativas irreais para algumas empresas, e a correção pode eliminar parte desse prêmio especulativo. No entanto, a demanda subjacente por capacidade computacional, serviços de nuvem, chips avançados e armazenamento de dados continua sendo uma tese de investimento distinta e de longo prazo.

2. A expansão física continua enorme

As projeções de capacidade do Goldman indicam que a capacidade de data centers dos EUA pode chegar a 64 GW até o fim de 2026 e a aproximadamente 90 GW até o fim de 2027.

Ainda mais significativo é o investimento acumulado projetado de US$ 7,6 trilhões em infraestrutura de IA entre 2026 e 2031.

Esses números demonstram que o desenvolvimento da IA não se resume ao lançamento de novos aplicativos de software. Ele exige enormes investimentos em infraestrutura física, incluindo produção de semicondutores, sistemas de refrigeração, equipamentos de rede, geração de eletricidade e instalações computacionais especializadas.

Outro desenvolvimento importante é o consumo de eletricidade. A demanda global de energia dos data centers deve aumentar aproximadamente 170% entre 2025 e 2030. Isso torna a disponibilidade de energia um dos fatores mais importantes para determinar a velocidade de expansão do setor de IA.

3. Quais empresas poderiam se beneficiar dessa expansão?

Vejo três grandes categorias de infraestrutura que vale a pena acompanhar.

- NVIDIA ($NVDA) e AMD ($AMD): Processadores avançados continuam sendo essenciais para o treinamento e a inferência de IA. À medida que as necessidades computacionais aumentam, a demanda por aceleradores potentes e hardware de suporte pode continuar significativa. No entanto, os investidores devem acompanhar a concorrência, as margens e o crescimento real dos pedidos, em vez de presumir uma expansão permanente da receita.

- Microsoft ($MSFT), Alphabet ($GOOGL) e Amazon ($AMZN): Essas hiperescaladoras estão investindo pesado em infraestrutura de nuvem e recursos de IA. Seus ecossistemas de clientes já estabelecidos, recursos financeiros e relações com empresas oferecem importantes vantagens competitivas. Seus retornos futuros dependerão de os serviços de IA gerarem receita suficiente para justificar os enormes gastos com infraestrutura.

- Broadcom ($AVGO): As redes e os chips personalizados estão se tornando cada vez mais importantes à medida que milhares de processadores precisam se comunicar com eficiência dentro de grandes clusters de IA. A exposição da Broadcom a redes e chips personalizados faz dela outra empresa importante a acompanhar.

4. Três riscos que podem mudar toda a tese de investimento

Apesar da perspectiva otimista de longo prazo, eu não ignoraria os desafios.

Primeiro, a escassez de eletricidade pode se tornar um sério gargalo. Não basta construir um data center se a rede elétrica local não consegue fornecer a eletricidade necessária. Energia nuclear, parcerias em energia renovável e modernização da rede podem se tornar cada vez mais importantes.

Segundo, aprovações regulatórias e atrasos na construção podem desacelerar consideravelmente os projetos. Licenças ambientais, restrições de zoneamento e aprovações municipais podem estender os prazos de desenvolvimento em 18–36 meses, atrasando a geração de receita.

Terceiro, os custos de financiamento continuam sendo importantes. Projetos de infraestrutura que exigem bilhões de dólares demandam capital substancial. Empresas com balanços sólidos e fluxos de caixa internos saudáveis podem ter vantagem sobre negócios que dependem muito de empréstimos.

5. Minha estratégia de mercado: acompanhe o fluxo de caixa, não as manchetes

Pessoalmente, eu evitaria tratar toda grande correção como uma oportunidade automática de compra. Uma avaliação mais baixa só é atraente quando o potencial de lucro de longo prazo da empresa permanece intacto.

Eu acompanharia de perto três indicadores:

1. As projeções trimestrais de despesas de capital da Microsoft e da Amazon.
2. O crescimento da receita, as margens de lucro e o fluxo de caixa livre das empresas de semicondutores e redes.
3. A disponibilidade de eletricidade, o andamento da construção da infraestrutura e a utilização efetiva dos data centers.

Se os gastos das hiperescaladoras continuarem fortes e as empresas de infraestrutura seguirem apresentando crescimento sustentável dos lucros, a tese de investimento de longo prazo poderá permanecer intacta.

Considerações finais

O mercado de IA está entrando em uma fase mais exigente. Os investidores já não se satisfazem com anúncios impressionantes e projeções ambiciosas; querem receita mensurável, eficiência operacional e retornos sustentáveis.

A oportunidade de investimento em infraestrutura de US$ 7,6 trilhões projetada pelo Goldman Sachs destaca por que a atual correção das ações de tecnologia não deve ser automaticamente interpretada como o fim do crescimento da IA.

Minha conclusão é simples: o futuro da IA não será determinado apenas pelos preços das ações. Ele dependerá da capacidade computacional, da eletricidade, das redes, do financiamento e da capacidade das empresas de transformar investimentos enormes em fluxo de caixa real.

Para mim, a oportunidade mais importante não está em seguir cegamente a narrativa da IA. Está em identificar as empresas que constroem a infraestrutura que torna possível toda a economia da IA.

Esta é minha perspectiva sobre o mercado, não uma recomendação financeira.

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