#TeslaQ3EarningsPreview

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Todos vão citar o EPS hoje à noite. Prefiro avaliar outros números, porque eles determinam se esse movimento se sustenta. Aqui está minha análise, com os níveis do gráfico atualizados nesta manhã.

1. 20,5 GWh: o que o armazenamento precisa entregar no Q4
A Tesla implantou 13,7 GWh no Q3, alta de 9,6% em relação ao ano passado, mas 13,8% abaixo dos 15,9 GWh esperados pelos analistas. No acumulado do ano, são 36,0 GWh (8,8 + 13,5 + 13,7). Uma prévia cita um consenso de 56,5 GWh para 2026, o que exigiria 20,5 GWh no Q4, cerca de 50% acima do Q3 (minha conta). Para mim, os comentários sobre essa diferença importam mais do que o EPS do trimestre.

2. 98,3%: o grau de concentração da linha de modelos
Model 3 e Model Y representaram 478.237 das 486.532 entregas, cerca de 98,3% (minha conta). Todos os outros modelos caíram 47,9% em relação ao ano anterior, para 8.295, após as linhas S e X serem encerradas para abrir espaço para Optimus. O resultado acima do esperado nas entregas veio de dois modelos.

3. $25B vs US$ 5,8 bilhões: a escalada do capex
A Tesla projetou mais de $25B em capex para 2026, ante cerca de US$ 8,5 bilhões no ano passado, aproximadamente 2,9x (minha conta). O capex no Q2 foi de cerca de US$ 5,8 bilhões (fluxo de caixa operacional de US$ 4,7 bilhões menos fluxo de caixa livre de -US$ 1,1 bilhão, minha conta), enquanto um ano $25B corresponde a uma média de US$ 6,25 bilhões por trimestre. A expectativa é de fluxo de caixa livre próximo de -US$ 4,9 bilhões hoje à noite, ante -US$ 1,1 bilhão no Q2, cerca de 4,5x pior (minha conta). As prévias apontam uma margem bruta automotiva de referência em torno de 16–17%, ainda não confirmada até a divulgação. Uma margem acima disso, com os gastos ainda aumentando, mostraria que o negócio principal está financiando a mudança de rumo.

4. 30 de outubro: um alerta regulatório
Uma prévia aponta um prazo regulatório em 30 de outubro, nove dias após a divulgação dos resultados, relacionado ao Cybercab. Também diz que a NHTSA fez 21 perguntas sobre a certificação durante a análise de cerca de 1.000 veículos de robotáxi. Não encontrei mais detalhes, então trato isso como um alerta, não como um fato. Marcos regulatórios podem importar mais do que a contagem de milhas pagas.

5. O gráfico (níveis da captura de tela desta manhã)
A TSLA está em 380,14, alta de 3,3% em relação aos 368,09 que vi ontem (minha conta). Agora está acima das médias de 14/21/35 dias (372,83, 369,99, 367,89), entre as quais estava antes.

Resistência em 389,27: +2,4%
Suporte em 349,72: -8,0%
O RSI está em 57,0, e o histograma MACD está em -0,32 (MACD 2,30 contra sinal 2,61, perto de cruzar)

A relação risco/retorno até esses níveis é de cerca de 0,3:1 (minha conta). As opções indicam um movimento de aproximadamente 5,5%–7,5%, o que, a partir de 380,14, representa uma faixa de cerca de US$ 352 a US$ 409 no limite mais amplo (minha conta). Uma alta de tamanho normal ultrapassa 389 com facilidade, enquanto uma queda de tamanho normal para cerca de 0,6% antes do suporte. O gráfico reage mais rápido às boas notícias do que às más.

6. A força relativa eleva a barra
O QQQ está em 716,35, abaixo das três médias (729,10 de 35 dias, 738,95 de 14 dias), 0,5% acima do suporte em 712,84, com RSI de 40,5. O RSI da TSLA está em 57,0, então ela chega à divulgação cerca de 16 pontos mais forte que o índice (minha conta). A força antes da divulgação dos resultados muitas vezes significa que mais já está precificado.

Minha avaliação: vou tratar a divulgação de hoje à noite como um teste de fluxo de caixa e armazenamento, deixando o EPS em segundo plano. Com uma força relativa elevada e a resistência a apenas 2,4% de distância, um bom resultado pode já estar parcialmente precificado, então não vou correr atrás. Prefiro esperar a teleconferência.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual número vai decidir para você: armazenamento, fluxo de caixa ou margem? E qual é seu nível para a TSLA: 389 ou 350?