#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 $GT
Todo mundo está citando o número de 62 milhões de usuários do relatório de setembro da Gate. Prefiro fazer outra pergunta: como você interpreta a seção sobre reservas? Um índice como 127% parece simples, mas há alguns cálculos por trás dele que vale a pena conferir.

1. O que o índice realmente mede
O índice de reservas é o total de reservas dividido pelos passivos dos clientes. Os números divulgados pela Gate foram 115% em 22 de junho, 117% em 27 de julho e 127% em 19 de agosto. Nesse período, as reservas totais quase não mudaram, passando de US$ 8,182 bilhões para US$ 8,215 bilhões (+0,4%), mas o índice subiu 12 pontos. Isso sugere que os passivos dos clientes caíram de cerca de US$ 7,1 bilhões para US$ 6,5 bilhões, aproximadamente -9% (meu cálculo). Portanto, o índice melhorou principalmente porque os saldos dos usuários diminuíram, e não porque as reservas cresceram. Isso não é um sinal de alerta. É um lembrete de que um índice em alta pode ter mais de uma causa.

2. Dólares versus moedas
Em outubro de 2025, o relatório anual mencionou US$ 11,676 bilhões com um índice de 124%. Os US$ 8,215 bilhões atuais representam uma queda de cerca de 30% (meu cálculo). O BTC está aproximadamente 35% abaixo de sua máxima histórica, então interpreto a maior parte dessa queda como efeito do preço, não de saídas, embora essa seja a minha interpretação. Em quantidade de moedas, as reservas de BTC passaram de 26.775 BTC em julho para 27.550 em agosto, enquanto as posições dos usuários em BTC subiram de 21.557 para 22.436. O excedente de BTC diminuiu de 24,2% para cerca de 22,8% (meu cálculo).

3. Onde a margem é pequena
Em junho, as posições dos usuários em USDT eram de 1,418 bilhão, contra 1,432 bilhão em reservas, um excedente de apenas 1,0%. Com cerca de 20% dos passivos estimados (meu cálculo), as stablecoins são muito importantes. Um rastreador estima o índice agregado de stablecoins em agosto em 111,6%, o que seria melhor, mas essa informação vem de uma única fonte. O próximo relatório deve mostrar se esse nível se mantém.

4. Em comparação com o quê?
Segundo relatos, rastreadores de terceiros contabilizam US$ 7,05 bilhões em ativos e US$ 5,98 bilhões após filtrarem o que consideram ativos “limpos”, em comparação com os US$ 8,215 bilhões informados pela própria empresa (fonte única). Isso corresponde a 86% e 73% do valor divulgado (meu cálculo). Interpreto isso como uma diferença metodológica, já que os rastreadores só veem o que está visível on-chain, e não como evidência de um déficit. Mas é essa diferença que eu gostaria que fosse explicada.

5. O que a prova de reservas é e o que não é
É uma fotografia das reservas com verificações criptográficas que permitem aos usuários confirmar seus próprios saldos. Não é uma auditoria completa, e uma fotografia não mostra as movimentações entre os relatórios nem os passivos mantidos off-chain.

6. O que eu gostaria de ver a seguir
Reservas apresentadas mensalmente em quantidade de moedas, discriminadas por ativo; a tendência do índice de stablecoins; uma definição pública de ativos “limpos”; uma atestação independente; e o número de usuários ativos junto com os 62 milhões de usuários registrados.

Minha opinião: mérito onde é devido, já que a divulgação mensal com detalhes por ativo é melhor do que a da maioria. Meu ponto é analisar os dados como um analista: reservas, passivos e o índice em conjunto, não apenas o percentual em destaque.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual métrica de transparência você mais confia: o índice de reservas, a discriminação por ativo ou auditorias independentes? E que número você acrescentaria ao próximo relatório?