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A Tesla divulga os resultados do 3º tri amanhã após o fechamento (21 de outubro, teleconferência às 17h30 ET), e a SpaceX divulga os resultados hoje à noite, então o mercado terá divulgações de duas empresas de Musk em sequência. Na minha visão, os números principais importam menos do que as margens e a história de crescimento.

1. O que se espera (e o que ignorar)
O consenso para o EPS ajustado é de cerca de US$ 0,43–US$ 0,45, com receita de aproximadamente US$ 27,8–28,1 bilhões. Há um ano, o EPS foi de US$ 0,50, com receita de cerca de US$ 28,1 bilhões. Isso representa uma queda de aproximadamente 10–14% no EPS, com receita estável (meu cálculo). As estimativas dos analistas variam de US$ 0,30 a US$ 0,70, então é possível tanto um resultado bem abaixo quanto bem acima das expectativas. Uma prévia que aponta crescimento de receita de +24% parece estar errada, então eu a ignoraria.

2. O cenário é mais instável do que o resultado das entregas sugere
As estimativas de EPS caíram de cerca de US$ 0,55 para US$ 0,45 nos últimos 90 dias, aproximadamente -18%. No último trimestre, a Tesla registrou US$ 0,33, contra um consenso de US$ 0,50, ficando cerca de 34% abaixo das expectativas (meu cálculo), e superou as estimativas de EPS em apenas 4 dos últimos 8 trimestres.

3. Entregas: acima das expectativas, mas verifique a fonte
As entregas do 3º tri foram de 486.532, contra cerca de 461.974 esperadas, 5,3% acima das expectativas (meu cálculo), embora ainda cerca de 2,1% abaixo do ano passado. A produção foi de 464.391, então as entregas superaram a produção em 22.141 unidades, cerca de 4,6% das entregas (meu cálculo). Isso aponta para uma redução dos estoques, então eu não interpretaria o dado como um sinal claro de demanda.

4. Margens e capex
A margem bruta automotiva está projetada em cerca de 17%, e uma reportagem diz que o capex de 2026 pode superar US$ 25 bilhões. Gastos maiores com margens reduzidas pressionam o fluxo de caixa livre. Eu trataria ambos como estimativas divulgadas, não como projeções da empresa.

5. Robotaxi: peça números, não visões
O total acumulado de milhas pagas do Robotaxi subiu de 1,7 milhão no 1º tri para 2,5 milhões no 2º tri, um aumento de +47% (meu cálculo). O número do 3º tri é o indicador a acompanhar, junto com as assinaturas do FSD. Prazos vagos não sustentarão a ação se as margens decepcionarem.

6. Análise do gráfico (níveis da minha captura de tela)
O preço está em torno de 368,09.

Média de 35 dias em 367,29 (-0,2%), de 14 dias em 370,02 (+0,5%), de 21 dias em 370,23 (+0,6%): o preço está bem no meio do agrupamento das médias
Resistência em 390,06: +6,0%
Suporte em 349,90: -4,9%
O RSI está em 50,6, acima dos 42 no fechamento de sexta-feira. O histograma MACD está em -1,80.

Anualizar US$ 0,45 resulta em US$ 1,80, o que coloca a ação perto de 200 vezes os lucros (meu cálculo, aproximado). A relação risco/retorno até os níveis mais próximos é de cerca de 1,2:1, e uma oscilação típica após a divulgação dos resultados pode atingir qualquer um dos níveis em uma única sessão. O gráfico está neutro, então o resultado é que vai decidir.

Minha opinião: não estou apostando no número do EPS. Estou acompanhando a margem automotiva, as projeções de capex e as milhas do Robotaxi no 3º tri. Margens perto de 17% com controle claro de custos poderiam ajudar o preço a se manter na região de 350, enquanto outra frustração no EPS acompanhada de projeções vagas colocaria 349,90 em jogo.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual é a sua aposta para a divulgação: a margem ou o Robotaxi vai determinar a reação? E qual é o seu nível para TSLA, 349,90 ou 390?