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‌A SpaceX divulgará seus resultados financeiros do terceiro trimestre após o fechamento dos mercados dos EUA em 20 de outubro. Este segundo relatório trimestral completo desde seu IPO está sob escrutínio dos mercados, pois mostrará os primeiros resultados concretos dos enormes gastos da empresa com infraestrutura de IA.

As expectativas do mercado apontam para um forte impulso trimestral. Analistas de Wall Street esperam que a receita da SpaceX suba para entre US$ 12,7 bilhões e US$ 13 bilhões, um aumento de aproximadamente 65% em relação aos US$ 7,81 bilhões do trimestre anterior. A expectativa é que o lucro ajustado por ação fique entre US$ 0,14 e US$ 0,17. Se esses números forem alcançados, a empresa terá registrado lucro ajustado por ação positivo pela primeira vez desde seu IPO.

O desempenho do segmento de IA é um fator-chave.

O desempenho da unidade de IA da empresa é o aspecto mais importante deste trimestre. O segmento de IA, que gerou US$ 2,56 bilhões em receita no segundo trimestre, deve crescer aproximadamente 150%, chegando a US$ 6,4 bilhões neste trimestre, superando a Starlink pela primeira vez e se tornando a maior fonte de receita da empresa. Esse crescimento é impulsionado por contratos de hospedagem computacional com grandes desenvolvedores de modelos de linguagem.

No entanto, apesar desse rápido aumento na receita de IA, a lucratividade do segmento continua incerta. No segundo trimestre, a unidade registrou um prejuízo operacional de US$ 1,26 bilhão. Os investidores se concentrarão principalmente em saber se esse crescimento da receita melhora as margens operacionais.

Despesas de capital e fluxo de caixa

A maior pressão sobre o balanço patrimonial da empresa vem das despesas de capital com infraestrutura de IA. As despesas de capital, que chegaram a US$ 18,37 bilhões no segundo trimestre, devem subir para US$ 19,61 bilhões no terceiro trimestre. Grande parte desses gastos está sendo destinada a data centers e clusters de GPUs. Nesse ritmo de investimento, projeta-se que o fluxo de caixa livre da empresa seja negativo em US$ 11,6 bilhões. O analista do Morgan Stanley Adam Jonas aponta a necessidade de financiamento adicional para cobrir os gastos com infraestrutura de IA como o “maior risco” para as ações da empresa.

Meta de receita recorrente anual (ARR)

A administração financeira da empresa planeja superar sua meta de receita recorrente anual (ARR) de US$ 100 bilhões até o fim do ano. O analista da Evercore Kutgun Maral estima que a empresa poderá ultrapassar essa meta, alcançando um ARR de US$ 104 bilhões até o fim do ano e aumentando sua capacidade computacional para 2,3 gigawatts.

Precificação do mercado e perspectiva técnica

O mercado de opções prevê uma oscilação de 7,8% nas ações após a divulgação dos resultados. Isso aponta para uma faixa de US$ 134,64 a US$ 157,42, considerando o preço de fechamento de US$ 146,03. As ações da empresa estão sendo negociadas pouco abaixo do preço do IPO, de US$ 150, que se destaca como um patamar psicológico. O preço-alvo médio dos analistas é de US$ 210, e o consenso de “Compra moderada” permanece.

Análise clara

Para a SpaceX, o terceiro trimestre será um teste para saber se a narrativa muda de “crescimento” para “lucratividade e fluxo de caixa”. Uma receita do segmento de IA superior a US$ 6,4 bilhões e a possibilidade de um primeiro lucro por ação positivo podem aliviar parte da pressão sobre o balanço patrimonial. No entanto, as despesas de capital projetadas em US$ 19,61 bilhões e o fluxo de caixa livre negativo de US$ 11,6 bilhões indicam que a empresa continuará precisando de financiamento externo para sustentar esse crescimento. O verdadeiro fator determinante para o mercado será quanto desse crescimento se traduz em lucro, e não a velocidade do crescimento da receita.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise se baseia em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros.

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