#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

Três números dão o tom dos resultados de amanhã: US$ 12,89 bilhões, US$ 19,61 bilhões e 5,3%. Veja como eu interpretaria cada um.

1. O que o mercado espera
Receita de US$ 12,89 bilhões, EBITDA ajustado de US$ 6,62 bilhões e lucro por ação ajustado de cerca de US$ 0,14–US$ 0,15, com estimativas entre US$ 0,11 e US$ 0,23. Isso representaria cerca de +65% em relação aos US$ 7,8 bilhões do 2º tri (minhas contas) e o primeiro lucro após um prejuízo no $541M 2º tri. Detalhe: não há um consenso GAAP claro, então “lucro” pode ser apenas um resultado ajustado.

2. A composição da receita mudou (minhas contas)
O consenso divide a receita aproximadamente em US$ 6,4 bilhões de computação para IA, US$ 4,9 bilhões da Starlink e cerca de US$ 1,3 bilhão de espaço e lançamentos. Isso equivale a cerca de 50% de IA, 38% de conectividade e 10% de lançamentos. O mercado está precificando cada vez mais uma empresa de computação que também lança foguetes. O consenso para assinantes da Starlink é de 14,3 milhões, ante 12 milhões no último trimestre, um aumento de +19% (minhas contas).

3. Capex é o fator decisivo
O consenso para capex é de US$ 19,61 bilhões, acima dos US$ 18,4 bilhões, ou cerca de 1,5 vez a receita (minhas contas), com fluxo de caixa livre próximo de -US$ 11,6 bilhões. No 2º tri, um capex de US$ 18,4 bilhões pressionou a ação apesar de a receita superar as expectativas. Uma reportagem também menciona um plano de financiamento de cerca de $40B , que eu trataria como informação de fonte única. Uma receita acima das expectativas combinada com capex maior pode desencadear uma reação de “vender no fato”.

4. A oscilação implícita em comparação com meu gráfico
Segundo relatos, as opções apontam para uma oscilação de cerca de 5,3% (fonte única). A partir de US$ 146,03, isso dá aproximadamente US$ 138,3 a US$ 153,8 (minhas contas). Níveis do meu gráfico:

Suporte em 138,89: -4,9%
Média de 35 dias em 152,05: +4,1%, média de 21 dias em 155,15: +6,2%, média de 14 dias em 157,73: +8,0%
Resistência em 171,65: +17,5%
O RSI está em 43, e o histograma do MACD está em -1,96.

A faixa implícita coincide quase exatamente com o suporte abaixo e a primeira média acima, então um movimento além de qualquer um desses níveis seria um sinal real. As ações caíram cerca de 9–10% nesta semana, antes da divulgação dos resultados, então a barra está mais baixa do que há uma semana.

5. O que acompanhar na Starlink e na Starship
Eu acompanharia o aumento de assinantes da Starlink e a receita por usuário, além de qualquer comentário sobre o acordo de espectro móvel de cerca de $8B . Em computação, a meta da administração é ultrapassar 2 gigawatts até o fim do ano e atingir uma taxa anualizada de $100B , e uma corretora estima cerca de US$ 104 bilhões. Quanto à Starship, o voo 14 chegou à órbita com 26 satélites Starlink V3, então uma data para o voo 15 seria um catalisador. Os próximos vencimentos do período de bloqueio das ações são um fator de pressão.

6. Contexto de valuation
Com uma capitalização de mercado reportada perto de US$ 1,9 trilhão, o consenso para o 3º tri anualizado equivale a cerca de US$ 51,6 bilhões em receita, ou cerca de 37 vezes as vendas (minhas contas). Se a meta de taxa anualizada de $100B for alcançada, esse múltiplo cai para cerca de 19 vezes. O preço já pressupõe a tese de taxa anualizada.

Minha opinião: vários analistas esperam que a receita supere as expectativas, então as verdadeiras questões são capex, financiamento e projeções. Depois da divulgação, vou acompanhar 138,9 e 152. Um fechamento abaixo de 138,9 indica que o mercado quer crescimento mais barato, e um fechamento acima de 155 indica que tolera os gastos. Não vou negociar com base na manchete.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Você espera que o mercado recompense a receita acima das expectativas ou penalize o capex? E qual é seu nível para SPCX depois dos resultados: 138,9 ou 155?