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O PPI sai hoje às 8h30 ET (17h30 no horário do Paquistão), junto com as vendas no varejo, um dia depois de um CPI que veio 0,1 ponto abaixo do esperado e mexeu com as probabilidades do Fed. Estou escrevendo antes da divulgação, então este é um guia de leitura, não uma publicação de reação.

1. O que o mercado espera
Uma pesquisa da Dow Jones aponta PPI de +0,6% m/m e 5,5% y/y, acima dos +0,4% e 5,4% de agosto. Um resultado mensal de 0,6% anualiza para cerca de 7,4% (minha conta), então até mesmo um resultado “em linha” representa um ritmo mais acelerado que o de agosto. Uma estimativa independente que li está acima do consenso. Considere isso uma opinião, não um fato.

2. Por que o índice cheio não é o ponto principal
Agosto foi uma história de energia: energia +4,2% (diesel +24,1%), bens +1,1%, serviços apenas +0,1%, núcleo +0,2% contra 0,3% esperado. O Brent subiu mais de 14% em setembro, então a energia provavelmente elevará novamente o índice cheio. O Fed pode desconsiderar parte disso, então vou ler primeiro o núcleo. Em segundo lugar vem o índice que exclui alimentos, energia e serviços de comércio (+0,3% em agosto, 4,7% y/y), porque as margens do comércio oscilam muito de um mês para o outro.

3. Por que ainda importa depois do CPI
O CPI núcleo veio em 0,3%, contra 0,2% esperado. Os bancos usam componentes do PPI para refinar suas estimativas do PCE núcleo, e o PCE de setembro sai mais tarde neste mês. O PCE núcleo de agosto foi de +0,2%, abaixo das previsões. Portanto, o papel do PPI hoje é confirmar ou suavizar a história do núcleo. As chances de alta em outubro passaram de cerca de 22% antes do CPI para aproximadamente 35–50% durante o dia, e depois se estabilizaram perto de um terço. Dezembro está em torno de 94%. A reunião acontece em 27 e 28 de outubro.

4. Como o BTC negociou diante de PPIs fortes neste ano
Encontrei dois casos. Em maio (PPI de abril em 6,0%, contra previsão de 4,9%), o BTC caiu abaixo de US$ 80.000 e negociou perto de US$ 79.700. Em 10 de setembro (5,4% contra 5,3%), o BTC caiu cerca de 1,4%, para menos de US$ 77.000. Nas duas vezes, a direção acompanhou a surpresa. É uma amostra pequena, então é um padrão a ser considerado, não uma regra.

5. Três resultados (meus limites)
Frio (índice cheio de 0,4% ou menos, núcleo comportado): as chances de outubro voltam em direção à zona anterior ao CPI, trazendo alívio para os ativos de risco.
Em linha: nada de novo, e a reprecificação do CPI permanece.
Quente (índice cheio de 0,8% ou mais ou núcleo de 0,4% ou mais): as chances de alta voltam em direção a 50%, os rendimentos lideram, e o BTC testa US$ 80.000.
Os rendimentos são o pano de fundo. O título de 10 anos tocou 5,34% em 1º de outubro, o nível mais alto desde o início de 2002, segundo um relatório, então manter um ativo sem rendimento custa caro agora.

6. Onde o BTC está
O BTC está perto de US$ 80,8 mil, cerca de 1% acima de US$ 80.000 e aproximadamente 0,5% abaixo de sua média de 50 dias, em torno de US$ 81,2 mil no meu gráfico. Ele já está próximo da linha, então um resultado quente tem menos espaço para ser absorvido.

Minha opinião: estou usando o PPI como confirmação, não como gatilho. As vendas no varejo saem no mesmo minuto, então a primeira vela será volátil. Eu leria primeiro o núcleo e depois decidiria, em vez de correr para operar às 8h30.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Se o CPI núcleo já veio forte, um PPI forte realmente acrescenta alguma informação nova? E você está negociando a divulgação ou esperando a poeira baixar?