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A ASML já divulgou seus resultados nesta manhã, e a TSMC divulga os seus amanhã, 15 de outubro, com a teleconferência às 14h, no horário de Taiwan. Portanto, um resultado já é conhecido e o outro ainda é um obstáculo a superar. Veja como estou dividindo a análise.

1. ASML: o que foi divulgado
As vendas do 3º trimestre foram de € 11,66 bilhões, um recorde e quase exatamente em linha com o consenso de cerca de € 11,66 bilhões, dentro da previsão de € 11–12 bilhões. A margem bruta foi de 57,5%, contra uma previsão de 55–57%. As vendas da base instalada chegaram a € 3,29 bilhões, ante cerca de € 2,9 bilhões previstos, aproximadamente 13% acima. O lucro líquido foi de € 4,96 bilhões e o lucro por ação, de € 12,95, ante € 7,59 no 2º trimestre.

2. A previsão é a verdadeira história
A previsão para o 4º trimestre está em € 14,2–15,2 bilhões. O ponto médio de € 14,7 bilhões está cerca de 26% acima do 3º trimestre. A previsão para o ano completo agora está em € 44–45 bilhões, com o limite inferior elevado de € 43 bilhões. Minha conta: vendas no primeiro semestre de cerca de € 18,1 bilhões, somadas às do 3º trimestre, deixam aproximadamente um terço das vendas do ano para o 4º trimestre no ponto médio. Isso concentra os resultados no fim do ano, então um atraso nos embarques afeta um trimestre. A administração também disse que está avaliando uma capacidade além do aumento de 30% planejado para 2028. Ainda não vi a reação da ação, então considere isso ao analisar os níveis do gráfico abaixo.

3. TSMC: o obstáculo do “recorde” é baixo
A receita do 3º trimestre já foi divulgada em um recorde de NT$ 1,49 trilhão, alta de 50% em relação ao ano anterior e acima da estimativa de NT$ 1,46 trilhão. O consenso para o lucro líquido varia de NT$ 731,8 bilhões a NT$ 746,3 bilhões, dependendo da fonte, uma alta de 62–65%. O recorde anterior era de NT$ 706,56 bilhões, então o lucro poderia ficar cerca de 5% abaixo da estimativa mais alta e ainda assim representar um sexto recorde consecutivo (minha conta). O verdadeiro teste está na margem e na previsão. A previsão de margem bruta para o 3º trimestre é de 65–67%, com a expansão da produção de 2 nm e as fábricas no exterior como pontos de atenção, e os investimentos de capital para 2026 estão previstos em US$ 60–64 bilhões, contra cerca de US$ 40,5 bilhões em 2025. Os investimentos de capital da TSMC são a carteira de pedidos da ASML, e é por isso que essa leitura é importante.

4. O que meus gráficos diários indicam
A ASML, a 1.716,28, está abaixo de suas médias móveis de 14/21/35 dias, em 1.790,41 / 1.750,36 / 1.728,81, que estão +4,3% / +2,0% / +0,7% distantes. O RSI está em 44,7, e o MACD está abaixo de sua linha de sinal, com histograma negativo. A resistência em 1.897,20 está +10,5%, e o suporte em 1.619,69 está -5,6%.
A TSM, a 445,55, está entre a média de 21 dias (452,95, +1,7%) e a de 35 dias (440,58, -1,1%), com a média de 14 dias em 460,00 (+3,2%). O RSI está em 48,3, e o MACD está abaixo de sua linha de sinal. A resistência em 483,06 está +8,4%, e o suporte em 426,37 está -4,3%.
A relação entre potencial de alta e risco de queda é de cerca de 1,9x na ASML e 2,0x na TSM, mas ambos os gráficos estão perdendo força, sem confirmação.

5. Riscos
As expectativas estão altas, então uma superação clara das estimativas pode não impulsionar nenhuma das duas ações. O CPI dos EUA será divulgado hoje às 8h30 ET e pode mover as avaliações para qualquer direção. Regras de exportação e geopolítica são os riscos adicionais habituais para os dois nomes.

Minha opinião: em termos fundamentais, estou mais convencido pela ASML, porque a visibilidade já está refletida nos resultados divulgados, e o número de investimentos de capital da TSMC é a melhor leitura para ela. Mas nenhum dos dois gráficos está confirmado. Eu gostaria de ver um fechamento diário novamente acima de 1.728,81 na ASML e acima de 452,95 na TSM antes de considerar uma reversão. Um fechamento abaixo de 1.619,69 ou 426,37 mudaria minha visão.

Isto não é recomendação financeira.

Em qual resultado você está mais otimista, ASML ou TSMC? E você está negociando a reação ou esperando o gráfico recuperar suas médias?