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Ações sul-coreanas despencam com quedas da Samsung e da SK Hynix. É hora de comprar na baixa?

As ações sul-coreanas iniciaram a semana com uma forte liquidação nesta segunda-feira, 12 de outubro. O índice de referência KOSPI despencou 3,65%, fechando em 6.384,24, sua primeira queda abaixo de 6.400 em cerca de dois meses e seu maior recuo em um único dia em aproximadamente um mês. O KOSDAQ, fortemente concentrado em empresas de tecnologia, acompanhou o movimento, recuando 4,83% para 849,19.

O impacto no setor de semicondutores

As duas gigantes dos chips de memória foram as mais afetadas pelas vendas. A Samsung Electronics caiu 4,39%, fechando em 250.500 won, o equivalente a aproximadamente US$ 187,60 pela taxa de câmbio atual de 1.335,1 won por dólar. A SK Hynix recuou 4,52%, para 1,6 milhão de won, ou cerca de US$ 1.198,50 em termos de dólar. Essa queda ocorreu apesar de a Samsung ter divulgado lucros recordes, fato que deixou muitos participantes do mercado perplexos.

O que impulsionou a liquidação?

Vários fatores se combinaram para pressionar o mercado:

1. Vendas por estrangeiros: investidores estrangeiros venderam aproximadamente 2,02 trilhões de won líquidos no dia e têm sido vendedores líquidos por cinco sessões consecutivas, liquidando cerca de 8,6 trilhões de won nesse período.
2. Enfraquecimento do suporte das recompras: analistas de mercado observaram que a Samsung e a SK Hynix podem ter concluído suas compras de ações em tesouraria, removendo uma importante fonte de demanda.
3. Preocupações com a lucratividade da IA: durante o feriado do mercado coreano, aumentaram nos EUA as dúvidas sobre a lucratividade da inteligência artificial após a notícia de que a receita anualizada da OpenAI ficou abaixo das expectativas do mercado.
4. Tensões no Oriente Médio e inflação: novos ataques houthis ao principal aeroporto da Arábia Saudita elevaram os preços do petróleo, alimentando preocupações com a inflação e complicando as perspectivas para a política do Federal Reserve.

Esta é uma oportunidade de compra?

A tese otimista para acumular ações de tecnologia coreanas durante as quedas baseia-se em vários pontos:

· A Goldman Sachs considera a divergência do KOSPI em relação ao Philadelphia Semiconductor Index (SOX) uma eliminação de posições, e não um topo de ciclo. A empresa observou que as expectativas de lucros futuros permanecem sólidas, com o aumento da capacidade de HBM4 e a escassez de equipamentos devendo sustentar a demanda por infraestrutura de IA até 2028.
· As ações de tecnologia coreanas estão sendo negociadas a avaliações mínimas em várias décadas, o que a Goldman citou como motivo para acumular líderes de memória e tecnologia de alta convicção durante descontos significativos.
· Os lucros recordes da Samsung sugerem que o negócio fundamental continua forte, mesmo com o preço da ação enfrentando pressão de vendas.

A tese pessimista, contudo, merece consideração:

· As saídas de capital estrangeiro não mostram sinais de reversão. O analista Lee Jae-won, da Yuanta Securities, observou que “a maior preocupação para o mercado doméstico não são os lucros dos semicondutores, mas a oferta e a demanda dos investidores estrangeiros”.
· O KOSPI rompeu abaixo de sua média móvel de 100 dias, um nível tecnicamente significativo, enquanto a média de 200 dias mal se sustenta.
· A avaliação, por si só, não é um catalisador. Como observou um analista, “a confirmação de fundamentos sólidos e o retorno imediato dos estrangeiros para comprar ações coreanas são questões distintas”.

Níveis importantes a observar

· Suporte do KOSPI: 6.300–6.350 (zona psicológica e técnica)
· Samsung Electronics: US$ 183,50–US$ 187,25
· SK Hynix: US$ 1.161–US$ 1.198,50

Conclusão

O mercado coreano está preso entre fundamentos sólidos dos semicondutores e uma forte pressão de vendas por parte dos investidores estrangeiros. A liquidação parece ser impulsionada mais pelo posicionamento, pelos ventos macroeconômicos contrários e pelo enfraquecimento do catalisador das recompras do que por qualquer deterioração no ciclo subjacente dos chips. Para investidores de longo prazo, a tese da Goldman de uma eliminação de posições, e não de um topo estrutural, oferece uma estrutura convincente. No entanto, a ausência de um catalisador de curto prazo para as entradas de capital estrangeiro sugere que pode ser necessário ter paciência.

Você compraria na baixa ou esperaria a confirmação de um fundo?

Isto não é recomendação financeira. Faça sempre sua própria pesquisa.