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Possíveis novos aumentos de juros este ano! Como operar nos mercados globais?

A ata da reunião de setembro do Federal Reserve, divulgada em 7 de outubro de 2026, revelou uma postura mais dura entre a maioria das autoridades. Segundo a ata, todos os 19 formuladores de política monetária apoiaram o aumento de 25 pontos-base dos juros em setembro, e a maioria acreditava que novos aumentos na faixa-alvo dos fundos federais poderiam ser apropriados até o fim deste ano. O gráfico de pontos do FOMC de setembro mostrou que 12 das 18 projeções de juros para o fim do ano indicavam um aumento adicional, enquanto 4 projetavam mais dois aumentos. O participante mais rigoroso vê a taxa de juros em 4,375% em 2026 e 2027.

Apesar da postura mais dura do Fed, as expectativas do mercado são significativamente diferentes. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, a probabilidade de um aumento de juros na reunião de outubro é de apenas cerca de 19,4%, enquanto a probabilidade de manutenção dos juros em outubro é de 77,3%. No entanto, as expectativas de um aumento em dezembro continuam altas, com probabilidade de 67,8% de um aumento acumulado de 25 pontos-base até dezembro. Essa divergência reflete as preocupações do mercado com dados econômicos recentes fracos, incluindo a criação de apenas 29.000 empregos no payroll não agrícola de setembro, ante os 84.000 esperados, e o aumento da taxa de desemprego para 4,2%. O Goldman Sachs adiou sua expectativa de aumento de juros de outubro para dezembro, observando que o relatório de inflação mais recente sugere que o crescimento do PCE núcleo pode ser inferior às projeções do FOMC. Várias autoridades do Fed, incluindo Williams e Jefferson, minimizaram a possibilidade de um aumento em outubro, e os mercados agora se concentram em dezembro como o momento mais provável para o próximo movimento.

As pressões inflacionárias persistem, com o boom dos investimentos em IA e o aumento dos preços do petróleo adicionando novas variáveis. A governadora do Fed Lisa Cook afirmou que os investimentos em IA e os preços mais altos do petróleo continuarão pressionando a inflação para cima nos próximos meses, e que quaisquer novos aumentos de juros dependerão dos dados. A expansão da IA já está contribuindo para a inflação, com os gastos de capital de hyperscalers e de outras empresas de IA estimados em adicionar cerca de 0,5 ponto percentual ao crescimento econômico dos EUA em 2026. Enquanto isso, o conflito no Oriente Médio interrompeu o fornecimento global de energia, elevando os preços do petróleo e do gás, com os contratos futuros do petróleo Brent superando brevemente US$ 102 por barril. O CommBank espera que a inflação dos EUA permaneça acima da meta de 2% do Fed como resultado disso. O espaço para novos aumentos de juros é limitado pela necessidade de equilibrar o controle da inflação com o crescimento econômico, e quaisquer movimentos provavelmente serão graduais e dependerão dos dados.

A escalada das tensões no Oriente Médio está impulsionando a demanda por ativos de segurança, levando o índice do dólar para perto da máxima do ano. Após o aumento dos ataques iranianos a embarcações no Estreito de Ormuz, o índice do dólar DXY subiu 0,5% e acompanhou os preços do petróleo, aproximando-se da máxima do ano. Quase todas as moedas do G10 caíram ante o dólar, com o euro apresentando o pior desempenho. O Bloomberg Dollar Index subiu até 0,5%, para 1.226,24, antes de reduzir parte dos ganhos. O dólar está atuando como um ativo anticíclico, atraindo fluxos para ativos de segurança enquanto outras classes de ativos são vendidas. A combinação das tensões no Oriente Médio, das preocupações fiscais europeias e dos preços elevados do petróleo continua sustentando a força do dólar.