#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元

O ouro está ensinando uma lição aos traders agora: tensão geopolítica não significa automaticamente que o ouro subirá.

O ponto principal para mim é a conexão entre petróleo, inflação, rendimentos e ouro. O petróleo Brent ainda está sendo negociado acima do nível de US$ 100, fechando a US$ 102,25 por barril em 2 de outubro, enquanto o WTI fechou a US$ 91,11. Esse é um mercado de petróleo muito diferente do de alguns meses atrás, e isso importa porque preços de energia sustentados podem manter as expectativas de inflação sob pressão.

O petróleo tem sido extremamente sensível à situação no Oriente Médio. O Brent saltou mais de US$ 4 em 1º de outubro, à medida que as preocupações com o fornecimento regional e os riscos para o transporte marítimo se intensificaram. Mas o mercado recebeu então outra variável importante: o G7 concordou em liberar 100 milhões de barris de petróleo bruto e diesel das reservas de emergência. Isso ajudou a pressionar o petróleo para baixo e mostrou exatamente por que esse mercado não pode ser analisado apenas pela geopolítica.

Minha avaliação é que o petróleo agora está entre duas forças opostas. De um lado, as tensões contínuas e os riscos para o transporte marítimo mantêm um prêmio geopolítico no petróleo bruto. De outro, a melhora nos fluxos e as liberações das reservas de emergência tentam reduzir esse prêmio. A China também suspendeu as exportações de combustíveis para além de Hong Kong e Macau durante outubro, adicionando outra camada de pressão sobre a oferta global de produtos refinados.

E é aqui que o XAUUSD se torna interessante.

Muitos traders veem as tensões no Oriente Médio e imediatamente pensam em “comprar ouro”. Não acho que seja tão simples. Se o petróleo permanecer acima de US$ 100 por tempo suficiente, o mercado terá de considerar as consequências inflacionárias. Uma pressão inflacionária maior pode manter os rendimentos dos Treasuries elevados, e rendimentos mais altos aumentam o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento como o ouro.

Ao mesmo tempo, o relatório de empregos dos EUA de setembro foi fraco: as folhas de pagamento aumentaram apenas 29.000, contra expectativas de cerca de 90.000, enquanto o desemprego subiu para 4,2%. Isso pressionou os rendimentos e o dólar para baixo e reduziu as expectativas de outra alta de juros do Fed no curto prazo. Portanto, o ouro está atualmente entre um mercado de trabalho mais fraco e um risco renovado de inflação impulsionada pelos preços da energia.

Esse é o cenário que estou acompanhando.

Se o petróleo começar a cair porque as liberações das reservas e a melhora nas condições de oferta superarem o prêmio geopolítico, a pressão inflacionária poderá diminuir, removendo um dos maiores obstáculos para o ouro.

Mas, se o Brent permanecer acima de US$ 100 e os riscos geopolíticos se intensificarem novamente, a situação se tornará mais complicada. A demanda por ativos de proteção poderá sustentar o ouro, mas a inflação simultaneamente mais alta impulsionada pelo petróleo poderá manter os rendimentos elevados.

Por isso, não estou mais analisando o XAUUSD isoladamente.

Estou acompanhando Brent → expectativas de inflação → rendimentos dos Treasuries → dólar → ouro.

Para mim, o próximo movimento significativo do ouro ocorrerá quando essas forças pararem de lutar entre si e começarem a apontar na mesma direção.

Até lá, espero que o XAUUSD continue extremamente sensível a cada grande movimento do petróleo, dos rendimentos e das manchetes sobre o Oriente Médio.

A verdadeira operação não é simplesmente “guerra = ouro”.

@Gate_Square @GateSquare

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