#US30-YearTreasuryYieldHits5.595%,HighestSince2002

O mercado de títulos está começando a dizer algo que o mercado de ações não pode se dar ao luxo de ignorar.

Em 29 de setembro, o rendimento dos Treasuries dos EUA de 30 anos subiu para cerca de 5,62% durante o dia, atingindo um nível visto pela última vez em 2002. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos de 10 anos ultrapassou 5,25%, próximo do nível mais alto desde 2007. Isso não é apenas mais um número em uma tela de títulos. Os rendimentos de longo prazo influenciam a taxa de desconto usada em praticamente todos os principais mercados de ativos.

O que me interessa é que a pressão está fortemente concentrada na ponta longa. Os preços mais altos da energia estão mantendo vivas as preocupações com a inflação, enquanto o forte endividamento governamental e os grandes volumes de emissão de títulos estão adicionando outra camada de pressão. A OCDE também observou que as taxas de juros de longo prazo subiram para máximas de vários anos em muitas economias, em meio a preocupações fiscais e emissões elevadas, embora as condições financeiras mais amplas continuem relativamente favoráveis.

Para o NAS100, isso importa porque as empresas de tecnologia e crescimento são particularmente sensíveis às mudanças na taxa de desconto. Quando os rendimentos de longo prazo sobem, os lucros futuros se tornam menos valiosos em termos atuais. Isso não significa automaticamente que as ações de tecnologia devem cair, mas significa que o mercado precisa de um crescimento de lucros mais forte para justificar avaliações elevadas.

E há uma contradição interessante aqui.

A economia não simplesmente entrou em colapso sob taxas mais altas. Atualmente, a OCDE projeta um crescimento global de 2,9% para 2026, enquanto os fortes investimentos relacionados à IA continuam sustentando a atividade. Portanto, esta não é uma simples história de “taxas sobem = economia cai”. O mercado está lidando com duas forças ao mesmo tempo: resiliência econômica de um lado e capital cada vez mais caro do outro.

Meu foco agora não é prever se o NAS100 vai subir ou cair em seguida.

Quero acompanhar os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos junto com a inflação, os dados do mercado de trabalho e as expectativas de lucros. Se os rendimentos se estabilizarem, a pressão sobre as avaliações das ações de crescimento poderá diminuir. Mas, se os rendimentos de longo prazo continuarem atingindo máximas de vários anos enquanto as expectativas de lucros não acompanharem o ritmo, o lado das avaliações do mercado se torna muito mais difícil de ignorar.

É por isso que acho que o mercado de Treasuries merece mais atenção neste momento.

A manchete é 5,62% nos títulos de 30 anos.

A verdadeira pergunta é: até que ponto o custo de capital pode subir antes que o mercado de ações precise reprecificar seriamente o risco?

Para o NAS100, isso pode se tornar mais importante do que as próximas velas no gráfico.

@Gate_Square @GateSquare

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