#每周来晒

Um relatório de empregos pode mudar toda a conversa em torno do Fed — e é exatamente por isso que o NFP de hoje importa.

O mercado não está simplesmente esperando para ver se os EUA criaram mais ou menos empregos. Os traders estão tentando entender algo muito maior: os dados mais recentes do mercado de trabalho mudaram o caminho que o Federal Reserve poderá seguir daqui em diante? E, se as expectativas para os juros mudarem, o impacto não ficará restrito ao mercado de títulos. Ele pode se espalhar rapidamente pelo dólar, pelos rendimentos dos Treasuries, pelas ações dos EUA e pelas criptomoedas.

O número principal é apenas o começo

A primeira coisa que quero comparar é o número real de empregos com as expectativas e a leitura anterior. Era esperado que setembro mostrasse uma desaceleração perceptível em relação ao aumento de 162 mil de agosto, com previsões em torno de 90 mil e desemprego esperado em cerca de 4,1%.

Mas a parte importante é a surpresa. Se o número real for significativamente mais forte do que as expectativas, o mercado poderá interpretar isso como uma evidência de que o mercado de trabalho está se sustentando melhor do que se temia. Se vier muito mais fraco, o foco imediatamente se voltará para saber se o emprego está perdendo força rápido o suficiente para influenciar a política monetária.

É por isso que eu não classificaria o relatório simplesmente como “altista” ou “baixista” apenas com base no número de empregos.

O Fed é a verdadeira história por trás do NFP

Para mim, a maior questão é se este relatório muda as expectativas do mercado para as próximas decisões do Fed.

Um mercado de trabalho resiliente pode dar aos formuladores de política monetária mais espaço para manter juros restritivos, especialmente se o crescimento dos salários continuar firme. Um cenário de emprego mais fraco pode fazer o oposto, aumentando os argumentos a favor de uma trajetória de política menos restritiva.

E isso importa porque o mercado já precificava uma probabilidade muito menor de uma alta de juros em outubro antes da divulgação. A Reuters informou que a probabilidade implícita de o Fed manter os juros estáveis em outubro havia subido para cerca de 76%, ante 29% uma semana antes.

Portanto, a reação ao NFP é, na realidade, um teste para saber se essa reprecificação continuará — ou começará a ser revertida.

Observe os rendimentos e o dólar antes de correr atrás das criptomoedas

A próxima parte da equação é onde as coisas ficam interessantes para os traders.

Se o relatório de empregos levar os mercados a apostar em um Fed mais restritivo, os rendimentos dos Treasuries e o dólar poderão sofrer pressão de alta. Isso pode apertar as condições financeiras e criar ventos contrários para os ativos de risco.

Se, em vez disso, o relatório reforçar as expectativas de uma política mais flexível, a queda dos rendimentos e um dólar mais fraco poderão melhorar as condições de liquidez e favorecer o apetite por risco.

Esta é a cadeia que estou acompanhando:

NFP → expectativas para o Fed → rendimentos dos Treasuries + DXY → liquidez → BTC, ETH e ações.

A relação não é perfeita todas as vezes, mas ela nos oferece uma estrutura muito melhor do que simplesmente negociar a primeira vela verde ou vermelha.

O que isso significa para BTC e ETH?

As criptomoedas são onde espero que a primeira reação seja particularmente agressiva, porque BTC e ETH podem absorver surpresas macroeconômicas muito rapidamente.

Um sinal de fraqueza no mercado de trabalho poderia dar espaço para BTC e ETH subirem se os rendimentos e o dólar confirmarem o movimento. Mas eu ainda gostaria que o preço comprovasse essa força por meio da estrutura de mercado.

Por outro lado, um relatório de emprego mais forte do que o esperado poderia elevar os rendimentos e criar pressão de curto prazo sobre as criptomoedas. Mesmo assim, eu não venderia automaticamente a descoberto na primeira queda. As divulgações do NFP frequentemente criam varreduras de liquidez e falsos rompimentos antes que o mercado escolha sua direção real.

Para mim, a confirmação importa mais do que a velocidade.

As ações dos EUA enfrentam o mesmo equilíbrio

O mercado acionário tem uma relação um pouco mais complexa com o relatório de empregos.

Uma desaceleração moderada no emprego pode ser positiva se os investidores a interpretarem como uma redução da pressão sobre o Fed sem criar preocupações sérias de recessão. Mas um relatório inesperadamente fraco pode acabar se tornando negativo se o mercado começar a se preocupar com o crescimento econômico.

É por isso que a interpretação ideal do mercado não é simplesmente “empregos fracos são altistas”. O mercado precisa decidir se os dados representam uma desaceleração saudável ou uma deterioração genuína.

Essa distinção poderá determinar se a volatilidade de hoje se tornará uma oportunidade de compra ou o início de um movimento mais amplo de aversão ao risco.

Onde estou procurando oportunidades de negociação

Não estou interessado em prever a primeira vela do NFP.

Meu foco está no que acontece depois da volatilidade inicial.

Para BTC e ETH, quero ver se o preço varre um nível importante de suporte ou resistência e depois o recupera, ou se ocorre um rompimento genuíno seguido de um reteste bem-sucedido. Ao mesmo tempo, quero que o DXY e os rendimentos dos Treasuries apoiem a mesma interpretação.

Se o preço romper a resistência, mas as condições macroeconômicas não confirmarem o movimento, eu teria cuidado ao correr atrás dele.

Se o preço perder o suporte, retestá-lo por baixo e falhar enquanto os rendimentos e o dólar estiverem se fortalecendo, a estrutura baixista se torna muito mais significativa.

A negociação não está no destaque principal. A negociação está na confirmação que vem depois do destaque principal.

Meu foco principal a partir daqui

O relatório do NFP de hoje importa porque pode mudar as expectativas do mercado para o Fed, mas a verdadeira oportunidade vem de acompanhar a reação em vários mercados.

Vou observar três coisas de perto:

Expectativas para o Fed.
Rendimentos dos Treasuries e DXY.
Estrutura de preço de BTC/ETH.

Se essas três peças começarem a contar a mesma história, a configuração do mercado ficará muito mais clara.

Para mim, não se trata de tentar adivinhar se o primeiro movimento do NFP será de alta ou de baixa. Trata-se de esperar o mercado revelar se este relatório de empregos realmente mudou a narrativa da política monetária.

O destaque principal cria volatilidade.
A reprecificação do Fed cria a direção.
A confirmação do preço cria a negociação.

@GateSquare