#CorePCEandGDPFinalReading

A inflação dos EUA finalmente está dando ao mercado algo para respirar, mas não acho que este seja o momento de declarar uma reversão macroeconômica completa.

Os dados mais recentes do PCE de agosto mostraram a inflação cheia subindo 0,3% na comparação mensal e 3,4% na comparação anual, enquanto o PCE subjacente aumentou 0,2% na comparação mensal e 3,0% na comparação anual. O ponto importante não é simplesmente que a inflação continua elevada, mas que o ritmo mensal da inflação subjacente ainda está relativamente contido. Para o Federal Reserve, isso cria um pouco mais de espaço para esperar, em vez de responder imediatamente com outra alta de juros.

Isso importa para o Bitcoin porque as criptomoedas são extremamente sensíveis à liquidez e às mudanças nas expectativas de juros. Quando os mercados começam a precificar um aperto monetário mais agressivo, os rendimentos se tornam mais atrativos e as condições financeiras ficam mais restritivas, o que pode pressionar os ativos especulativos. Mas quando a inflação começa a esfriar e a probabilidade de novas altas de juros cai, a pressão sobre os ativos de risco pode diminuir. Isso não significa automaticamente que o Bitcoin subirá, mas muda o ambiente em que o mercado está operando.

O cenário do PIB é igualmente importante. Um crescimento econômico forte combinado com uma inflação persistente tornaria o trabalho do Fed muito mais difícil, porque os formuladores de política monetária teriam menos motivos para flexibilizar as condições financeiras. Por outro lado, se o crescimento esfriar gradualmente enquanto a inflação continuar recuando, o mercado poderia começar a considerar com mais seriedade a possibilidade de uma política monetária mais branda adiante. Essa combinação seria muito mais significativa para as criptomoedas do que uma única divulgação do PCE.

É aqui que acho que os traders precisam separar um sinal positivo de uma mudança efetiva de tendência. Uma leitura de inflação mais branda não significa que a inflação foi derrotada e certamente não garante que o Fed reduzirá os juros. Os próximos dados de CPI, PCE, emprego e salários serão importantes porque o Fed precisa ver uma tendência mais ampla e duradoura antes de mudar sua direção de política monetária.

Para o Bitcoin, portanto, eu acompanharia os dados macroeconômicos junto com a estrutura de preços, em vez de negociar apenas com base na manchete. Se a inflação continuar esfriando, os rendimentos dos Treasuries recuarem e as expectativas de liquidez melhorarem, isso poderia criar um cenário mais favorável para o BTC e outros ativos de risco. Mas, se a inflação voltar a acelerar ou os dados econômicos continuarem fortes demais, as expectativas de cortes de juros poderiam ser rapidamente adiadas novamente.

Portanto, a verdadeira história não é simplesmente “o PCE é positivo para as criptomoedas”. A questão maior é se a inflação está entrando em uma fase sustentada de desaceleração enquanto o crescimento econômico permanece estável o suficiente para evitar uma grande desaceleração. Se esse equilíbrio continuar se desenvolvendo, a pressão macroeconômica sobre as criptomoedas poderia gradualmente se tornar menos restritiva.

Por enquanto, vejo isso como uma melhora no cenário macroeconômico, não como uma confirmação de um novo ciclo. As próximas divulgações econômicas dirão se este é o início de uma tendência ou apenas outra melhora temporária nos dados.