#MicronReportQ4Earnings $MU $NVDA

Os resultados chegaram, e não foi apenas uma superação das expectativas, foi um recorde por uma ampla margem. A receita atingiu US$ 54,23 bilhões, contra um consenso em torno de US$ 51 bilhões. O lucro por ação não-GAAP ficou em US$ 33,42, contra cerca de US$ 31,5 esperados. O lucro líquido GAAP sozinho foi de US$ 37,7 bilhões no trimestre. Todos os números que eu estava acompanhando, margem, receita, a história da HBM, vieram acima do que o mercado havia projetado.

E a ação está cotada a US$ 1.069,04 hoje, em queda de 0,47%.

Essa é a parte sobre a qual vale refletir por um segundo. As opções estavam precificando um movimento de 8% a 10% após esses resultados, e o que obtivemos, em um trimestre que superou as expectativas por uma margem tão grande, foi basicamente nada. Um erro de arredondamento na reação a números que teriam sido considerados extraordinários um ano atrás. Isso me diz mais sobre o quanto as expectativas já haviam se deslocado do que sobre o negócio em si.

Olhando para o gráfico, a MU já havia subido da região de US$ 450 em maio para mais de US$ 1.250 antes deste relatório, então uma enorme quantidade de boas notícias já estava precificada bem antes da divulgação dos resultados. A ação testou a máxima de US$ 1.254 algumas sessões atrás, recuou em direção a US$ 1.000 e vem subindo gradualmente desde então, atualmente situada bem na zona entre US$ 1.069 e US$ 1.127, que atuou tanto como suporte quanto como resistência ao longo do último mês. O RSI em 59,92 está saudável, mas não esticado, e o MACD continua modestamente positivo. Nada disso grita euforia. Isso indica um mercado que já havia precificado discretamente um ótimo trimestre e agora está indiferente por ter recebido exatamente o que esperava.

Acho que este é, na verdade, um dado útil para entender como interpretar o restante deste ciclo de hardware de IA. Um trimestre genuinamente acima das expectativas e com elevação das projeções não fazer a ação se mover não é, por si só, um sinal baixista; os fundamentos continuam claramente excelentes, e a administração entregou em margem, em HBM, em tudo o que importava. Mas isso me mostra que o nível exigido pelo mercado para algo ser “surpreendente” ficou extremamente alto após uma alta desse tamanho. Daqui para frente, eu esperaria que reações moderadas a boas notícias continuassem acontecendo aqui, a menos que algo genuinamente inesperado apareça, como um número de projeção muito acima de qualquer coisa discutida anteriormente ou um compromisso específico de cliente que ninguém tivesse precificado.

Colocar a NVDA ao lado deste gráfico oferece um contraste útil. A NVDA está a US$ 229,53, em alta modesta de 0,25%, com RSI em 59,80, uma leitura de momentum quase idêntica à da MU neste momento; ambas sobem gradualmente de forma ordenada e pouco empolgante, em vez de dispararem com as notícias. Dois dos nomes mais importantes da infraestrutura de IA estão sendo negociados com uma postura técnica quase igual, calma, em tendência de alta, sem euforia, apesar de uma delas ter acabado de divulgar números genuinamente recordes. Essa consistência entre os dois gráficos me diz que a negociação de hardware de IA, de forma geral, não está em uma fase de disparada especulativa neste momento, mas em uma fase mais estável de acumulação, na qual até mesmo notícias excelentes são absorvidas com calma, em vez de provocarem uma corrida às compras.

O que eu realmente observaria a partir daqui não é o próximo relatório de resultados, mas se a MU conseguirá superar e se manter acima da zona entre US$ 1.127 e US$ 1.254 com convicção real, já que esse seria o primeiro sinal de que o mercado está disposto a ampliar sua avaliação deste negócio, em vez de apenas mantê-la. Um movimento nessa direção acompanhado por aumento de volume seria um sinal mais honesto de uma verdadeira reprecificação do que qualquer coisa no próprio comunicado de resultados.

Uma não reação a uma superação das expectativas desse tamanho preocupa você quanto ao espaço que esta ação realmente ainda tem para subir, ou você interpreta uma reação calma após números excelentes como um sinal de um movimento mais saudável e sustentável do que teria sido uma alta brusca?

Isto não é aconselhamento financeiro; sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento.