$XAG

‌ A prata está sendo negociada a US$ 60,70 por onça, mantendo-se próxima à zona de suporte de US$ 60 depois que a sessão de segunda-feira registrou a queda em um único dia mais acentuada em mais de um mês. O metal caiu 4,8%, atingindo a mínima intradiária de US$ 61,25, o nível mais fraco desde o fim de agosto, antes de se estabilizar nas negociações asiáticas de terça-feira. O movimento não se restringiu à prata; o ouro também despencou, e a prata teve desempenho inferior por estar duplamente exposta tanto à política monetária quanto à demanda industrial. Quando o ambiente macroeconômico se torna hostil, a prata tende a agir como um amplificador do que quer que o ouro esteja fazendo, e foi exatamente isso que aconteceu.

O gatilho foi geopolítico. O presidente Trump rejeitou a proposta do Irã de reabrir o Estreito de Ormuz, um plano transmitido por mediadores do Catar na Assembleia Geral da ONU. O ministro das Relações Exteriores do Irã havia oferecido reabrir a hidrovia em sete dias sob condições específicas, incluindo a cessação das hostilidades e a liberação de ativos congelados. Washington não aceitou os termos. O petróleo bruto voltou a subir acima de US$ 100 por barril, e as implicações inflacionárias se espalharam por todas as classes de ativos. Para a prata, o petróleo mais caro é uma faca de dois gumes. Ele eleva o custo de mineração e refino, mas também reforça o argumento para que o Fed mantenha as taxas restritivas, o que fortalece o dólar e aumenta o custo de oportunidade de manter um ativo que não rende juros.

O Fed realizou sua primeira alta de juros em três anos na semana passada, elevando a taxa dos fundos federais para 3,75% a 4,00%. Agora, os mercados precificam uma probabilidade de aproximadamente 70% de outro aumento na reunião de outubro. O rendimento dos Treasuries de 10 anos atingiu 5,20%, o nível mais alto desde 2007, enquanto o dos títulos de 2 anos subiu para 4,90%. O dólar avançou para uma máxima próxima à de dois meses. Quando a taxa livre de risco está tão elevada, o capital precisa superar uma barreira maior antes de fluir para os metais preciosos. A TD Securities espera que o Fed aumente os juros mais duas vezes, em outubro e janeiro, argumentando que a inflação permanece acima da meta, enquanto o mercado de trabalho se estabilizou e os dados de atividade têm sido robustos. Esse não é o ambiente em que a prata costuma prosperar.

O dano técnico é visível no gráfico diário. A prata está sendo negociada bem abaixo de sua Média Móvel Exponencial de 20 períodos, em US$ 64,30, e o RSI está em 38,6, oscilando pouco acima do território de sobrevenda. O nível de US$ 61 tornou-se um pivô importante. Um fechamento diário acima desse nível forneceria o primeiro sinal de melhora no impulso comprador e abriria caminho para um teste de US$ 65,26. Abaixo de US$ 60, a próxima zona de suporte está em US$ 56,57, a mínima de 3 de agosto, e uma ruptura desse nível direcionaria o foco para a região de US$ 52. O Oscilador Estocástico atingiu o território de sobrevenda, o que poderia sustentar uma recuperação técnica, mas é necessária confirmação do preço antes de tratar isso como o início de uma nova tendência de alta.

O mercado mais amplo refletiu o mesmo tom de aversão ao risco. O S&P 500 caiu 0,5%, o Dow Jones recuou 0,5% e o Nasdaq caiu 0,7%. As ações de mineradoras de prata estiveram entre as mais atingidas. A Hecla Mining caiu 5,4%, a Coeur Mining recuou cerca de 6% e a Endeavour Silver caiu 5,4% nas negociações pré-mercado. O iShares Silver Trust e o ETF de prata física SIVR também recuaram cerca de 5%. As vendas se concentraram nos ativos mais diretamente ligados ao metal, o que indica que o movimento foi impulsionado pela própria commodity, e não por notícias específicas das empresas.

O que torna a posição da prata particularmente desconfortável neste momento é que ela está presa entre duas forças opostas. A tese da demanda industrial permanece estruturalmente intacta. A prata é essencial para painéis solares, veículos elétricos, data centers de IA e smartphones. O mercado está em déficit de oferta há sete anos consecutivos, e os estoques da COMEX caíram acentuadamente desde outubro de 2025, com a demanda de entrega do primeiro trimestre de 2026 sozinha atingindo 165 milhões de onças. O prêmio de Xangai sobre os preços ocidentais chegou a 11% em determinado momento, refletindo um mercado físico mais restrito do que o preço no mercado de papel sugere. Mas esses fatores estruturais operam em um horizonte mais longo. No curto prazo, o ambiente macroeconômico é dominado pelas expectativas de juros e pelo dólar, e esse ambiente é hostil aos metais preciosos.

A J.P. Morgan Global Research prevê que a prata terá média de US$ 70 por onça em 2026 e US$ 63 em 2027, uma revisão para baixo em relação à estimativa anterior de US$ 84. Gregory Shearer, chefe de Estratégia de Metais Básicos e Preciosos do banco, afirmou que o desmonte da escassez física a partir de uma base de valuation elevada significa que, nos dias em que o ouro recua, a prata sofre uma queda muito mais acentuada. Isso representa uma reversão da dinâmica do ano passado, quando os mercados físicos restritos fizeram a prata superar o desempenho do ouro. A previsão do banco para o quarto trimestre de 2026 está em US$ 63 por onça, o que implica que a fraqueza atual pode persistir antes que uma recuperação se consolide. O HSBC é mais otimista, prevendo uma média de US$ 75 por onça em 2026, mas também alertou que a redução dos déficits de oferta pode limitar os ganhos futuros.

A próxima semana estará repleta de dados macroeconômicos. O Índice de Preços PCE e o relatório de empregos não agrícolas de setembro são os dois eventos mais importantes. Se a inflação vier acima do esperado, o argumento a favor de um aperto adicional do Fed se fortalece, e a prata enfrenta outra perna de queda. Se os dados enfraquecerem, a narrativa sobre os juros muda, e o metal poderá encontrar uma base acima de US$ 60. A situação entre EUA e Irã continua sendo a variável imprevisível. Um avanço diplomático reduziria os preços do petróleo e a pressão inflacionária, o que apoiaria a prata por meio de uma reprecificação dovish das expectativas para o Fed. Uma nova escalada faria o oposto. Por enquanto, o mercado aguarda clareza em ambas as frentes, e a prata está sendo negociada de acordo com isso.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros. 👀