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‌A Meta Platforms fechou a segunda-feira a US$ 715,72, em queda de US$ 36,18 ou 4,81%, após ser negociada a uma máxima de US$ 750,42 e uma mínima de US$ 713,20. A ação está sendo negociada no pré-mercado a US$ 719,27, em alta de US$ 3,55 ou 0,49%, sugerindo uma tentativa modesta de estabilização após uma forte retração de dois dias desde as máximas históricas. A queda ocorreu após uma alta notável: a Meta ganhou aproximadamente 36% em setembro, seu melhor mês desde julho de 2013, impulsionada quase inteiramente pelo entusiasmo dos investidores com o Muse, o novo agente pessoal de IA da empresa.

O Muse foi lançado em 8 de setembro nos Estados Unidos e em 18 de setembro no Canadá, os únicos dois mercados onde está disponível atualmente. Trata-se de um assistente de IA multitarefa capaz de realizar tarefas em nome do usuário, incluindo reservar viagens, enviar e-mails e fazer compras. O aplicativo é restrito a usuários maiores de 18 anos e oferece um plano gratuito com limites de uso, além de assinaturas opcionais de US$ 20 ou US$ 100 por mês para uso mais intensivo. Em menos de duas semanas, o Muse foi baixado 1,8 milhão de vezes em iPhones na América do Norte, em comparação com 1,3 milhão de downloads do ChatGPT quando seu aplicativo foi lançado em maio de 2023. No fim de setembro, os downloads totais haviam ultrapassado 2,5 milhões, e o aplicativo alcançou o primeiro lugar entre os aplicativos gratuitos nos Estados Unidos e no Canadá.

Na conferência anual Connect da Meta, em 23 e 24 de setembro, a empresa anunciou que o Muse em breve estará disponível em seus óculos inteligentes e que havia firmado parcerias com varejistas, incluindo o Walmart, a Maplebear, proprietária da Instacart, e a Expedia, abrindo caminho para que a empresa receba comissões sobre compras. A Meta também revelou um dispositivo do tamanho da palma da mão para usar o Muse e versões sem câmera de sua linha de óculos inteligentes. A lógica estratégica é simples: o Muse é a tentativa da Meta de ir além da receita de publicidade e entrar no comércio por agentes, um mercado que a Bain & Company projeta que alcançará US$ 300 bilhões a US$ 500 bilhões nos Estados Unidos até 2030, representando de 15% a 25% de todo o mercado de comércio eletrônico americano.

Nem tudo correu bem. A Amazon bloqueou o Muse de usar seu site em 20 de setembro, depois de acusar o software de agentes da Meta de não se identificar ao navegar e de armazenar os dados de login dos clientes. A Meta insiste que o Muse não vê senhas nem métodos de pagamento. De forma mais ampla, uma pesquisa da Oppenheimer constatou que apenas 8% dos americanos confiariam à Meta o armazenamento de suas senhas de outros aplicativos, em comparação com 30% no caso do Google, destacando a barreira de confiança que poderia limitar uma adoção mais ampla.

O cenário financeiro é igualmente importante para entender. A Meta reportou receita de US$ 60,8 bilhões no segundo trimestre, alta de 28% em relação ao ano anterior, com a receita de publicidade crescendo 27%, para US$ 59,4 bilhões. Mas o lucro de US$ 6,18 por ação ficou abaixo do consenso de aproximadamente US$ 7,10, e o motivo foram os gastos. As despesas de capital atingiram US$ 31,1 bilhões no trimestre, consumindo cerca de 98% do fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa livre encolheu para US$ 784 milhões. A administração reduziu o intervalo de sua projeção de despesas de capital para 2026, para US$ 130 bilhões a US$ 145 bilhões, quase o dobro dos US$ 72,2 bilhões gastos em 2025. A dívida de longo prazo subiu para US$ 83,7 bilhões depois que a Meta assumiu mais US$ 24,9 bilhões, e a empresa não recomprou nenhuma ação pelo segundo trimestre consecutivo. Espera-se que os gastos de capital aumentem para US$ 197 bilhões no próximo ano e US$ 215 bilhões em 2028, enquanto o fluxo de caixa livre deve ficar negativo em US$ 6,4 bilhões em 2026 e negativo em US$ 29,2 bilhões no próximo ano.

Wall Street está amplamente otimista, mas dividida sobre quanto desses gastos se traduzirá em receita duradoura. Doug Anmuth, do JPMorgan, elevou a recomendação da ação de Neutra para Acima da média e aumentou seu preço-alvo para US$ 920, argumentando que o Muse poderia se tornar o aplicativo de IA para consumidores mais utilizado desde o ChatGPT e que a Meta está nos estágios iniciais do lançamento de modelos de ponta e produtos impulsionados por IA além da publicidade. Justin Patterson, do KeyBanc, elevou seu preço-alvo para US$ 900, observando que a avaliação da Meta agora está em um nível razoável de 21x a 23x os lucros futuros. A Monness Crespi elevou seu preço-alvo de US$ 730 para US$ 830, afirmando que a tração inicial do Muse "mudou a narrativa a favor da empresa". A Canaccord elevou seu preço-alvo de US$ 930 para US$ 950, citando mais de 2,5 milhões de downloads nas primeiras duas semanas e vários caminhos potenciais de monetização. Ivan Feinseth, da Tigress Financial, elevou seu preço-alvo para US$ 995, chamando o Muse de uma mudança de paradigma.

O consenso entre 62 analistas consultados pela S&P Global é de uma recomendação de Compra forte, com preço-alvo médio de US$ 761,01, embora o intervalo seja amplo, de US$ 580 no limite inferior a US$ 1.000 no limite superior. Nem todos estão convencidos. Ygal Arounian, da Wedbush, manteve a recomendação Neutra, com preço-alvo de US$ 650, em 24 de setembro. A Oppenheimer também manteve a recomendação Neutra, refletindo preocupações sobre o momento da monetização e o impacto do plano gratuito na rentabilidade de curto prazo. O plano gratuito oferece 100 milhões de tokens de uso por semana, uma quantidade muito significativa que provavelmente seria difícil de ser consumida por muitos usuários, reduzindo a probabilidade de adesão paga no curto prazo. Cada token consumido pelo Muse sem pagamento representa um custo para a Meta.

O quadro técnico no seu gráfico diário mostra uma ação que subiu fortemente e agora está testando o suporte. A Meta está sendo negociada bem acima de todas as principais médias móveis exponenciais. A MME de 30 dias está em US$ 659,86, a de 60 dias em US$ 633,42, a de 90 dias em US$ 626,15 e a de 120 dias em US$ 625,19. O indicador SuperTrend, usando uma média de 10 períodos com um multiplicador de 3x, está em US$ 675,37 e continua em território de alta, com o preço acima dele. A máxima recente de US$ 779,81 marcou um recorde, e a mínima de segunda-feira, de US$ 713,20, levou a ação para perto de sua MME de 30 dias pela primeira vez desde o início da alta. O RSI esfriou em relação aos níveis de sobrecompra, e a queda de aproximadamente 6% em dois dias desde a máxima sugere que a realização de lucros está em andamento. A recuperação no pré-mercado para US$ 719 sugere que alguns compradores ainda estão presentes, mas a ação está estendida em relação às suas médias móveis, e um período de consolidação seria saudável.

O que você deve observar nas próximas semanas? O primeiro item é a trajetória de monetização do Muse. As assinaturas e as parcerias comerciais são os mecanismos pelos quais os gastos com IA podem começar a dar retorno, e os dados iniciais sobre taxas de conversão e volumes de transações serão mais importantes do que os números de downloads. O segundo item é a disputa com a Amazon. Se outros grandes varejistas seguirem o exemplo da Amazon e bloquearem o Muse, a oportunidade de comércio por agentes diminui. O terceiro item é a perspectiva para as despesas de capital em 2027. A administração se recusou a oferecer um número para 2027 em julho, e os investidores vão querer mais clareza sobre por quanto tempo o aumento dos gastos continuará antes que o fluxo de caixa livre volte a ficar positivo. O quarto item é a dinâmica competitiva. OpenAI, Google e Anthropic estão todos avançando no campo da IA por agentes, e a liderança inicial da Meta na adoção por consumidores será testada à medida que esses produtos amadurecerem.

A conclusão honesta é esta: a Meta entregou um produto no qual o mercado acredita, e a ação foi reavaliada de acordo. O negócio de publicidade continua forte, crescendo quase 30%, e os gastos com IA agora começam a mostrar uma tração concreta entre os consumidores. Mas os custos são enormes, o fluxo de caixa livre está negativo e o caminho dos downloads até a receita ainda não foi comprovado. A alta foi justificada pela execução do produto. A próxima fase será avaliada pela monetização.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações publicamente disponíveis e não garante resultados futuros.