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Esta semana pode ser uma das transições mais importantes para as ações dos EUA, com o fim de setembro e o início do quarto trimestre.

O mercado continua fortemente focado em IA e na demanda por semicondutores, mas esta semana traz algo que pode desafiar rapidamente esse impulso: resultados + inflação + dados de emprego chegando quase em sequência.

O primeiro grande evento é a Micron ($MU).

A Micron divulga os resultados fiscais do quarto trimestre após o fechamento do mercado dos EUA em 30 de setembro. A empresa se tornou uma das formas mais claras de acompanhar o ciclo de memória para IA, porque a demanda por HBM, DRAM e armazenamento para data centers se tornou cada vez mais importante para seus resultados. A Micron havia anteriormente projetado cerca de $50B ± $1B de receita no quarto trimestre, portanto os investidores olharão além do número principal de LPA e prestarão muita atenção à receita, às margens e às perspectivas da administração.

O segundo teste é macroeconômico.

Em 30 de setembro, os EUA divulgam os dados de inflação PCE de agosto, juntamente com os dados de renda e gastos pessoais. O PCE importa porque é o indicador de inflação preferido do Federal Reserve. No mesmo dia, também serão divulgadas a terceira estimativa do PIB do segundo trimestre e os dados de emprego da ADP.

Depois vem o maior evento de emprego: as folhas de pagamento não agrícolas de setembro, em 2 de outubro.

Isso importa porque os mercados estão constantemente recalibrando as expectativas em torno dos próximos passos do Fed. Um emprego mais forte que o esperado, combinado com uma inflação persistente, pode manter as expectativas de juros mais altas, enquanto dados mais fracos do mercado de trabalho podem direcionar a atenção para uma desaceleração econômica e um futuro afrouxamento da política monetária. O ponto importante é que o mercado reagirá à diferença entre os números reais e as expectativas, não simplesmente ao fato de um relatório parecer “bom” ou “ruim”.

Há mais peças nesse quebra-cabeça.

O JOLTS chega na terça-feira, seguido pelo PCE, PIB e ADP na quarta-feira, enquanto o índice ISM de manufatura também está programado para esta semana. Juntos, esses relatórios oferecem aos investidores várias leituras diferentes sobre a demanda por mão de obra, a inflação e a atividade empresarial.

Depois teremos outro ponto de verificação dos resultados com a Nike ($NKE), em 1º de outubro após o fechamento. A Nike está lidando com um conjunto de questões muito diferente do da Micron, portanto seu relatório oferecerá uma visão útil da demanda do consumidor, e não do ciclo de investimentos em capital para IA.

E o grupo de semicondutores continua merecendo atenção além da MU.

$SNDK e $AMD continuam sendo nomes importantes para as operações relacionadas à infraestrutura de IA e memória/armazenamento. A AMD recentemente atingiu uma nova máxima de 52 semanas, enquanto os investidores continuavam focados na demanda por infraestrutura de IA, e a SanDisk também está atraindo atenção à medida que o mercado avalia o ciclo mais amplo de memória.

Portanto, eu dividiria esta semana em três perguntas:

1. Os resultados de IA podem justificar as avaliações?
Os resultados e as projeções da MU oferecerão outro teste no mundo real para saber se a demanda por memória relacionada à IA está se traduzindo em crescimento financeiro sustentado.

2. A inflação está caminhando na direção desejada pelo Fed?
O PCE pode afetar imediatamente os rendimentos dos Treasuries, o dólar e as partes mais sensíveis aos juros do mercado acionário.

3. O mercado de trabalho dos EUA está esfriando ou continua resiliente?
O relatório de folhas de pagamento de setembro, na sexta-feira, pode se tornar o maior catalisador macroeconômico da semana.

É por isso que eu não olharia para a semana simplesmente como “altista em tecnologia” ou “baixista em tecnologia”.

O mercado tem várias forças concorrentes chegando quase ao mesmo tempo.

A demanda por IA pode sustentar os semicondutores.

Dados econômicos fortes podem sustentar os resultados, mas potencialmente manter os juros mais altos.

Dados econômicos fracos podem aumentar as expectativas de uma política monetária mais flexível, mas levantar dúvidas sobre o crescimento.

Esse é o equilíbrio que os traders precisam acompanhar.

Para mim, o ponto principal não é prever qual manchete vencerá antes da divulgação dos dados. É observar como os preços reagem depois que os números são divulgados.

Um relatório forte com uma reação fraca da ação revela algo.

Um número decepcionante que é comprado agressivamente também revela algo.

Essa reação costuma ser mais informativa do que a própria manchete.

A lista de observação desta semana: $MU, $AMD, $SNDK, $NKE — além de PCE, JOLTS, PIB, ISM e as folhas de pagamento de sexta-feira.

Setembro termina com o mercado fazendo uma pergunta simples:

O atual rali das ações de tecnologia consegue absorver outra rodada de resultados e realidade macroeconômica?

É isso que estarei observando esta semana.