#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

A economia dos EUA acaba de enviar aos mercados uma mensagem que os traders de Bitcoin não devem ignorar.

O PMI Composto preliminar dos EUA de setembro saltou de 56,0 em agosto para 58,4, marcando a expansão mais forte da atividade do setor privado desde julho de 2021. O que torna esse dado interessante não é simplesmente estar acima de 50. A própria aceleração é importante. O setor de serviços subiu para 58,7, a indústria manufatureira saltou para 57,0, o crescimento do emprego acelerou acentuadamente e os novos pedidos se fortaleceram. A pesquisa da S&P Global aponta para uma economia dos EUA entrando na parte final do terceiro trimestre com um impulso consideravelmente maior do que muitos mercados esperavam.

Normalmente, um forte crescimento econômico parece uma boa notícia para os ativos de risco. Mas os mercados não negociam a economia isoladamente. Eles negociam a reação que a força econômica provoca nas taxas de juros, nos rendimentos dos Treasuries, no dólar e na liquidez. É aí que este PMI se torna muito mais complicado para o Bitcoin.

O maior problema é que o crescimento está acelerando ao mesmo tempo que as pressões de custos estão se intensificando. A S&P Global informou que o crescimento dos custos nos EUA acelerou para o nível mais alto desde outubro de 2022, enquanto as restrições de oferta, os custos de energia e outras pressões sobre os insumos permaneceram elevados. Portanto, não estamos diante de uma situação simples de “crescimento forte = mercados otimistas”. Estamos diante de crescimento forte + emprego mais forte + renovada pressão sobre os preços. Essa combinação pode tornar o trabalho do Federal Reserve consideravelmente mais difícil.

E o mercado de títulos já reagiu.

O rendimento dos Treasuries de 10 anos dos EUA subiu acentuadamente nesta semana, atingindo níveis não vistos desde 2007. Depois, recuou para cerca de 5,17%, mas o ponto importante é que os rendimentos continuam extremamente elevados. O Bitcoin também sofreu pressão após a divulgação do PMI, caindo em direção à $84K área, à medida que rendimentos mais altos aumentaram o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento.

Esta é a parte que, na minha opinião, os traders às vezes não percebem.

O PMI, por si só, não torna automaticamente o BTC baixista. O Bitcoin pode subir durante períodos de forte crescimento econômico. O problema começa quando o forte crescimento convence o mercado de títulos de que a inflação pode continuar persistente, o que então empurra os rendimentos para cima e reduz as expectativas de condições monetárias mais flexíveis.

É exatamente por isso que eu acompanharia o rendimento dos títulos de 10 anos junto com o BTC, em vez de analisar o número do PMI isoladamente.

O BTC está atualmente oscilando em torno de US$ 84 mil, após ter chegado recentemente perto de US$ 87,3 mil antes de recuar. O mercado agora tenta digerir uma combinação de dados fortes dos EUA, rendimentos elevados dos Treasuries e um impulso ainda positivo das criptomoedas. Os dados da CoinDesk atualmente colocam o BTC em torno de US$ 84,3 mil, com uma capitalização de mercado próxima de US$ 1,69 trilhão.

Do ponto de vista gráfico, eu manteria os níveis simples.

A primeira área que quero ver o BTC defender fica em torno de US$ 83 mil–US$ 82 mil. Enquanto os compradores continuarem protegendo essa região, a estrutura de recuperação recente permanece intacta. Acima disso, $85K é a barreira psicológica imediata, seguida pela área recente de US$ 87 mil–US$ 87,5 mil. Uma retomada clara dessa zona me diria que os compradores estão absorvendo a pressão macroeconômica, em vez de simplesmente reagirem a ela.

Mas, se os rendimentos dos Treasuries continuarem subindo e o BTC perder $82K com força, o cenário muda. Nessa situação, $80K se torna um nível psicológico importante, enquanto uma correção mais profunda poderia trazer a alta de $70Ks de volta ao foco.

É por isso que eu não compraria BTC impulsivamente simplesmente porque a economia dos EUA está forte.

Ao mesmo tempo, eu também não abriria automaticamente uma posição vendida em Bitcoin apenas porque o PMI veio forte.

A melhor pergunta é se o mercado consegue absorver a pressão macroeconômica.

Se os rendimentos se estabilizarem em torno dos níveis atuais enquanto o BTC se mantiver acima de $82K e começar a recuperar US$ 85 mil, isso sugeriria que os compradores de cripto estão se tornando menos sensíveis ao choque das taxas. Se os rendimentos continuarem subindo enquanto o BTC falhar repetidamente na resistência, o vento macro contrário se tornará muito mais difícil de ignorar.

O ouro enfrenta uma equação semelhante. Uma atividade econômica forte pode sustentar a demanda, mas rendimentos em alta aumentam o custo de oportunidade de manter um ativo que não gera rendimento. Isso significa que a direção dos rendimentos reais e do dólar pode se tornar mais importante do que a própria manchete do PMI.

Há também um aspecto mais amplo relacionado ao Federal Reserve. O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, argumentou recentemente que pressões inflacionárias persistentes poderiam exigir uma contenção adicional da política monetária, enquanto o indicador de inflação preferido do Fed permanecia acima da meta de 2%. Seus comentários não foram uma decisão de política monetária, mas mostram por que dados econômicos mais fortes combinados com uma renovada pressão sobre os custos podem influenciar o debate sobre as taxas.

Para os traders de Bitcoin, acho que a próxima fase será uma questão de liquidez versus impulso.

O Bitcoin já demonstrou que os compradores estão dispostos a elevar o preço. A questão agora é se eles conseguem continuar fazendo isso enquanto os rendimentos dos Treasuries permanecem elevados. Se conseguirem, o mercado poderá interpretar a economia forte como evidência de um apetite resiliente por risco, e não como uma ameaça imediata. Se não conseguirem, essa mesma força econômica poderá se tornar um motivo para outra rodada de redução de risco.

Portanto, meu painel macroeconômico a partir daqui é simples:

PMI Composto dos EUA: 58,4.
PMI de Serviços: 58,7.
PMI Industrial: 57,0.
Rendimento dos Treasuries de 10 anos: cerca de 5,17%.
BTC: cerca de US$ 84 mil.
Resistência do BTC: $85K → US$ 87 mil–US$ 87,5 mil.
Suporte do BTC: US$ 82 mil–$83K → US$ 80 mil.

Esses números me dizem uma coisa: a economia dos EUA está forte, mas o forte crescimento já não é automaticamente favorável aos ativos sensíveis à liquidez.

Para o BTC, o próximo movimento provavelmente dependerá menos de a economia estar crescendo e mais do efeito desse crescimento sobre os rendimentos e as condições financeiras.

Se os rendimentos recuarem e o BTC recuperar US$ 85 mil, os compradores terão espaço para desafiar novamente as máximas recentes.

Se os rendimentos subirem ainda mais e o BTC perder US$ 82 mil, eu preferiria esperar por uma nova estrutura de suporte a comprar a queda às cegas.

O PMI nos deu o sinal econômico.

Agora o mercado de títulos precisa nos dizer o que esse sinal realmente significa para o Bitcoin.

E, para mim, $82K vs. $85K é o campo de batalha a observar.

#GateSquareMidAutumnReunion

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