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Algo mudou por baixo desta alta das criptomoedas — e, desta vez, o sinal das altcoins está ficando mais difícil de ignorar.

O Altcoin Cycle Signal da Glassnode atingiu 81,25/100 em 22 de setembro, entrando em sua zona de altseason. Mas o número em si não é a história.

A pergunta mais interessante é o que está acontecendo por baixo dele.

Durante a primeira parte desta recuperação, o Bitcoin fazia a maior parte do trabalho pesado. O BTC subiu primeiro, enquanto muitas altcoins tiveram dificuldades para acompanhar.

Agora, a estrutura está mudando.

A pesquisa mais recente da Glassnode mostra que 72,5% das altcoins acompanhadas superaram o Bitcoin na última semana. Durante o squeeze de agosto, esse número atingiu o pico de apenas 39%. Essa é uma mudança significativa na amplitude do mercado.

E há outro detalhe de que gosto ainda mais:

As altcoins estão ganhando força sem uma grande expansão na alavancagem.

A Glassnode afirma que o open interest de perpétuos de altcoins, medido em moedas, quase não aumentou nos últimos 30 dias, com menos da metade dos mercados acompanhados adicionando posições. Isso é muito diferente de períodos de superaquecimento, como fevereiro de 2021 e dezembro de 2024, quando a alavancagem se expandiu agressivamente em todo o mercado.

Em termos simples, essa rotação atualmente parece estar mais ligada à participação no mercado à vista e ao desempenho relativo do que a uma corrida impulsionada por futuros em massa.

Isso não significa que o risco tenha desaparecido.

O Bitcoin continua sendo a âncora.

Os dados atuais do mercado colocam a dominância do BTC em torno de 57,1%, enquanto a capitalização global do mercado cripto está em torno de US$ 2,95 trilhões. O BTC ainda responde por aproximadamente 57% do mercado total, então esta não é uma situação em que o capital abandonou repentinamente o Bitcoin.

Essa distinção é importante.

Uma rotação saudável não exige necessariamente que o Bitcoin caia.

A configuração mais interessante é exatamente o que estamos vendo agora:

O BTC mantém sua estrutura → a dominância do BTC para de subir → as principais altcoins começam a superar o desempenho → a participação se amplia.

O Ethereum é um dos exemplos mais claros.

A Reuters observou recentemente que o ETH rompeu acima da área de resistência de US$ 2.661,52 após se consolidar depois de sua alta em agosto. O relatório identificou níveis técnicos adicionais em torno de US$ 2.775–US$ 2.825, ao mesmo tempo em que destacou US$ 2.560–US$ 2.565 como uma importante área de suporte inferior.

Isso importa porque o ETH não é apenas mais uma altcoin. Ele continua sendo um dos maiores centros de liquidez de todo o mercado cripto.

Mas eu ainda evitaria chamar isso de uma “altseason completa” garantida.

Há uma diferença importante entre as altcoins superarem o Bitcoin e todo o mercado de altcoins entrar em uma ampla fase especulativa.

Os próprios dados da Glassnode, na verdade, nos dão um alerta útil.

Sua pesquisa mais recente afirma que a alta das altcoins está ocorrendo com relativamente pouca alavancagem nova, o que é construtivo do ponto de vista do posicionamento. Mas a amplitude ainda precisa continuar forte. Se o desempenho ficar concentrado em um punhado de tokens, a leitura de 81,25 pode permanecer elevada enquanto o mercado subjacente se torna muito mais restrito.

É por isso que estou observando várias coisas em conjunto, em vez de depender de um único indicador.

BTC: O Bitcoin consegue manter sua estrutura recente de rompimento?

Dominância do BTC: A área de ~57% pode enfraquecer gradualmente sem que o BTC sofra uma grande quebra?

ETH/BTC: O Ethereum consegue continuar ganhando força relativa?

Amplitude das altcoins: Mais setores estão participando?

Alavancagem: O open interest continua controlado ou a especulação explode repentinamente?

Demanda à vista: O volume real no mercado à vista continua se expandindo?

A Glassnode já informou que o volume à vista do Bitcoin mais que dobrou em relação à mínima de agosto, enquanto as compras de ETFs vêm ganhando força. Ela também posiciona uma importante zona de base de custo do BTC em torno de US$ 84 mil–$85K e identifica o preço médio do MVRV próximo de US$ 96,7 mil como a próxima grande resistência on-chain.

Isso dá à rotação atual uma base interessante.

O Bitcoin não precisa desaparecer para que as altcoins tenham um bom desempenho.

Na verdade, se o BTC conseguir se consolidar enquanto o capital gradualmente desce pela curva de risco, isso poderá permitir que mais setores participem sem criar imediatamente o tipo de ambiente impulsionado por alavancagem que geralmente termina mal.

Mas também há um sinal claro de invalidação para essa tese:

Se o BTC perder sua estrutura, a dominância se recuperar repentinamente, a amplitude das altcoins se contrair e a alavancagem dos futuros começar a subir agressivamente, então a rotação atual poderá mudar muito rapidamente.

Então, não acho que a pergunta importante seja:

“Esta é a altseason?”

A pergunta melhor é:

“A rotação de capital está se tornando ampla, persistente e sustentada pelo mercado à vista?”

Neste momento, várias peças estão se movendo nessa direção.

O sinal de 81,25 da Glassnode é real.

72,5% das altcoins acompanhadas superaram recentemente o BTC.

A alavancagem dos futuros de altcoins não explodiu.

A dominância do BTC permanece abaixo de 60%.

O ETH recuperou terreno técnico importante.

E a participação mais ampla no mercado à vista está melhorando.

Isso é mais significativo do que simplesmente observar algumas altcoins dispararem.

Mas a próxima etapa ainda precisa de confirmação.

Um sinal pode identificar uma rotação.
Somente uma amplitude sustentada pode comprová-la.

Por enquanto, estou observando se essa rotação continua se espalhando — porque isso nos dirá muito mais do que o rótulo de “altseason” nas manchetes.

DYOR 🔎

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