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Esqueça o gráfico de preços por um segundo — veja o que a tokenomics da NEAR está realmente fazendo

A NEAR está sendo negociada hoje em torno de US$ 3,684, em alta de 5,41%, após recuar um pouco da máxima de 24 horas próxima de US$ 3,914. O movimento da semana passada levou brevemente o token de cerca de US$ 3,25 a uma alta de 21% em um único dia.

Mas, honestamente, a ação do preço é a parte menos interessante desta história no momento.

O que realmente vale a pena entender é como a economia do token da NEAR vem mudando ao longo do último ano, porque essa mudança estrutural pode importar muito mais do que a variação percentual de qualquer dia específico.

A ANTIGA HISTÓRIA DA NEAR — E POR QUE ELA PAROU DE FUNCIONAR

Durante anos, a proposta da NEAR foi simples: uma Layer 1 rápida, fragmentada e com baixas taxas, competindo com Ethereum e Solana por desenvolvedores, usuários e atividade no ecossistema.

O problema desse modelo, que afetou muitas redes Layer 1, era a desconexão entre a atividade do ecossistema e o valor efetivo do token.

Os aplicativos podiam estar movimentados.

Os usuários podiam estar ativos.

Os números de transações podiam crescer.

Mas nada disso necessariamente criava demanda direta pelo token NEAR subjacente.

Essa é a parte do modelo que vem mudando.

O QUE REALMENTE MUDOU A EQUAÇÃO

A NEAR reduziu sua inflação anual máxima de 5% para 2,5%, enquanto a oferta do token agora está totalmente desbloqueada.

Isso, por si só, representa uma mudança significativa na estrutura de oferta.

Mas a parte mais interessante é a evolução do modelo de receita da NEAR.

A NEAR Intents foi projetada como um sistema de execução entre redes no qual usuários ou agentes de IA especificam o resultado que desejam, como um swap, pagamento ou liquidação, enquanto os solvers competem para executar essa solicitação em várias redes.

O ecossistema atual da NEAR Intents registra mais de US$ 29 bilhões em volume acumulado em 34 redes.

A parte importante para os detentores de NEAR é o que acontece com a receita gerada por essa atividade.

A receita do protocolo está sendo direcionada para recompras de NEAR, criando uma conexão direta entre o uso da rede e a demanda pelo token.

Isso muda a antiga equação.

Em vez de a atividade do ecossistema existir separadamente do token, o crescimento bem-sucedido da Intents agora pode criar um mecanismo pelo qual a receita do protocolo retorna para a NEAR.

O MECANISMO DE QUEIMA TAMBÉM ESTÁ FICANDO MAIS RIGOROSO

Há outra mudança importante acontecendo no lado da oferta.

A governança da NEAR aprovou a HSP-027, que remove o reembolso de 30% do gás para desenvolvedores.

A proposta altera a distribuição das taxas de gás de execução elegíveis para que a parcela antes devolvida por meio do reembolso aos desenvolvedores possa, em vez disso, contribuir para a queima no nível do protocolo.

A implementação já foi preparada no nearcore, enquanto a atualização mais recente da governança indica que a implantação na mainnet ainda faz parte do processo de implementação.

Portanto, isso não deve ser descrito como se toda a mudança já estivesse totalmente ativa em todos os lugares.

A ideia maior continua sendo muito importante.

Juntando os dois mecanismos, a NEAR está avançando em direção a um modelo econômico no qual o uso pode afetar a oferta e a demanda do token por meio de dois canais diferentes:

A receita da NEAR Intents pode financiar recompras de NEAR.
As taxas de gás de execução elegíveis podem contribuir para queimas permanentes de tokens.

Essa é uma estrutura muito diferente do modelo tradicional de Layer 1, no qual a atividade da rede e o valor do token frequentemente permanecem desconectados.

ONDE OS AGENTES DE IA REALMENTE SE ENCAIXAM NISSO

É aqui que a tese se torna mais específica do que simplesmente chamar a NEAR de uma “narrativa de IA”.

No futuro, agentes autônomos de IA precisarão lidar com coisas como negociação, pagamentos e gestão de tesouraria.

Para que isso funcione de forma eficiente, os agentes precisam de uma infraestrutura capaz de executar transações em várias redes sem exigir que usuários ou agentes gerenciem manualmente bridges, diferentes ativos de gás e liquidez fragmentada.

Esse é exatamente o tipo de problema que a NEAR Intents foi projetada para resolver.

A NEAR também está desenvolvendo uma infraestrutura focada em privacidade para agentes de IA, incluindo computação confidencial e sistemas projetados para proteger informações sensíveis durante a execução.

A Confidential Intents amplia a mesma ideia mais abrangente de execução entre redes para transações que preservam a privacidade.

É por isso que a narrativa de IA e Intents da NEAR é mais específica do que simplesmente associar o token à tendência de IA.

A infraestrutura tenta resolver problemas reais de execução e privacidade que agentes autônomos podem enfrentar à medida que começam a interagir com sistemas financeiros reais.

OS NÚMEROS POR TRÁS DA TESE — E A RESSALVA HONESTA

Um dos limites interessantes discutidos em torno do ecossistema NEAR é a ideia de que um volume suficientemente alto de Intents poderia eventualmente gerar receita suficiente para compensar a emissão de tokens da rede.

Um valor próximo de US$ 175 milhões em volume diário de Intents foi discutido como um possível limite sob determinadas premissas de taxas.

Se esse nível de atividade fosse alcançado enquanto a economia atual permanecesse amplamente semelhante, a pressão de recompra poderia potencialmente se tornar maior do que a emissão de novos tokens.

Isso levaria a NEAR em direção a um modelo deflacionário líquido impulsionado pelo uso, em vez de depender simplesmente de novas reduções na inflação.

Mas há uma ressalva importante.

Isso é uma projeção, não um resultado garantido.

As taxas podem mudar.

A concorrência pode aumentar.

O comportamento dos usuários pode mudar.

E outras soluções de interoperabilidade entre redes estão competindo pelo mesmo mercado.

Portanto, a questão importante não é simplesmente se a NEAR pode alcançar um determinado número de volume.

É se o uso sustentável pode crescer rápido o suficiente enquanto a economia permanece atrativa.

POSSÍVEL CENÁRIO DE ALTA

Se o volume da NEAR Intents continuar crescendo e a adoção de agentes de IA para execução entre redes acelerar, a combinação de recompras e queimas poderá se tornar cada vez mais importante para a economia do token NEAR.

Nesse cenário, o crescimento da rede teria um caminho mais claro para criar valor econômico direto para o token.

Essa seria uma diferença significativa em relação ao modelo mais antigo de Layer 1.

POSSÍVEL CENÁRIO DE BAIXA

A tese ainda depende fortemente do crescimento contínuo da atividade da Intents e da receita do protocolo.

A concorrência de outras soluções de interoperabilidade pode pressionar as taxas e as margens.

Também existe o risco normal de que projeções ambiciosas de adoção de cripto levem mais tempo para se concretizar do que o esperado.

Se o uso crescer lentamente, o impacto das recompras e queimas poderá permanecer relativamente pequeno em comparação com a oferta total de tokens e a capitalização de mercado.

Assim, o mecanismo pode funcionar sem necessariamente se tornar grande o suficiente para mudar a avaliação imediatamente.

O QUE REALMENTE ACOMPANHAR DAQUI PARA FRENTE

Para mim, é aqui que a história da NEAR se torna muito mais interessante.

Em vez de observar apenas o gráfico de preços da NEAR, eu acompanharia os dados econômicos subjacentes.

Volume diário de Intents.

Receita do protocolo.

Recompras de NEAR.

Queimas efetivas de tokens.

Receita comparada às emissões de tokens.

Atividade de agentes de IA.

E o crescimento da NEAR Intents em diferentes redes.

Esses números podem nos dizer se a tese da tokenomics está realmente se desenvolvendo ou se está simplesmente se tornando mais uma narrativa em torno de uma altcoin.

MINHA OPINIÃO

O que diferencia isso de uma história cripto puramente orientada por narrativa é que o mecanismo está cada vez mais mensurável.

A NEAR está criando uma conexão entre a atividade efetiva do protocolo e a economia do token por meio de receita, recompras e queimas.

A questão em aberto não é se o mecanismo existe.

A questão maior é se o uso pode crescer o suficiente para que esse mecanismo se torne economicamente significativo em relação à avaliação da NEAR.

Essa é a parte que vou acompanhar.

O gráfico de preços pode subir 5%, 10% ou 20% em um dia.

Mas a tokenomics muda muito mais lentamente.

E, às vezes, essa mudança estrutural mais lenta é a história mais importante.

Você considera a reformulação da tokenomics da NEAR um catalisador estrutural genuíno, ou a NEAR ainda precisa de muito mais crescimento no uso real antes que o modelo de recompras e queimas possa mudar materialmente a avaliação?

Isto não é aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento.