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Meta de US$ 100 bilhões da Anthropic: o laboratório de IA que pode redefinir os mercados públicos

Existe um tipo raro de impulso que se forma quando o crescimento de uma empresa privada começa a superar até mesmo as projeções mais otimistas, e a Anthropic agora vive nesse território. O laboratório de IA por trás dos modelos Claude informou aos investidores que espera encerrar 2026 com uma taxa anualizada de receita recorrente de US$ 100 bilhões, um valor que representaria um aumento de mais de dez vezes em relação à taxa de aproximadamente US$ 9 bilhões registrada no fim de 2025. A trajetória é extraordinária. O ARR da empresa alcançou US$ 30 bilhões em abril, subiu para US$ 65 bilhões no fim de julho e agora caminha para uma meta que poucos analistas teriam considerado plausível um ano atrás.

O salto na receita é impulsionado pela demanda pelo Claude, que se tornou o modelo preferido de um número crescente de clientes empresariais. A receita da Anthropic no segundo trimestre superou US$ 11,5 bilhões, ante US$ 787 milhões um ano antes, um aumento de quatorze vezes. A empresa também registrou lucro operacional ajustado positivo no trimestre, um marco alcançado por poucos laboratórios de IA nessa escala. As margens brutas estariam acima de 80% antes de contabilizar a divisão de receita com parceiros e os custos de treinamento dos modelos.

O mercado está reagindo de acordo. A última rodada de financiamento da Anthropic, uma Série H de US$ 65 bilhões concluída em maio de 2026, avaliou a empresa em US$ 965 bilhões após o investimento, com preço por ação de US$ 589,01. Os mercados secundários e os futuros perpétuos pré-IPO agora estão precificando a empresa acima de US$ 2 trilhões, o que implica um preço por ação bem acima de US$ 1.200. Relatórios indicam que a empresa tem como meta uma avaliação de IPO de aproximadamente US$ 2 trilhões, com Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley liderando uma oferta que deve captar mais de US$ 60 bilhões. A Nasdaq foi escolhida como bolsa de listagem, com uma estreia possível já em outubro.

Os instrumentos que acompanham a avaliação pré-IPO da Anthropic na Gate contam uma história própria. O contrato perpétuo está sendo negociado perto de US$ 2.146, em alta moderada no dia, após se recuperar de uma mínima próxima de US$ 1.400. A alta a partir desse nível reflete a reavaliação mais ampla das perspectivas da empresa à medida que o cronograma do IPO ficou mais claro. A resistência imediata está perto de US$ 2.216, com outras camadas em US$ 2.258 e US$ 2.300. A zona de suporte abaixo de US$ 1.880 se manteve durante a volatilidade recente.

O contexto estratégico acrescenta outra camada. A Anthropic aprofundou seu relacionamento com a Nvidia, que estaria negociando para ancorar o IPO com um investimento de até US$ 10 bilhões. A empresa também ampliou suas parcerias de infraestrutura, trabalhando com Broadcom e Google para impulsionar suas operações em expansão. Esses relacionamentos são importantes porque abordam a principal restrição ao crescimento dos laboratórios de IA: o acesso a capacidade computacional. Sem os chips e data centers para treinar e disponibilizar modelos cada vez mais capazes, nenhuma quantidade de demanda empresarial pode se traduzir em receita.

Ainda assim, o caminho de uma avaliação privada de US$ 2 trilhões até uma oferta pública bem-sucedida não está livre de riscos. Na mesma semana em que os planos de IPO da Anthropic avançaram, a indústria cripto mais ampla absorveu o fracasso do CLARITY Act no Senado, um lembrete de que a incerteza regulatória e política pode atrapalhar até os planos mais cuidadosamente elaborados. Para a Anthropic, os riscos específicos são diferentes. A empresa opera em um setor em que as preocupações com segurança estão cada vez mais presentes no debate público. Sam Altman, CEO da rival OpenAI, disse que sua empresa não abrirá o capital neste ano, citando preocupações com a segurança da IA, e Dario Amodei, da Anthropic, também pediu ao setor que adote uma abordagem mais deliberada em relação às melhorias de capacidade. A questão de saber se os investidores do mercado público aceitarão uma empresa que simultaneamente promete um crescimento explosivo e alerta sobre os riscos de sua própria tecnologia continua em aberto.

Também há a questão da disciplina de avaliação. Um IPO de US$ 2 trilhões avaliaria a Anthropic em aproximadamente 20 vezes seu ARR projetado para 2026, supondo que a meta de US$ 100 bilhões seja atingida. Esse não é um múltiplo irracional para uma empresa que cresce tão rapidamente, mas deixa uma margem limitada para decepções. Se a trajetória do ARR desacelerar, ou se o ciclo de investimentos em IA esfriar, a avaliação poderá sofrer uma forte compressão. O gráfico de pontos divulgado pelo Federal Reserve nesta semana, sinalizando outro aumento dos juros neste ano, acrescenta um obstáculo macroeconômico que afeta todas as empresas de tecnologia de alto crescimento, públicas ou privadas.

Para quem acompanha os instrumentos pré-IPO na Gate, os sinais a observar são os mesmos que determinarão o sucesso da oferta. Primeiro, quaisquer atualizações sobre o registro do S-1 e os termos específicos do IPO. Segundo, a trajetória da adoção do Claude entre os clientes empresariais, que determinará se as projeções de receita são sustentáveis. Terceiro, a expansão mais ampla da infraestrutura de IA, incluindo o compromisso de ancoragem da Nvidia e a capacidade da Anthropic de implementar a capacidade computacional necessária. O impulso é real. A questão é se ele poderá ser sustentado por tempo suficiente para levar a empresa à oferta pública mais observada da história da inteligência artificial.

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