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O projeto de Reserva de Bitcoin acaba de superar seu primeiro obstáculo real; veja o que há de fato nele

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara votou por 28 a 21 na quarta-feira para avançar com o American Reserve Modernization Act, H.R. 8957, dando andamento à transformação da ordem executiva existente do presidente Trump sobre a Reserva Estratégica de Bitcoin em lei federal permanente. Essa é a maior distância que qualquer legislação sobre reserva de bitcoin percorreu no Congresso até agora, e é importante entender exatamente o que esse projeto faz e o que não faz, porque os detalhes aqui importam mais do que a manchete.

O que o projeto realmente estabelece

A legislação criaria uma Reserva Estratégica de Bitcoin formal e um Estoque de Ativos Digitais separado dentro do Departamento do Tesouro, ambos destinados a manter ativos digitais que o governo federal adquirir por meio de confisco criminal e civil, centralizando uma custódia que atualmente está distribuída entre diferentes agências. O Tesouro teria de estabelecer essa estrutura dentro de 180 dias após a promulgação, e as agências federais seriam obrigadas a informar suas reservas existentes de ativos digitais dentro de 60 dias. O bitcoin mantido na reserva ficaria bloqueado, ou seja, não poderia ser vendido, por um período mínimo de 20 anos, um prazo de compromisso excepcionalmente longo para qualquer ativo mantido pelo governo.

A votação em si foi totalmente dividida por linhas partidárias: todos os 28 votos a favor do avanço vieram dos republicanos, e todos os 21 votos contrários vieram dos democratas. Uma emenda da líder da minoria, Maxine Waters, foi rejeitada pela mesma divisão partidária. O deputado Bill Foster expressou especificamente preocupações durante a sessão sobre a volatilidade do Bitcoin torná-lo um investimento questionável para uma reserva soberana, uma crítica que vale destacar por refletir a principal objeção democrata ao projeto como um todo.

A parte que importa mais do que a manchete: o que foi removido

É aqui que os detalhes realmente importam. Uma versão anterior dessa legislação havia proposto mecanismos para comprar ativamente mais Bitcoin usando reservas de ouro, fundos do Federal Reserve ou receitas de tarifas. A versão que de fato avançou no comitê eliminou completamente todos esses mecanismos de compra ativa. A emenda substitutiva adotada antes da votação final afirma explicitamente que o estudo de custos associado não autoriza empréstimos, novos impostos, gastos deficitários ou o oferecimento de ativos federais como garantia para financiar compras de Bitcoin.

Na prática, isso significa que o projeto formaliza e bloqueia o Bitcoin que o governo já detém por meio de confisco, atualmente estimado em cerca de 324.527 BTC no valor aproximado de US$ 24,7 bilhões, em vez de criar qualquer programa federal de compra ativa. Em vez disso, o Tesouro e o Departamento de Comércio são instruídos a realizar, dentro de 180 dias, um estudo sobre formas potencialmente neutras em relação ao orçamento de ampliar a reserva no futuro, o que significa que qualquer caminho de aquisição futuro teria de evitar novos custos para os contribuintes ou aumento da dívida nacional. Essa é uma abordagem significativamente mais conservadora do que a versão anterior do BITCOIN Act sobre esse conceito, que havia proposto adquirir um total de 1 milhão de BTC ao longo de cinco anos.

As disposições de transparência também foram ajustadas durante a análise do projeto; em alguns relatórios citados, a frequência da divulgação das provas de reservas foi reduzida de trimestral para anual, embora outros resumos mencionem que os relatórios trimestrais e as auditorias de terceiros tenham permanecido no texto final. Vale acompanhar como esse detalhe será definido à medida que o projeto avançar.

Por que o mercado ainda reagiu positivamente apesar do mecanismo de compra enfraquecido

O BTC está sendo negociado atualmente em torno de 77.511, com alta de 1,41%, após subir de uma mínima de 24 horas próxima de 76.019. Embora essa versão não autorize novas compras governamentais, bloquear formalmente uma parcela significativa das reservas federais existentes de Bitcoin por duas décadas retira essa oferta de qualquer possível pressão de venda futura, e transformar uma ordem executiva em lei efetiva torna a política consideravelmente mais difícil de reverter sob uma futura administração, já que desfazer uma lei exige nova legislação, e não apenas uma reversão de política.

O que ainda precisa acontecer

Este é realmente apenas o início do processo legislativo. O projeto precisa ser aprovado em uma votação plenária na Câmara e depois receber aprovação no Senado, onde nenhum projeto semelhante ainda foi aprovado, antes de poder chegar à mesa do presidente. A aprovação no comitê por uma votação partidária indica que o projeto tem um caminho claro dentro de uma Câmara controlada pelos republicanos, mas não garante a aprovação no Senado, especialmente diante da divisão partidária já visível na etapa do comitê.

Possível cenário otimista

Se esse projeto continuar avançando de forma relativamente tranquila na Câmara e conquistar algum apoio bipartidário no Senado, isso representaria um marco realmente significativo: seria a primeira vez que as reservas federais de Bitcoin seriam incorporadas à lei, em vez de existirem apenas como política do Poder Executivo. Mesmo sem autorização para novas compras, o sinal psicológico e estrutural de o Congresso codificar uma manutenção de Bitcoin federal por 20 anos poderia reforçar uma narrativa institucional otimista de longo prazo em torno do papel do Bitcoin como ativo de reserva.

Possível cenário pessimista

Dada a votação totalmente partidária no comitê, a aprovação no Senado está longe de ser garantida, e o projeto poderia parar exatamente onde o CLARITY Act parou no início deste ciclo: aprovado em uma câmara, mas incapaz de obter os votos necessários em outro lugar. Também vale lembrar que este projeto explicitamente não autoriza novas compras, portanto, quem espera que isso se traduza em uma nova pressão de compra governamental sobre o preço do BTC deve recalibrar essas expectativas com base no que o texto efetivamente diz.

O que acompanhar em seguida

O cronograma da votação plenária na Câmara é o próximo marco concreto a acompanhar, juntamente com quaisquer sinais sobre o interesse do Senado em um projeto semelhante. O estudo obrigatório de 180 dias do Tesouro e do Departamento de Comércio sobre métodos de aquisição neutros em relação ao orçamento, caso o projeto se torne lei, também merece atenção, pois é ali que qualquer caminho futuro de compra seria efetivamente definido.

Riscos importantes

Os resultados legislativos continuam genuinamente incertos nesta etapa; uma votação em comitê é significativamente diferente da aprovação final, e divisões partidárias nesse nível frequentemente indicam dificuldades adiante em um Senado mais equilibrado. Também é importante não exagerar o que esse projeto faz: ele bloqueia as reservas existentes e estuda opções futuras; não compromete novos recursos federais com compras de Bitcoin, apesar de como algumas coberturas dessa história possam dar a entender.

Minha visão geral

Este é um passo realmente importante, principalmente porque converteria o status do Bitcoin como reserva federal de algo que um futuro presidente poderia desfazer com uma assinatura em algo que exigiria uma ação efetiva do Congresso para ser revertido. Mas é importante ser preciso sobre o que avançou de fato aqui: uma estrutura de custódia e bloqueio para as reservas existentes, não um novo mandato de compra. O verdadeiro teste vem agora: saber se isso sobreviverá a uma votação plenária na Câmara e encontrará algum caminho no Senado, onde as dificuldades recentes do CLARITY Act sugerem que a legislação sobre criptomoedas não está avançando facilmente neste momento.

Qual é a sua opinião? Formalizar as reservas existentes de Bitcoin em um bloqueio legal de 20 anos importa tanto quanto um programa de compra ativa, ou o mercado está se antecipando demais neste caso?

Isto não é aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento.