O primeiro aumento de juros do Federal Reserve em três anos: o que realmente merece atenção não são esses 25 pontos-base, mas o fato de que a conhecida lógica de cortes de juros do mercado pode já ter deixado de funcionar.

Desta vez, a taxa de juros foi elevada para 3,75%—4,00%, com aprovação unânime pelos 12 votos. O mais hawkish foi o gráfico de pontos: entre os 18 dirigentes, 16 projetam pelo menos mais um aumento de juros neste ano. Isso mostra que não se trata de uma simples “correção”, mas de um recado ao mercado de que, enquanto a inflação não for controlada, os juros altos continuarão.

A reação do mercado também foi direta. O Dow Jones fechou em queda de cerca de 631 pontos, o S&P caiu 0,45%, o rendimento dos Treasuries de 10 anos superou 5% e o dólar se fortaleceu. O que realmente está pressionando os ativos de risco agora não é apenas a taxa básica, mas o rendimento livre de risco estar alto demais — quando basta comprar Treasuries e mantê-los para obter um retorno próximo de 5%, ações com valuations elevados e algumas altcoins precisam apresentar expectativas de crescimento ainda maiores para atrair capital.

Mas o interessante é que o BTC ainda está próximo de US$ 76 mil e não acompanhou uma queda acentuada das ações americanas. Minha leitura é que o aumento de 25 pontos-base já havia sido precificado pelo mercado há muito tempo; o que os recursos aguardam de fato é saber quando ocorrerá o próximo aumento de juros.

Portanto, no curto prazo, não foque apenas na ideia de que “aumento de juros concretizado significa que o pior já passou”. Daqui em diante, será preciso observar se o dólar, o rendimento dos Treasuries e o BTC conseguirão continuar apresentando essa divergência. Se o rendimento dos Treasuries de 10 anos continuar subindo e o dólar se fortalecer ao mesmo tempo, a resistência atual do mercado de criptomoedas pode ser apenas um sinal de que a pressão ainda não foi totalmente transmitida.#美联储三年来首次加息25个基点 @Gate 广场