O Fed acaba de anunciar a decisão que todos aguardavam, mas a manchete “alta de 25 pontos-base” não é o aspecto no qual acho que os traders deveriam se concentrar.

Em 16 de setembro, o FOMC elevou o intervalo-alvo dos Fed funds em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, com a decisão sendo aprovada por unanimidade, por 12–0. Esta é a primeira alta de juros desde julho de 2023. À primeira vista, isso parece claramente negativo para o Bitcoin e outros ativos de risco, mas o mercado já sabia que uma alta estava a caminho. A informação realmente importante veio do que o Fed disse sobre inflação, crescimento e o caminho à frente.

O Fed ainda não está confortável com a tendência da inflação. Suas projeções mais recentes colocam a inflação PCE de 2026 em 3,7%, ligeiramente acima da estimativa anterior de 3,6%, enquanto o retorno à meta de inflação de 2% foi adiado ainda mais. Isso me mostra que o Fed não está tratando a inflação atual como um problema temporário que pode simplesmente ser ignorado. Os formuladores de política monetária ainda querem condições mais restritivas, se necessário.

E então chegamos à parte que mais importa para os próximos meses: a trajetória dos juros. As projeções mais recentes mostram 16 dos 18 formuladores de política monetária esperando pelo menos mais uma alta de 25 pontos-base durante 2026. A taxa de juros projetada para o fim do ano fica em torno de 4,00%–4,25%. Portanto, a alta de hoje pode não ser o fim da história de aperto monetário. O Fed está deixando a porta aberta para outro movimento caso a inflação permaneça persistente.

Ao mesmo tempo, as projeções econômicas não descrevem uma economia desmoronando. O Fed elevou sua previsão de crescimento do PIB em 2026 para 2,3%, ante 2,2%, enquanto a projeção de desemprego caiu para 4,1%, ante 4,3%. Essa combinação é importante. Se o crescimento permanecer relativamente resiliente enquanto a inflação continuar acima da meta, o Fed terá menos motivos para correr em direção a cortes de juros.

É por isso que acho que o próximo movimento do mercado não deve ser avaliado simplesmente pelo primeiro candle do FOMC.

Bitcoin, ações e ouro reagirão à interação entre as taxas de juros, os rendimentos dos Treasuries, o dólar e as expectativas de liquidez. Se os rendimentos continuarem subindo e o dólar se fortalecer, isso poderá criar outro obstáculo para os ativos de risco. Mas, se os rendimentos se estabilizarem e as condições de liquidez melhorarem, o Bitcoin ainda poderá se recuperar mesmo com os juros permanecendo em níveis relativamente altos.

A reação imediata do mercado foi relativamente controlada porque a alta de 25 pontos-base já era esperada. A Reuters informou que o dólar se fortaleceu moderadamente, os rendimentos dos Treasuries permaneceram relativamente estáveis e as ações americanas subiram na reação inicial. O Bitcoin era negociado em torno da área de US$ 75 mil–$76K na decisão, o que mostra novamente por que a própria manchete não foi suficiente para criar um movimento direcional expressivo.

Para o BTC, prefiro observar o que acontece depois que a volatilidade do FOMC se acalmar. Se o preço romper a resistência, sustentar o rompimento e atrair volume real, isso dará algo para o lado comprador trabalhar. Se toda alta for rejeitada e o BTC perder um suporte importante com continuidade, então o mercado estará nos dizendo que condições financeiras mais restritivas estão sendo precificadas de forma mais agressiva.

A mesma lógica se aplica ao ouro. Um dólar mais forte e rendimentos reais mais altos podem pressionar o ouro, mas o metal também tem outros fatores impulsionadores, incluindo expectativas de inflação, demanda dos bancos centrais e risco geopolítico. Portanto, não acho que a abordagem correta seja vender ouro automaticamente só porque o Fed elevou os juros.

Para mim, a maior lição desta reunião é simples: o Fed não deu ao mercado a narrativa de liquidez fácil que ele queria. O banco central continua focado na inflação, outra alta permanece possível e os formuladores de política monetária não estão sinalizando que uma flexibilização agressiva esteja próxima.

Isso não significa que o Bitcoin tenha que cair.

Significa que o mercado precisa provar sua força.

Eu não perseguiria o primeiro candle verde nem entraria em pânico no primeiro candle vermelho após o FOMC. Esses eventos podem provocar capturas de liquidez em ambas as direções antes que a tendência real fique visível. Quero confirmação da estrutura de preço, do volume, dos rendimentos dos Treasuries e do dólar antes de aumentar o risco.

A decisão do FOMC agora ficou para trás.

A pergunta mais importante é o que acontece em seguida.

Se a inflação finalmente começar a se mover de forma convincente em direção a 2%, a conversa sobre a política futura poderá mudar rapidamente. Até lá, acho que a abordagem mais inteligente é respeitar a pressão macroeconômica, manter a alavancagem sob controle e deixar o mercado mostrar sua direção, em vez de tentar prever cada candle.

O Fed falou. Agora a ação do preço precisa nos dizer o que o mercado realmente pensa.

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