#FedAnnounceRateDecisionSoon

A primeira coisa que estou observando antes da decisão do Fed não é a decisão em si — é o que os dados mais recentes já fizeram com o mercado.

O relatório do CPI de agosto mudou o tom.

O CPI cheio dos EUA veio em 0,4% na comparação mensal e 3,4% na comparação anual, enquanto o CPI subjacente subiu 0,3% na comparação mensal e 2,4% na comparação anual. A parte importante foi o número mensal do núcleo: os economistas esperavam 0,2%, mas a leitura real veio em 0,3%.

Isso foi suficiente para levar os traders a uma visão mais hawkish do Fed. Antes da divulgação do CPI, uma alta em setembro ainda era amplamente debatida. Após o relatório, as expectativas de alta dos juros dispararam, com a Reuters indicando que uma probabilidade de cerca de 85% de uma alta de 25 pb estava precificada nos futuros de juros.

Mas, curiosamente, a primeira reação do mercado não foi um movimento direto de aversão ao risco.

As ações dos EUA chegaram a subir após a divulgação do CPI, com o S&P 500 e o Nasdaq avançando cerca de 0,8% naquele dia. O motivo é importante: o número da inflação foi forte o suficiente para aumentar as expectativas de alta, mas não representou um choque de alta no CPI cheio. O mercado já vinha se preparando para um dado de inflação mais difícil.

Desde então, porém, o tom ficou mais defensivo.

A sessão mais recente mostrou exatamente por que a decisão do Fed é importante. O rendimento do Treasury de 10 anos superou 5%, seu nível mais alto desde 2023, enquanto o S&P 500 caiu 0,48% e o Nasdaq recuou 0,56%. As ações de semicondutores foram particularmente afetadas, com o índice de semicondutores da Filadélfia caindo 5,9%.

Assim, o mercado já começou a se ajustar a um ambiente de juros mais altos.

E agora vem o evento maior.

A reunião do Federal Reserve de 15 a 16 de setembro está se aproximando, com a decisão sobre os juros prevista para quarta-feira. A mais recente pesquisa da Reuters com economistas mostra que 85% esperam uma alta de 25 pb para 3,75%–4,00%, e um número crescente espera pelo menos uma alta adicional até março de 2027.

Para mim, a parte interessante não é simplesmente saber se o Fed vai elevar os juros.

Uma alta de 25 pb está se tornando cada vez mais o cenário-base do mercado. A verdadeira volatilidade pode vir do comunicado, das projeções e das orientações sobre o que vem a seguir.

Se o Fed elevar os juros em 25 pb, mas sinalizar que isso pode ser suficiente, os ativos de risco podem ter um movimento de alívio, porque os traders podem começar a precificar uma trajetória menos agressiva.

Mas, se o Fed elevar os juros e deixar claro que outro movimento pode ocorrer porque a inflação continua persistente, então as ações de tecnologia de alto beta, as criptomoedas e outros ativos de risco podem enfrentar outra rodada de pressão.

Há outro problema no cenário: o petróleo.

O Brent superou US$ 100, acrescentando outro risco inflacionário justamente no pior momento. Preços de energia mais altos podem dificultar o combate do Fed à inflação e manter os rendimentos dos títulos elevados.

É por isso que não quero perseguir a primeira vela após o anúncio.

O mercado pode facilmente disparar com a manchete, reverter quando o tom de Powell for compreendido e só então escolher a direção real.

Meu plano seria simples: observar conjuntamente os rendimentos dos Treasuries dos EUA, o dólar e a reação do Nasdaq.

Se os rendimentos caírem e a tecnologia começar a se recuperar, o apetite por risco pode retornar rapidamente.

Se os rendimentos permanecerem acima de 5%, o dólar se fortalecer e o Nasdaq continuar perdendo força, eu preferiria proteger o capital a entrar por FOMO em uma alta.

A decisão sobre os juros é apenas um número.

A verdadeira operação é como o mercado interpreta o próximo movimento do Fed.

FedAnuncia Decisão sobre JurosEmBreve

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