#美联储加息会议
A parte que mais me importa não é o que acontece às 02:00, no horário de Pequim, quando o Fed anuncia a decisão. É o que acontece depois que o mercado teve tempo para digerir a decisão, o gráfico de pontos e a coletiva de imprensa.

É aí que acho que a verdadeira operação começa.

Antes desta reunião, uma alta de 25 pontos-base já é amplamente esperada. A precificação do mercado se aproximou de 90%, enquanto a pesquisa mais recente da Reuters com economistas mostrou que 85% esperam um aumento de 25 bps. Portanto, se o Fed entregar a alta esperada, eu não a trataria automaticamente como um evento de baixa. O mercado já passou algum tempo se preparando para isso.

Para mim, a primeira coisa que observaria após a decisão seriam os rendimentos dos Treasuries e o dólar americano. Eles podem nos dizer se o mercado realmente vê a mensagem do Fed como mais hawkish ou mais dovish do que o esperado.

Se os rendimentos subirem acentuadamente e o dólar se fortalecer, eu adotaria uma postura mais defensiva em relação aos ativos de risco. Se os rendimentos não conseguirem continuar subindo e o dólar começar a perder força apesar da alta, isso me diria que o mercado pode ter interpretado o Fed como menos agressivo do que temia.

É com o BTC que eu teria especialmente mais paciência.

O Bitcoin já tem sido sensível às mudanças nas expectativas de juros, e a ação mais recente do mercado mostra como as expectativas em relação ao Fed podem afetar as criptomoedas rapidamente. O BTC permaneceu recentemente abaixo do nível psicológico de US$ 80.000, enquanto as expectativas de juros mais altos sustentaram o dólar e pesaram sobre o apetite por risco.

Se o Fed entregar 25 bps e o gráfico de pontos indicar outra alta, minha primeira reação não seria buscar uma posição vendida. Eu esperaria para ver se o BTC realmente perde um suporte importante e se os rendimentos dos Treasuries confirmam o movimento. Se os dois sinais se alinharem, eu reduziria a exposição comprada e manteria mais dinheiro em caixa.

Mas se o BTC cair imediatamente e depois recuperar o nível perdido, enquanto os rendimentos e o dólar não conseguirem continuar subindo, eu consideraria isso um sinal muito diferente. Esse poderia ser um caso clássico de o mercado vender a manchete e depois reverter quando os traders perceberem que a trajetória futura da política monetária não é tão agressiva quanto temiam.

Para as ações americanas, eu adotaria uma abordagem semelhante.

Uma alta de 25 bps não é automaticamente baixista para as ações, porque o mercado se importa com toda a trajetória dos juros, não com uma decisão isolada. O risco maior seria uma combinação de juros mais altos, rendimentos dos Treasuries mais elevados e um Fed sinalizando um aperto adicional. Isso colocaria mais pressão sobre ações de crescimento e de alta valorização, porque os lucros futuros se tornam menos atraentes quando a taxa de desconto sobe.

Assim, após a reunião, eu buscaria confirmação no Nasdaq e na amplitude geral do mercado, em vez de presumir que todas as ações deveriam se mover na mesma direção.

Se os rendimentos subirem, mas as ações continuarem fortes, isso me dirá que os investidores estão absorvendo o ambiente de juros mais altos.

Se os rendimentos subirem e o Nasdaq perder simultaneamente um suporte importante, eu ficaria muito mais cauteloso.

O ouro é uma história diferente.

Um Fed hawkish, um dólar mais forte e rendimentos reais mais altos normalmente pressionariam o ouro. Mas o ouro também conta com o apoio da inflação e dos riscos geopolíticos, então eu não usaria uma regra simples de “Fed sobe os juros = vender ouro”.

Eu observaria primeiro o dólar e os rendimentos dos Treasuries.

Se ambos continuarem subindo após a decisão, eu evitaria buscar posições compradas em ouro. Se o Fed soar menos hawkish do que o esperado e os rendimentos reverterem para baixo, o ouro poderia recuperar o impulso rapidamente.

Depois há o petróleo bruto, que, na minha opinião, merece mais atenção do que muitos traders de criptomoedas estão dando a ele.

Os preços do petróleo já subiram acentuadamente, com o Brent sendo negociado recentemente acima de US$ 100 e o WTI acima de US$ 100, à medida que os riscos geopolíticos de oferta se intensificaram. Preços de energia mais altos importam para o Fed porque podem manter a pressão inflacionária elevada e tornar as perspectivas para a inflação mais complexas.

Isso cria um ciclo de retroalimentação interessante.

O petróleo mais caro pode aumentar as expectativas de inflação.

Expectativas de inflação mais altas podem manter o Fed mais hawkish.

Um Fed mais hawkish pode pressionar os rendimentos e o dólar para cima.

Rendimentos mais altos e um dólar mais forte podem então pressionar o BTC, as ações e potencialmente o ouro.

Por isso, não vejo o petróleo apenas como mais uma commodity na tela. Ele pode se tornar parte da narrativa macroeconômica que determinará como o Fed e o mercado se comportarão em seguida.

Como eu ajustaria minha própria estratégia de ativos?

Eu não faria uma grande aposta direcional imediatamente antes da decisão.

Manteria a alavancagem mais baixa, alguma liquidez disponível e dividiria o mercado em cenários de confirmação, em vez de tentar prever um único resultado exato.

Se o Fed for mais hawkish do que o esperado, eu reduziria o risco em ativos de alto beta, evitaria perseguir a queda do BTC ou das ações e esperaria os níveis de suporte se estabilizarem. Também observaria se os rendimentos mais altos continuam fortalecendo o dólar.

Se o Fed subir os juros, mas o gráfico de pontos e a coletiva de imprensa forem mais brandos do que o esperado, eu ficaria mais interessado em adicionar risco gradualmente, em vez de comprar tudo imediatamente. BTC, ações e ouro poderiam reagir de maneiras diferentes, dependendo do comportamento dos rendimentos.

Se o Fed surpreender o mercado em qualquer direção, eu daria tempo para a primeira reação se acomodar antes de aumentar o tamanho da posição.

Essa provavelmente é a maior lição que aprendi negociando grandes eventos macroeconômicos.

Estar certo sobre o Fed não é suficiente. Você também precisa estar certo sobre a reação do mercado.

O mercado pode ouvir “alta dos juros” e vender.

Então, cinco minutos depois, pode ouvir a coletiva de imprensa e comprar.

É por isso que não quero negociar apenas a manchete.

Minha lista de verificação pós-reunião seria simples:

Fed → gráfico de pontos → rendimentos dos Treasuries → dólar americano → BTC / ações / ouro → petróleo bruto.

Se os sinais concordarem, fico mais agressivo.

Se eles se contradisserem, reduzo o tamanho das posições.

Para o BTC, quero confirmação do preço.

Para as ações americanas, quero ver se os rendimentos mais altos estão realmente prejudicando o apetite por risco.

Para o ouro, quero observar o dólar e os rendimentos reais.

Para o petróleo bruto, quero saber se a pressão inflacionária está se tornando persistente o suficiente para mudar a trajetória futura do Fed.

E, para minha carteira como um todo, quero uma coisa acima de todas as outras:

controle de risco.

Porque, depois de uma reunião do Fed, a melhor operação não é necessariamente aquela que mais se movimenta.

É aquela em que o sinal macroeconômico, a estrutura de preços e a relação risco/retorno finalmente se alinham.

O Fed controla os juros.

O gráfico de pontos nos dá a direção.

Mas o mercado ainda tem a palavra final.

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