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O WTI acaba de voltar a ficar acima de US$ 100 — e, desta vez, o movimento não está relacionado apenas à demanda por petróleo.

A história maior é o risco de oferta.

O WTI está sendo negociado em torno de US$ 102,3 por barril, em alta de aproximadamente 2,2% hoje, enquanto o petróleo bruto acumula alta de cerca de 8% na última semana. É um movimento bastante forte para um mercado que normalmente pode passar semanas oscilando dentro de uma faixa relativamente estreita.

O catalisador mais recente é a piora da situação no Oriente Médio. Novos ataques houthis contra alvos na Arábia Saudita, ataques relatados envolvendo embarcações nas proximidades do Estreito de Ormuz e a paralisação do oleoduto East-West da Arábia Saudita aumentaram os temores de que a cadeia global de oferta possa enfrentar novas interrupções.

O oleoduto saudita é particularmente importante porque oferece uma rota alternativa que pode contornar o Estreito de Ormuz. Se essa rota continuar indisponível enquanto as tensões em torno de Ormuz e do Mar Vermelho persistirem, o mercado terá menos formas seguras de transportar petróleo bruto. Esse é exatamente o tipo de situação em que os traders começam a precificar um prêmio de risco geopolítico maior no petróleo.

E isso se conecta diretamente ao ponto sobre os preços do diesel.

Quando o petróleo bruto permanece elevado, a pressão não para no contrato de petróleo. Custos mais altos de combustível e transporte podem afetar a logística, a indústria, a agricultura e os preços ao consumidor. Relatórios recentes já apontam que o aumento dos custos de energia e do diesel está ampliando a pressão inflacionária geral.

Isso cria uma situação difícil para os bancos centrais.

Se o petróleo permanecer acima de US$ 100 por tempo suficiente, a inflação pode levar mais tempo para desacelerar. Isso pode mudar as expectativas para as taxas de juros, porque os formuladores de política precisam decidir se o choque inflacionário é temporário ou se está se tornando persistente o suficiente para exigir uma resposta mais forte. Os mercados já estão reagindo a essa possibilidade, com os preços mais altos do petróleo contribuindo para novas expectativas de uma política monetária mais restritiva.

Do ponto de vista do gráfico, o WTI está agora em uma zona muito importante.

A região de US$ 100 é o nível psicológico. Permanecer acima dela mantém a estrutura de curto prazo altista, enquanto o movimento recente em direção a US$ 102–103 mostra que os compradores ainda estão dispostos a correr atrás da narrativa de risco de oferta.

Mas eu não correria cegamente atrás desse movimento agora.

Se o WTI conseguir se consolidar acima de US$ 100 e as tensões geopolíticas continuarem se intensificando, o mercado pode permanecer sustentado e potencialmente testar novamente as máximas recentes. Por outro lado, se a situação no Oriente Médio começar a se desescalar ou as rotas de oferta interrompidas forem reabertas, uma rápida retração será possível, porque parte dessa alta é claramente um prêmio de risco.

Para mim, a principal questão já não é simplesmente “O petróleo está em alta?”

É:

Por quanto tempo a interrupção da oferta pode durar?

Essa resposta pode decidir se isso é apenas mais um pico geopolítico ou o início de um problema inflacionário muito maior.

Por enquanto, o WTI acima de US$ 100 mantém energia, inflação e expectativas para as taxas firmemente no radar.

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