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O CPI de agosto parecia previsível à primeira vista. A reação do mercado conta uma história diferente.
O relatório mais recente sobre a inflação dos EUA mostrou o CPI cheio subindo 0,4% mês a mês em agosto, enquanto a inflação anual permaneceu em 3,4%. Ambos os números principais ficaram, em linhas gerais, em linha com as expectativas.

Mas eu não encerraria a análise aí.

O número mais importante para o Federal Reserve era o CPI subjacente, que exclui alimentos e energia. Os preços subjacentes aumentaram 0,3% m/m e 2,4% a/a. O número mensal foi mais forte do que os cerca de 0,2% esperados pelos economistas, tornando o cenário inflacionário menos confortável para os formuladores de políticas.

Isso muda a conversa sobre o Fed.

Antes deste relatório, os traders buscavam pistas sobre o momento e o tamanho das futuras mudanças de política. Depois dos dados, a discussão mudou para saber se a inflação ainda é persistente demais para um caminho de política monetária mais flexível.

A reação do mercado é importante aqui. A Reuters informou que as expectativas de uma alta de 25 pontos-base do Fed na próxima reunião aumentaram acentuadamente após os dados do CPI e do PPI. Em determinado momento, os preços indicavam uma probabilidade de cerca de 91%, antes de recuarem.

Então, minha interpretação é simples:

Este relatório de CPI não é um sinal claramente otimista para os ativos de risco.

Também não é um desastre inflacionário.

O CPI cheio ficou em linha com as expectativas, o que limita o elemento surpresa. Mas a leitura subjacente mais forte mantém o Fed sob pressão para priorizar o controle da inflação em vez de correr para uma flexibilização agressiva.

Isso cria um ambiente mais complicado para BTC, ETH, ações dos EUA e ouro.

Cripto: volatilidade antes da direção

Para Bitcoin e Ethereum, a primeira reação a uma expectativa de Fed mais hawkish pode ser negativa, porque taxas esperadas mais altas geralmente reduzem a atratividade dos ativos de maior risco.

Mas eu não venderia a descoberto cegamente toda queda impulsionada pelo CPI.

A melhor configuração é observar o dólar americano, os rendimentos dos Treasuries e os rendimentos reais junto com a ação do preço do BTC. Se os rendimentos continuarem subindo enquanto o BTC não conseguir recuperar uma resistência importante, um posicionamento de aversão ao risco se torna mais atraente.

Se os rendimentos se reverterem para baixo e o BTC absorver a volatilidade inicial do CPI sem perder um suporte importante, isso poderia criar uma oportunidade diferente: comprar força após a confirmação, em vez de perseguir o primeiro movimento.

Ações: seletividade, não otimismo cego

O mercado de ações também precisa separar os setores.

Taxas mais altas por mais tempo podem pressionar as avaliações caras de empresas de crescimento e tecnologia, porque os lucros futuros são descontados a uma taxa mais alta. Ao mesmo tempo, empresas fortes, com fluxo de caixa sólido, podem continuar atraindo capital.

Isso significa que eu preferiria negociar força relativa em vez de simplesmente presumir que todo o Nasdaq ou o S&P 500 precisa se mover em uma direção.

Curiosamente, as ações dos EUA ainda mostraram resiliência após a divulgação da inflação, com a Reuters informando ganhos nos principais índices enquanto os investidores assimilavam os dados.

Ouro: a batalha macro continua

O ouro se torna particularmente interessante porque duas forças estão lutando entre si.

Rendimentos mais altos dos Treasuries e um dólar potencialmente mais forte podem pressionar o ouro.

Mas o risco geopolítico, as preocupações com a inflação e a incerteza em torno da política monetária podem sustentar a demanda por ativos defensivos. A ação recente do mercado já mostrou a rapidez com que o ouro pode reagir quando os rendimentos e as expectativas geopolíticas mudam.

Por isso, eu não perseguiria o ouro simplesmente porque a inflação continua elevada. Quero ver se os rendimentos confirmam o movimento.

Onde vejo a oportunidade

Minha abordagem de maior convicção não é prever a próxima decisão exata do Fed.

Eu negociaria a confirmação.

Configuração otimista para ativos de risco: os dados de inflação esfriam ainda mais, os rendimentos dos Treasuries recuam, o dólar enfraquece e o BTC/principais ações recuperam a resistência com forte participação.

Configuração baixista: os rendimentos continuam subindo, o dólar se fortalece e o BTC/as ações perdem um suporte importante após repiques malsucedidos.

Isso oferece aos traders uma estrutura mais clara do que reagir emocionalmente a um único número do CPI.

A maior lição do CPI de agosto é que o Fed não pode olhar apenas para o número principal de 3,4%. A tendência subjacente da inflação ainda importa, e a leitura subjacente mais recente mostra que o caminho de volta à meta de 2% do Fed não é completamente tranquilo.

Para mim, portanto, a próxima operação é sobre confirmação, não previsão.

Vou observar CPI → expectativas para o Fed → rendimentos dos Treasuries → USD → BTC/ações → ouro como uma cadeia conectada.

É aí que a oportunidade real pode aparecer.

O que você está observando mais de perto após esta divulgação do CPI: BTC, Nasdaq, ouro ou o dólar americano?

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