CPI desencadeia expectativas de alta de juros! Mercado cripto liquida posições compradas e vendidas, e quase 100 mil pessoas foram liquidadas

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Autor: Zhou, ChainCatcher

O Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos divulgou na sexta-feira o CPI de agosto. Os preços gerais subiram 3,4% em relação ao mesmo período do ano anterior e 0,4% em relação ao mês anterior, com ambas as leituras em linha com as expectativas do mercado. O CPI básico, que exclui alimentos e energia, desacelerou para 2,4% no comparativo anual, o menor nível desde março de 2021, mas subiu 0,3% no comparativo mensal, acima dos 0,2% esperados. Os preços da gasolina subiram 3,9% no mês, contribuindo com mais de um terço do aumento mensal geral, enquanto o índice de energia avançou 2,1%.

Nos mercados acionários, antes da divulgação dos dados, os mercados da Ásia-Pacífico caíram em bloco. O índice Nikkei 225 fechou em baixa de 1,93%, o KOSPI sul-coreano recuou 1,76%, e os quatro principais índices de ações A da China abriram em queda e encerraram o dia no vermelho. Após a divulgação dos dados, as ações americanas abriram em alta, mas perderam força ao longo do pregão e terminaram em alta. O S&P 500 subiu 0,9%, enquanto o Dow Jones e o Nasdaq avançaram cerca de 1%. Ainda assim, os três principais índices acumularam queda na semana.

Além disso, o rendimento dos Treasuries americanos de 10 anos fechou em 4,974%, aproximando-se do nível de 5%, ante 4,783% uma semana antes. O petróleo Brent fechou o dia a 104,61 dólares por barril, acumulando alta superior a 8% na semana. Fatores como os ataques dos houthis contra instalações de energia sauditas e os riscos ao transporte no Estreito de Ormuz continuaram elevando os preços do petróleo.

O mercado de criptomoedas apresentou um movimento de queda inicial, recuperação e nova alta, seguida de realização de ganhos. Após a divulgação dos dados, o Bitcoin chegou a cair para perto de 76 mil dólares, antes de atingir a máxima de 79.837 dólares. A média móvel de 50 dias chegou brevemente a cruzar acima da média móvel de 200 dias no gráfico diário. Com a rápida alta das expectativas de aumento de juros, o preço recuou pouco depois, e a chamada cruz de ouro perdeu validade no próprio dia. O Ethereum chegou a voltar para acima de 2.600 dólares durante o pregão, apresentando maior elasticidade que o Bitcoin.

Segundo dados da Coinglass, até o momento da publicação, as liquidações em todo o mercado nas últimas 24 horas alcançaram 674 milhões de dólares, afetando cerca de 94 mil pessoas. As liquidações de Ethereum lideraram, com 311 milhões de dólares, seguidas pelas de Bitcoin, com 184 milhões de dólares. A maior liquidação individual ocorreu em uma posição ETH-USD na Hyperliquid, no valor aproximado de 20,28 milhões de dólares.

Probabilidade de alta de juros chega a 80%, enquanto suspense sobre a decisão do Fed na próxima semana permanece

Para o Federal Reserve, a importância dos dados do CPI de agosto já havia sido elevada antes da divulgação. Analistas do Bank of America haviam afirmado que o payroll de agosto seria mais parecido com um aperitivo, enquanto o prato principal que realmente determinaria a direção da reunião de política monetária de 15 e 16 de setembro continuaria sendo o CPI. O banco considerava que, a menos que os dados de emprego apresentassem uma surpresa negativa significativa, o payroll dificilmente seria o fator decisivo final sobre aumentar ou não os juros, mantendo sua previsão de alta em setembro. Os dados de payroll divulgados posteriormente mostraram a criação de 162 mil vagas em agosto, cerca de três vezes o esperado, antecipando em alguma medida o debate sobre a alta de juros.

Após a divulgação do CPI, o mercado passou a adotar uma postura claramente mais hawkish em relação à reunião do Fed da próxima semana. Os dados mais recentes da Polymarket mostram que o mercado atribui probabilidade de 80% a uma alta de 25 pontos-base pelo Fed em 16 de setembro, 21% à manutenção dos juros, e cerca de 1% a uma alta de 50 pontos-base ou mais. Os contratos relacionados a cortes de juros apresentam probabilidades inferiores a 1%. Antes da divulgação do CPI, a manutenção dos juros foi a opção de maior probabilidade durante um período considerável, até ser rapidamente ultrapassada pela opção de alta no momento da divulgação dos dados.

A CICC Research apontou que o CPI de agosto já atingiu o limiar para uma alta de juros pelo Fed. A instituição prevê um aumento de 25 pontos-base em 16 de setembro, possivelmente acompanhado de uma redução na projeção para a taxa de desemprego, uma elevação na projeção de inflação e a emissão de sinais de aperto monetário. O blog financeiro Zero Hedge destacou que o CPI básico veio aquecido e que a inflação supercore veio ainda mais forte. Os preços dos serviços de educação e comunicação registraram altas históricas, enquanto os serviços de telefonia móvel dispararam em ritmo recorde.

Alexandra Wilson-Elizondo, economista do Goldman Sachs, afirmou que o CPI do dia, à primeira vista, veio em linha com o resultado que os investidores esperavam, mas aumentou o suspense em torno da decisão sobre os juros da próxima semana. Segundo ela, os dados não refletem plenamente algumas das pressões inflacionárias observadas recentemente e tampouco oferecem evidências claras de que a inflação retornará à meta no curto prazo.

A energia continua sendo a variável exógena dessa lógica. Os ataques dos houthis contra instalações de energia sauditas, os riscos ao transporte no Estreito de Ormuz e o fechamento dos oleodutos que ligam o leste e o oeste da Arábia Saudita continuam elevando as preocupações com a oferta. A combinação de preços elevados do petróleo e juros altos também levou Wall Street a reformular a questão: por quanto tempo os juros permanecerão elevados e se a política monetária conseguirá conter a inflação sem prejudicar significativamente a economia e os lucros corporativos.

A RBC Capital Markets revisou sua projeção para este ano, que antes previa cortes de juros, e agora espera três altas, considerando que juros elevados podem pressionar ainda mais os lucros corporativos e as avaliações das ações. O repórter do Fed Nick Timiraos afirmou em seu artigo mais recente que os investidores já praticamente concluíram que o Fed realizará sua primeira alta de juros em três anos na próxima semana. A questão mais difícil é o que acontecerá depois.

Quase ninguém dentro do Fed acredita que uma única alta de 25 pontos-base será suficiente para reduzir a inflação. Caso o Fed decida elevar os juros na próxima semana, a maioria dos investidores interpretará a medida como um sinal de que o próprio nível anterior dos juros estava equivocado. A alta seria mais parecida com o início de uma correção, e a possibilidade de que ocorra apenas uma vez seria pequena. Desde a década de 1990, o Fed raramente aumentou os juros uma única vez e depois parou.

Em julho, Warsh afirmou que não considerava o Fed competente em fazer ajustes finos. Analistas concluíram que um presidente cético quanto a ajustes graduais dificilmente declararia a missão cumprida após uma alta de 25 pontos-base. Atualmente, o mercado espera que o número acumulado de altas até junho do próximo ano chegue a pelo menos três, acima das duas previstas anteriormente.

Para os ativos de risco, a recuperação de sexta-feira deveu-se principalmente à maior clareza sobre a trajetória da política monetária, e não a uma verdadeira resolução das pressões inflacionárias. A redução da incerteza sobre a política ajuda a explicar por que as ações americanas conseguiram fechar em alta mesmo com o aumento das expectativas de alta de juros. O verdadeiro momento de precificação continuará sendo a decisão de 16 de setembro, o dot plot e a coletiva de imprensa de Warsh.

Cruz de ouro do Bitcoin dura apenas um dia, e resistência em 82 mil dólares começa a aparecer

A reação do mercado de criptomoedas aos dados foi ainda mais intensa. Nas quatro horas seguintes à divulgação do CPI, o Bitcoin caiu primeiro para 76 mil dólares, depois se recuperou e rompeu os 79 mil dólares, antes de recuar novamente para perto de 77,6 mil dólares. Segundo dados da Coinglass, as liquidações em todo o mercado durante essas quatro horas somaram 471 milhões de dólares, sendo 348 milhões de dólares em posições vendidas e 123 milhões de dólares em posições compradas, configurando um típico movimento de liquidação em ambas as direções.

O conhecido trader Killa divulgou dados estatísticos indicando que, nas três últimas divulgações do CPI dos Estados Unidos, o Bitcoin subiu mais de 5% dentro de oito dias. Na sua avaliação, o mercado atual já precificou as notícias negativas e uma armadilha para os ursos já foi preparada.

Em uma perspectiva mais ampla, o mercado de criptomoedas vem apresentando uma volatilidade considerável. Segundo dados da Coinglass, o Bitcoin subiu 24,95% em agosto, seu melhor desempenho mensal do ano. Após a entrada em setembro, porém, o impulso perdeu força, e a queda acumulada no mês já chega a 1,83%.

Em termos de fluxo de capital, os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum apresentaram comportamentos divergentes. Segundo dados da SoSoValue, os ETFs à vista de Bitcoin registraram saída líquida de 463 milhões de dólares na semana, com patrimônio líquido de aproximadamente 97,58 bilhões de dólares, correspondente a um preço do Bitcoin de cerca de 77286 dólares. No mesmo período, os ETFs à vista de Ethereum registraram entrada líquida de 197 milhões de dólares, com patrimônio líquido de aproximadamente 16,31 bilhões de dólares, correspondente a um preço de cerca de 2539 dólares.

No segmento de empresas listadas com tesouraria em criptomoedas, dados da SoSoValue mostram que, até 8 de setembro, no horário do leste dos Estados Unidos, o ritmo de aumento das posições em Bitcoin por empresas listadas no mundo desacelerou significativamente na semana anterior. Excluindo empresas de mineração, o total líquido de compras foi de 267 milhões de dólares, uma queda de 48% em relação à semana anterior. As empresas listadas detinham, em conjunto, 1,119973 milhão de Bitcoins, uma queda de 2,38% em relação à semana anterior, com valor de mercado de aproximadamente 87,77 bilhões de dólares, equivalente a 5,6% do valor de mercado circulante do Bitcoin.

A compra mais recente da Strategy ocorreu em 31 de agosto, quando a empresa adquiriu 4.600 Bitcoins. Atualmente, sua posição total chega a 845.050 Bitcoins, com um pequeno lucro não realizado. Segundo o mais recente formulário 8-K da Strategy, a empresa captou aproximadamente 20,9 bilhões de dólares neste ano, ocupando a quarta posição entre as maiores emissões de ações nos Estados Unidos, atrás apenas de SpaceX, Alphabet e Intel. Em contraste, a empresa de tesouraria de Ethereum Bitmine continua aumentando suas posições contra a tendência. Na semana passada, acrescentou 28.086 Ether, elevando sua posição total para 5,9292 milhões de Ether, com preço médio de aquisição de 3.347 dólares e uma perda não realizada de aproximadamente 5 bilhões de dólares aos preços atuais.

Do ponto de vista técnico, em 12 de setembro, o Bitcoin chegou a subir para 79837 dólares. A média móvel de 50 dias no gráfico diário cruzou brevemente acima da média móvel de 200 dias, mas o preço recuou em seguida, e a cruz de ouro desapareceu imediatamente. Foi a primeira cruz de ouro diária do Bitcoin desde novembro de 2025 e também a que perdeu validade mais rapidamente, indicando um resfriamento simultâneo do momentum de curto prazo. Cruzes de ouro semelhantes surgiram em 2021, fevereiro de 2023, outubro de 2024 e maio de 2025, todas seguidas inicialmente por um período de retração. A cruz de ouro parece ser mais um indicador defasado: quando surge, uma parte considerável da alta geralmente já ocorreu.

Em relação à distribuição das moedas on-chain, o analista Murphy apontou que as posições dos detentores de curto prazo estão concentradas principalmente entre 59 mil e 81 mil dólares. Caso o Bitcoin rompa os 82 mil dólares, isso significará que todas essas posições entrarão em lucro, criando um incentivo para realização de ganhos por parte dos recursos de curto prazo. O maior pico de concentração entre os detentores de longo prazo também está entre 81 mil e 82 mil dólares, incluindo uma quantidade considerável de moedas mantidas por longo período após os investidores ficarem presos em posições. Quando o preço se aproxima do custo de aquisição, esses detentores tendem a sair. O grupo de baleias que detém mais de 100 mil Bitcoins, além de duas áreas de concentração próximas de 40 mil dólares, também apresenta acúmulo entre 78 mil e 82 mil dólares.

A Glassnode afirmou que o Bitcoin atualmente enfrenta pressão de oferta dos detentores de longo prazo na região de 83 mil a 85 mil dólares. Caso o preço rompa para baixo essa nova zona de concentração, 75 mil dólares se tornará um nível importante de observação, e uma queda adicional poderá levar o preço de volta para perto da plataforma de acumulação de 60 mil dólares.

O analista da CryptoQuant Axel Adler Jr. apontou que a proporção da oferta de Bitcoin atualmente em lucro subiu de aproximadamente 47% no final de junho para cerca de 69%. A variação em 90 dias também passou rapidamente de -19% no início de agosto para aproximadamente 41% positivos, representando uma das recuperações mais rápidas da história do Bitcoin.

O calendário regulatório da próxima semana coincidirá com a reunião de política monetária. Zach Pandl, diretor de pesquisa da Grayscale, afirmou que o CLARITY Act dos Estados Unidos, destinado a estabelecer regras abrangentes para o mercado de criptomoedas, enfrentará uma votação processual no Senado em 15 de setembro. O projeto precisa de 60 votos de apoio, enquanto os republicanos atualmente ocupam 53 cadeiras, de modo que seu avanço ainda depende da cooperação dos democratas. Mesmo que o projeto não seja aprovado neste ano, o marco regulatório para stablecoins, emissão de tokens, valores mobiliários tokenizados e futuros perpétuos continuará ganhando clareza.

Brian Armstrong, CEO da Coinbase, afirmou que uma alta do Bitcoin para 400 mil dólares até 2030 continua sendo uma meta razoável e que, na sua avaliação pessoal, o fundo deste ciclo pode já ter sido formado. Ele também declarou que, independentemente do resultado da votação de 15 de setembro, a SEC e a CFTC já estão preparadas para avançar com as regras com base em suas autoridades existentes, e que o setor ainda poderá obter nova clareza regulatória antes ou depois da votação.