#AugustNFPReportComing

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Sim, dados fracos de Non-Farm Payrolls (NFP) poderiam reduzir significativamente a probabilidade de uma alta de juros do Fed em setembro, mas o Average Hourly Earnings (ADP), por si só, provavelmente não será suficiente.

O ponto principal é que o Fed atualmente tenta equilibrar dois riscos: o enfraquecimento do emprego e a inflação ainda elevada.

* ADP: +38.000 em agosto, o menor aumento no setor privado desde janeiro.

* Consenso para o NFP: aproximadamente +53-56.000, em comparação com -23.000 em julho. A taxa de desemprego deve ficar em torno de 4,1%.

* Os mercados precificaram recentemente uma alta de juros de 25 pontos-base em setembro, com probabilidade de cerca de 60-65%, mas os comentários de Waller já reduziram as expectativas.

Taxa de desemprego — provavelmente mais importante se subir de 4,1%
Rendimentos médios por hora — muito importantes, pois a inflação continua sendo um problema para o Fed.

Isso é particularmente importante agora, especialmente considerando que os dados de agosto do setor de serviços mostraram forte demanda e altas pressões sobre os preços, enquanto o emprego permaneceu fraco.

Meu comentário:

Se o Non-Farm Payrolls (NFP) permanecer abaixo de aproximadamente 30.000 + o desemprego subir acima de 4,2% + os salários caírem → a probabilidade de uma alta de juros em setembro poderá diminuir.

Por outro lado:

Se o NFP ficar entre 75-100.000 + o desemprego permanecer em 4,1% + os salários aumentarem 0,3% ou mais mensalmente → o Fed provavelmente manterá uma alta de juros em consideração.

E há um ponto importante: o debate dentro do Fed não é simplesmente “emprego fraco = nenhuma alta de juros”. Embora Waller diga que poderia apoiar a manutenção das taxas caso a inflação continue caindo, o presidente Kevin Warsh está muito mais preocupado com o fato de a inflação não estar suficientemente sob controle.

Portanto, um NFP fraco poderia impedir uma alta de juros – mas provavelmente teria de ser fraco o suficiente para alterar a avaliação do Fed sobre o risco no mercado de trabalho, e não apenas ficar abaixo da previsão de 55.000.

Para os mercados, eu prestaria atenção especial não apenas aos dados principais, mas também à combinação de dados do payroll não agrícola + números do desemprego + dados salariais.