Simpósio de Jackson Hole👀

O discurso de Kevin Warsh deste ano, o primeiro dele nesta tribuna, foi muito mais claro e contundente do que os mercados esperavam. O resumo de seu discurso é o seguinte: a inflação ainda está acima da meta e, se a melhora não se tornar clara, elevações dos juros estarão sobre a mesa, e o Fed será menos assertivo daqui para frente. A parte mais marcante do discurso de Warsh foi sua avaliação da inflação. Destacando que o índice de preços PCE está em 3,7% ao ano e 4,1% em seis meses, Warsh afirmou explicitamente que os dados positivos deste verão “não o convenceram de que havia uma tendência de melhora”. Um detalhe importante foi a decomposição feita por Warsh da cesta do PCE em seus subcomponentes: os aumentos de preços em 54% dos componentes ficaram acima de 3%. Antes da pandemia, essa taxa era de cerca de 32%.

Warsh afirmou que o retorno da inflação à meta de 2 deve ser “claro e em um ritmo suficiente”; caso contrário, o Fed “tem um trabalho a fazer”. Essa declaração foi interpretada como um sinal claro aos mercados antes da reunião de setembro. Outro ponto destacado pelos analistas de mercado é a postura divergente que está surgindo entre o Fed e o Tesouro. Enquanto Warsh enfatiza que as taxas de juros de curto prazo devem ser a principal ferramenta de política, o Departamento do Tesouro tenta impedir novos aumentos nas taxas de juros de longo prazo aumentando as compras de títulos de longo prazo. Isso cria um ambiente em que as duas instituições apontam em direções diferentes em relação à política de juros. Em seu discurso, Warsh deu a entender uma mudança na estratégia de comunicação do Fed, criticando sua prática de orientar os mercados. A nova abordagem envolveria o Fed falando menos, enquanto os mercados agiriam com base nos dados.

Essa mudança significa que cada divulgação de dados terá um impacto maior nos mercados no próximo período.

Estas informações não constituem aconselhamento de investimento. Faça sua própria pesquisa.