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ENA: A Ethena está entrando em uma nova fase de sua recuperação no DeFi?

A ENA rapidamente voltou ao radar do mercado cripto após subir mais de 15% em 24 horas e avançar de aproximadamente US$ 0,08 em meados de agosto para cerca de US$ 0,19. A velocidade da recuperação é impressionante, mas o desenvolvimento mais importante está acontecendo por baixo do gráfico. A Ethena está fazendo grandes mudanças em sua economia de tokens, o que pode redefinir a forma como os investidores avaliam a pressão futura de oferta e a relação entre o crescimento do protocolo e a ENA.

O primeiro grande desenvolvimento envolve recompras de ENA bloqueadas. A Ethena Foundation anunciou que comprou ENA bloqueadas de determinados investidores iniciais que vinham vendendo durante os nove meses anteriores. Os investidores que não haviam vendido supostamente receberam a oportunidade de sair pelo preço de compra original, mas nenhum deles optou por fazê-lo. Isso é importante porque reduzir as vendas persistentes dos investidores poderia remover uma das principais pressões que afetaram a ENA.

A segunda mudança diz respeito aos futuros desbloqueios de VCs. Em vez de continuar com liberações mensais para investidores, espera-se que os tokens restantes dos investidores originais sejam liberados de uma só vez a partir de 5 de outubro, enquanto as alocações da equipe continuam seguindo seus cronogramas de vesting atuais. Isso cria um perfil de oferta diferente para o mercado e oferece aos traders um evento mais claro para monitorar, em vez de enfrentar uma pressão contínua de desbloqueios mensais.

O catalisador potencial mais poderoso, no entanto, é o mecanismo de recompra de ENA proposto. Segundo a proposta de governança, quando a circulação de USDe atingir aproximadamente US$ 7,5 bilhões, 95% da receita líquida de negócios da marca Ethena poderão ser direcionados para recompras de ENA, enquanto os 5% restantes apoiarão o crescimento do ecossistema.

Isso cria um ciclo econômico potencialmente poderoso:

Adoção do USDe → maior receita do protocolo → recompras de ENA → menor oferta disponível → economia de tokens mais forte.

O mecanismo ainda não está ativo, portanto deve ser visto como um catalisador futuro, e não como demanda atual. O USDe precisaria crescer substancialmente a partir de seu nível de circulação reportado de aproximadamente US$ 4 bilhões antes que o limite proposto fosse atingido.

Outro desenvolvimento importante é a potencial melhoria do alinhamento do ecossistema. Os acordos propostos poderiam colocar uma parcela maior do potencial econômico e da propriedade intelectual da Ethena sob controle da Foundation e do ecossistema mais amplo, em vez de concentrar o valor principalmente nos acionistas da Ethena Labs. Se implementado com sucesso, isso poderia fortalecer a conexão entre a expansão do protocolo e o papel econômico de longo prazo da ENA.

Do ponto de vista técnico, a ENA agora se aproxima da zona de resistência de US$ 0,19, tornando esse nível extremamente importante. Manter US$ 0,162 preservaria a estrutura atual de recuperação, enquanto as próximas áreas importantes de baixa ficam em torno de US$ 0,14 e US$ 0,135. Um rompimento decisivo acima de US$ 0,19 com volume forte poderia sinalizar outra expansão do impulso, enquanto perder US$ 0,162 aumentaria a probabilidade de uma retração mais profunda em direção às zonas inferiores de suporte.

O risco é igualmente importante. A ENA continua muito abaixo de sua máxima histórica próxima de US$ 1,52, o que significa que a recuperação atual ainda é uma reversão em estágio inicial, e não uma reversão de longo prazo confirmada. A proposta de recompra também depende do crescimento futuro do USDe e da implementação pela governança, portanto os traders não devem precificar todo o potencial do mecanismo na ENA antes que as condições sejam efetivamente cumpridas.

Na minha visão, a ENA deixou de ser apenas mais um token de impulso de curto prazo. A tese real agora depende de a Ethena conseguir converter o crescimento do USDe em receita sustentável para o protocolo e, posteriormente, em demanda estrutural pela ENA.

Acima de US$ 0,19, a recuperação poderia ganhar impulso significativo. Manter US$ 0,162 preserva a estrutura de alta. Um rompimento abaixo de US$ 0,135 enfraqueceria materialmente a tese de recuperação.

Níveis importantes: resistência em US$ 0,19 | primeiro suporte em US$ 0,162 | suporte secundário em US$ 0,14 | suporte principal em US$ 0,135.

O gráfico já começou a mudar. A grande questão é se a economia da Ethena está mudando junto com ele.
@Gate_Square