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RESET DE JACKSON HOLE: O FED ACABOU DE LEMBRAR AOS MERCADOS QUE A LIQUIDEZ NÃO É GARANTIDA

A mensagem de Jackson Hole mudou a equação do mercado no curto prazo.

O primeiro discurso importante do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole trouxe uma mensagem mais focada na inflação do que os mercados de risco esperavam. A consequência imediata foi uma reprecificação das expectativas de política monetária, seguida por rendimentos mais altos dos Treasuries, um dólar mais forte e uma nova pressão sobre criptoativos, metais preciosos e ações.

O ponto importante não é simplesmente que os mercados sofreram uma queda.

É que o posicionamento havia se tornado cada vez mais agressivo antes do discurso.
$BTC ‌
O Bitcoin havia superado US$ 80 mil, o ouro era negociado em níveis elevados e o apetite por risco havia se expandido por várias classes de ativos. Portanto, um choque de política monetária hawkish criou o ambiente perfeito para realização de lucros e encerramento de posições alavancadas.

Isso parece mais um reset impulsionado pelo cenário macroeconômico do que um colapso fundamental.

BITCOIN: $77K É O CAMPO DE BATALHA

O BTC recuou de cerca de US$ 79,5 mil em direção a $77K antes de encontrar estabilização.

A estrutura técnica agora gira em torno de algumas zonas críticas.

A resistência está em US$ 80 mil–US$ 81 mil.

O suporte imediato é US$ 77 mil.

Uma correção mais profunda poderia atingir US$ 72 mil–US$ 75 mil.

Se os compradores retomarem o controle acima de US$ 80 mil–US$ 81 mil, a próxima região de alta é US$ 85 mil–US$ 90 mil.

Com os juros em aberto dos derivativos de Bitcoin em cerca de US$ 54 bilhões, a alavancagem continua significativa. Portanto, uma ruptura clara de $77K poderia provocar liquidações aceleradas, em vez de uma queda lenta.
$ETH ‌$XAU ‌$XAG ‌$NVDA ‌ETHEREUM: MAIOR BETA, MAIOR RISCO

O Ethereum também ficou sob pressão, movendo-se em direção à região de US$ 2,4 mil antes de se estabilizar.

US$ 2.400 é a primeira grande zona de suporte, enquanto US$ 2.300 se torna o nível de baixa mais importante.

No lado positivo, uma recuperação acima de US$ 2.700 poderia reabrir o caminho em direção a US$ 3.000.

O ETH continua particularmente sensível às condições de liquidez. Se os mercados voltarem a adotar uma postura dovish, o Ethereum poderia superar o Bitcoin. No entanto, se os rendimentos continuarem subindo, sua estrutura de maior beta poderia amplificar a volatilidade de baixa.

OURO E PRATA: OS RENDIMENTOS SÃO O VENTO CONTRÁRIO IMEDIATO

Os metais preciosos foram atingidos enquanto os rendimentos dos Treasuries e o dólar se fortaleciam.

O ouro moveu-se em direção a US$ 4.465, enquanto a prata recuou em direção à região de US$ 66–US$ 67.

Para o ouro, US$ 4.450 é a área de suporte principal, com US$ 4.775 atuando como um nível importante de recuperação.

Para a prata, US$ 64–US$ 66 continua sendo a zona crítica de baixa, enquanto US$ 75–US$ 80 representa a maior região de recuperação de alta.

Rendimentos reais mais altos podem pressionar ativos que não geram rendimento no curto prazo. Mas o cenário de longo prazo de déficits fiscais e dívida soberana continua sendo um argumento estrutural para a manutenção da demanda por metais preciosos.

AÇÕES DOS EUA ENFRENTAM UM TESTE DE VALUATION

O choque nas taxas também pesou sobre as ações dos EUA.

As ações da Nasdaq e do Russell 2000 continuam particularmente expostas, porque rendimentos mais altos dos Treasuries aumentam as taxas de desconto e podem comprimir as valuations.

Portanto, empresas de tecnologia, semicondutores e small caps provavelmente continuarão altamente sensíveis a cada divulgação importante de inflação e emprego.

OS PRÓXIMOS GATILHOS MACROECONÔMICOS IMPORTAM MAIS DO QUE O DISCURSO

Setembro agora se torna o verdadeiro teste.

4 de setembro: Folha de Pagamento Não Agrícola

15 de setembro: CPI

15–16 de setembro: FOMC

Essas divulgações podem reverter completamente as expectativas atuais.

Se os dados de emprego e inflação enfraquecerem o suficiente para levar as expectativas de alta em setembro para abaixo de 40%, os ativos de risco poderiam registrar uma forte alta de alívio.

O BTC poderia atingir US$ 85 mil–US$ 90 mil.

O ETH poderia se recuperar em direção a US$ 2,7 mil–US$ 3 mil.

O ouro poderia testar US$ 4.775 e potencialmente US$ 4.890+.

A prata poderia avançar em direção a US$ 75–US$ 80.

Mas, se a inflação continuar persistente e as expectativas de alta permanecerem acima de 55%, o cenário oposto se tornará mais provável.

O BTC abaixo de $77K poderia expor US$ 72 mil–US$ 75 mil.

O ETH poderia revisitar US$ 2,3 mil–US$ 2,4 mil.

O ouro poderia mover-se em direção a US$ 4.400–US$ 4.300.

A prata poderia retestar US$ 64–US$ 66.

As ações de alto beta continuariam vulneráveis.

MINHA VISÃO DO MERCADO

Este não é um ambiente em que faz sentido perseguir cegamente o primeiro movimento.

Warsh efetivamente lembrou aos investidores que não se pode presumir uma flexibilização monetária. Até que os dados de setembro forneçam uma confirmação mais forte, é provável que os mercados continuem extremamente sensíveis aos rendimentos, ao dólar e às expectativas de política monetária.

Para mim, a equação mais importante do Bitcoin é simples:

$77K suporte versus US$ 80 mil–$81K resistência.

Uma ruptura confirmada de qualquer um dos lados poderia definir o próximo grande movimento direcional.

O próximo grande catalisador do mercado pode não vir do gráfico do Bitcoin.

Pode vir do próximo dado de inflação ou emprego.

$BTC $ETH $XAU $XAG $NVDA

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