#WarshJacksonHolePreviewMarketsFocusOnRates

O discurso de Jackson Hole do presidente do Fed, Warsh, é o último grande sinal de política antes do FOMC de setembro, e o mercado ainda está digerindo cada palavra. Após os erros de comunicação anteriores, a exigência era simples: oferecer uma orientação mais clara sobre a trajetória da inflação e dos juros ou deixar a mesma incerteza que manteve os rendimentos na ponta curta e os múltiplos das ações em uma faixa estreita.
Um discurso inclinado à paciência e à dependência dos dados teria sustentado a demanda existente por ativos de risco e mantido vivas as expectativas de cortes de juros. Um tom mais cauteloso ou hawkish teria forçado uma reprecificação imediata do dólar, dos juros reais e das ações de longa duração. A reação efetiva nas horas após os comentários será mais importante do que qualquer frase preparada isoladamente.
Estou observando três coisas de perto. Primeiro, como o dólar reage depois que o texto completo for absorvido. Segundo, se a ponta curta da curva de juros se desloca de uma forma que altere as condições financeiras. Terceiro, se a liderança das ações continua com os mesmos nomes de crescimento ou começa a girar. Clareza em qualquer direção é preferível a mais uma rodada de linguagem cuidadosamente evasiva.
Minha própria exposição permanece reduzida até a poeira baixar. A reunião de setembro é agora a próxima data decisiva, e tudo o que foi dito em Jackson Hole será avaliado em relação aos dados divulgados entre agora e então.
Como vocês estão interpretando os comentários até agora? O tom pareceu mais claro do que nas comunicações anteriores ou a mesma ambiguidade permanece? Compartilhem sua opinião.
‍#JacksonHole #FedPolicy