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‌Duas Faces do Mercado: o Único Setor Sustentando o S&P 500 Hoje

Enquanto o índice ponderado está subindo, o índice igualmente ponderado está caindo. A diferença mostra o peso carregado exclusivamente pelo setor de tecnologia e o verdadeiro problema de hoje.

A História de Hoje Cabe em Uma Caixa

O S&P 500 sobe 0,83%, a 7.739 pontos. Mas o Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), que reúne as mesmas 500 empresas com ponderação igual, cai 0,04%. Isso significa que a empresa média do S&P 500 vale menos hoje; os ganhos do índice vêm inteiramente de um punhado de grandes ações de tecnologia.

Dez dos onze fundos setoriais estão no vermelho. A única caixa verde: Tecnologia (XLK), em alta de 2,93%. Finanças, energia, saúde, varejo... todos estão caindo. E esse quadro não mudou desde as 9h30.

Software Mais Rápido que Chips

Dentro da tecnologia, a liderança não está nos chips, mas no software. O fundo de desenvolvimento de software (IGV) subiu 7%, enquanto o fundo de desenvolvimento de semicondutores (SMH) permaneceu em 2,9%. A diferença no volume é ainda mais impressionante: o IGV atingiu 138% de seu volume diário normal de negociação; o SMH, 38%.

A fonte desse movimento é o relatório de resultados da Salesforce divulgado na noite passada: a receita foi de US$ 11,35 bilhões, o EPS foi de US$ 5,90 (expectativa de US$ 3,27), e a receita recorrente anual (ARR) do Agentforce subiu para US$ 1,5 bilhão (+240% ano a ano). A verdadeira mensagem, porém, estava na carteira de pedidos: o cRPO (trabalho contratado, mas ainda não faturado) cresceu 14%, para US$ 33,5 bilhões, ajustado pelos efeitos cambiais. A tese de que o software liderado pelos fornecedores morreria na era da IA passou por seu teste mais rigoroso.

O Teste da Marvell: Não os Números de Hoje, mas as 240 Fatias do Google

A MRVL abriu a US$ 253 e caiu para US$ 242 antes de se estabilizar em US$ 245. O relatório de resultados do 2º trimestre de hoje deve mostrar receita de US$ 2,71 bilhões e EPS de US$ 0,93. Esses números, quase perfeitamente alinhados à própria projeção da empresa, não são o principal foco de interesse.

A verdadeira história está no documento apresentado à SEC em 19 de agosto:

• O Google adquiriu um warrant para 58,97 milhões de ações da MRVL. O preço de exercício é de US$ 206,58. Cada uma das 240 ações, adquiridas pelo Google, é respaldada por uma compra privada de chips da Marvell no valor de US$ 500 milhões. 240 × US$ 500 milhões = US$ 120 bilhões.

Esse é um caminho de aquisição. E os primeiros vislumbres desse caminho serão vistos na projeção para o 3º trimestre de hoje. Os analistas estão observando a projeção de US$ 3,04 bilhões para o 3º trimestre como o limite que indica o início das aquisições do Google.

O Único Indicador a Observar

A MRVL está sendo negociada a um múltiplo P/S futuro quase três vezes superior à média do setor (5,06x) (14,40x). Uma queda abaixo da projeção de US$ 3,04 bilhões para o 3º trimestre transformaria o warrant em uma “história”. Uma queda acima dela acionaria o circuito de 240 fatias.

Todas as avaliações e comentários aqui são puramente minhas opiniões pessoais. Isto não é aconselhamento de investimento.