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NVIDIA após os resultados: o motor de IA continua funcionando, mas o mercado elevou a régua
A NVIDIA entregou outro trimestre que torna difícil ignorar a escala do ciclo de infraestrutura de IA. A receita do 2º trimestre do ano fiscal de 2027 alcançou US$ 96,22 bilhões, alta de 106% na comparação anual, enquanto o LPA ajustado ficou em US$ 2,22. A receita de Data Center foi o destaque, alcançando US$ 89,0 bilhões, alta de 117% na comparação anual e de 18% na sequência. Esses números confirmam que a demanda por infraestrutura de IA continua se expandindo em velocidade extraordinária.

A projeção futura é sem dúvida ainda mais importante do que o trimestre recém-encerrado. A NVIDIA espera uma receita de aproximadamente US$ 108 bilhões no 3º trimestre, com variação de mais ou menos 2%, e margem bruta em torno de 74%. Portanto, a empresa está projetando outro aumento sequencial substancial da receita, aceitando alguma pressão sobre as margens à medida que o negócio escala.

É aí que começa o próximo debate sobre as margens. A NVIDIA gerou margem bruta de 75% no 2º trimestre, mas a administração espera aproximadamente 74% no 3º trimestre. Restrições de oferta e custos crescentes de componentes significam que os investidores agora observam não apenas quanto de infraestrutura de IA a NVIDIA consegue vender, mas também com que eficiência essa demanda se converte em lucro. Uma pequena queda na margem não é necessariamente um problema quando a receita está se expandindo tão rapidamente, mas as expectativas estão extremamente elevadas.

O sinal de demanda continua sendo a parte mais forte da tese. A NVIDIA afirma que a expansão de sua infraestrutura de IA continua em ritmo máximo, com demanda vinda de laboratórios de IA de fronteira, startups, empresas, clientes soberanos e outras partes do ecossistema. A Reuters também informou que a administração espera um crescimento de receita de aproximadamente 70% no ano fiscal de 2028, substancialmente acima da taxa de crescimento que muitos investidores esperavam.

Vera Rubin acrescenta outra camada à história. A NVIDIA afirma que a plataforma Vera Rubin já está avançando para a produção em escala total, com sistemas operando em parceiros como CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure e Nebius. Isso é importante porque a tese de crescimento está se tornando cada vez mais um ciclo de plataforma de várias gerações, em vez de uma história inteiramente dependente da Blackwell.

O anúncio da AWS reforça essa interpretação. A NVIDIA e a Amazon Web Services anunciaram planos para implantar 2 milhões de GPUs adicionais da NVIDIA em toda a infraestrutura global da AWS, enquanto ampliam a cooperação em fábricas de IA, redes, CPUs, modelos abertos e IA física. Esse é um sinal de demanda de longo prazo, e não simplesmente mais um pedido trimestral.

A China continua sendo uma incerteza importante. A projeção de receita da NVIDIA para o 3º trimestre pressupõe nenhuma receita de computação de Data Center proveniente da China, o que significa que qualquer melhora futura nesse mercado representaria um potencial de alta em relação às perspectivas atuais, em vez de algo já incorporado à projeção. Ao mesmo tempo, as restrições de exportação tornam a China um risco geopolítico real que os investidores não podem simplesmente ignorar.

Agora, vejamos a reação da ação. Os dados de mercado mais recentes disponíveis mostram a NVDA sendo negociada em torno de US$ 225,51, alta de aproximadamente 7,56% durante o pregão de 27 de agosto no momento da última atualização cotada. A ação abriu em torno de US$ 222,79 e chegou a ser negociada a US$ 227,30, enquanto o pregão anterior fechou em US$ 209,66. Trata-se de uma grande reprecificação em um período muito curto, confirmando que os investidores estão reagindo positivamente às perspectivas de crescimento futuro.

A configuração técnica, portanto, mudou em relação à região de US$ 219 mencionada antes dos resultados. US$ 227–228 é agora a primeira zona de resistência imediata, pois coincide com a máxima do pregão atual e com a máxima anterior de agosto, próxima de US$ 227,92. Um movimento sustentado acima dessa região fortaleceria a estrutura do rompimento. A próxima região psicológica é US$ 230, seguida pela zona mais ampla de US$ 235–236.

No lado negativo, a primeira referência importante é aproximadamente US$ 220–222, que agora fica próxima da atual região de rompimento. Se os compradores conseguirem defender essa zona durante qualquer recuo após os resultados, o mercado mostrará que a reação aos resultados está sendo absorvida, e não totalmente revertida. Abaixo disso, US$ 213–215 se torna a próxima área de suporte relevante, seguida pela região anterior de US$ 209–210.

O volume é especialmente importante aqui. A NVDA negociou mais de 143 milhões de ações durante o pregão de 27 de agosto mais recente citado, em comparação com aproximadamente 180 milhões de ações em 26 de agosto e 122 milhões em 25 de agosto. Isso nos diz que a reação aos resultados está ocorrendo com participação substancial do mercado, e não em uma liquidez excepcionalmente baixa.

O mercado mais amplo está oferecendo outro vento a favor. A Reuters informou que o movimento da NVIDIA após os resultados ajudou a impulsionar os mercados relacionados à IA, enquanto o Nasdaq também avançou. No entanto, o cenário macroeconômico não está totalmente livre de riscos: a inflação PCE de julho permaneceu elevada, e os mercados estão se preparando para o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Isso significa que as expectativas para as taxas de juros ainda podem influenciar até onde o rali de IA pode avançar.

Meu cenário otimista é uma sustentação consistente acima de US$ 220–222, seguida por um rompimento decisivo de US$ 227–228 com volume forte. Se isso acontecer, US$ 230 se torna o próximo teste psicológico, seguido por US$ 235–236. A confirmação mais forte seria um rompimento seguido por um reteste bem-sucedido da região de US$ 227 como suporte.

O cenário baixista é diferente. Se o avanço após os resultados falhar e a NVDA perder US$ 220, o mercado poderá começar a digerir o movimento enorme de forma mais agressiva. Um rompimento abaixo de US$ 213–215 enfraqueceria a estrutura imediata, enquanto um retorno à região de US$ 209–210 indicaria que os investidores estão questionando se as novas expectativas de crescimento justificam a avaliação atual.

A visão fundamentalista é, portanto, forte, mas a configuração técnica está entrando em uma zona de expectativas mais elevadas.

A NVIDIA já respondeu a uma pergunta: a demanda por IA continua enorme.

A próxima pergunta é mais difícil: a NVIDIA consegue continuar entregando um crescimento extraordinário da receita enquanto protege as margens, administra a oferta, lança novas plataformas e navega pelas restrições geopolíticas?

Em torno de US$ 225,51, eu me concentraria em três números: US$ 228 para a confirmação do rompimento, US$ 220–222 para o suporte de curto prazo e US$ 209–210 para um risco estrutural mais profundo.

A história da IA não enfraqueceu. Se alguma coisa, os resultados mais recentes ampliaram o horizonte.

Mas, após um movimento dessa magnitude, o mercado exigirá mais do que outro trimestre impressionante. Ele exigirá evidências de que a próxima etapa dos gastos com infraestrutura de IA pode continuar se traduzindo em crescimento sustentável dos lucros.

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