$MRVL #GateStockInsightsChallenge

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O segredo de “trilhão de dólares” da Marvell: o salto gigante com a aprovação da NVIDIA

Na COMPUTEX 2026, o CEO da NVIDIA, Jensen Huang, subiu ao palco e, apontando para o CEO da Marvell, Matt Murphy, disse: “Senhoras e senhores, aqui está a próxima empresa de trilhão de dólares.”

Naquele momento, MRVL disparou 30%. Isso não foi um elogio; foi um aval da NVIDIA à Marvell. As palavras de Jensen Huang foram a indicação mais concreta da reformulação da dinâmica de poder no ecossistema de IA.

1. O acordo de US$ 12,2 bilhões com o Google

A bomba de 19 de agosto: o Google poderia comprar até US$ 12,2 bilhões em ações da Marvell. O acordo abrange chips personalizados (aceleradores de inferência de IA, armazenamento e controladores de rede) conectados ao ecossistema de TPUs do Google. MRVL disparou 10% com a notícia, enquanto sua concorrente Broadcom caiu 5%.

Importância estratégica: o Google trabalha com a Broadcom há uma década. Agora, está migrando para a Marvell. Este é um dos acontecimentos mais significativos para fortalecer a posição da Marvell no mercado de chips especializados (ASIC). A estrutura do acordo também é digna de nota: o Google recebeu uma garantia (warrant) que lhe dá o direito de comprar 58,97 milhões de ações da MRVL a US$ 206,58 cada. A maioria das ações é obtida com base nos gastos do Google com produtos da Marvell. Um lote de ações é liberado a cada US$ 500 milhões em receita qualificada, e esse processo continua até o ano fiscal de 2033. Essa estrutura proporciona à Marvell visibilidade de receita de longo prazo, ao mesmo tempo que garante o fornecimento de chips especializados ao Google.

2. O motor oculto de crescimento da Marvell: a revolução da memória

Em 4 de agosto, a Marvell anunciou uma nova geração de produtos para a infraestrutura de memória de IA. Esses produtos buscam resolver os gargalos de memória nos data centers:

Controlador SSD Bravera SC6: oferece o dobro do desempenho de seu antecessor com PCIe 6.0. Ele reduz a latência da GPU ao transferir as necessidades de cache KV da IA para SSDs. Isso é fundamental, especialmente para melhorar o desempenho de inferência com grandes modelos de linguagem.

Expansão de memória Structera X CXL: permite que os hyperscalers ampliem a memória de forma independente da computação. Isso proporciona aos operadores de data centers um gerenciamento de recursos mais flexível.

Memória compartilhada óptica Photonic Fabric: promete uma capacidade de processamento de tokens 2 a 3 vezes maior nos data centers existentes ao compartilhar até 32 TB de cache KV quente por uma distância de até 50 metros. Essa tecnologia é resultado dos recursos de conectividade óptica que a Marvell adquiriu por meio da compra da Celestial AI.

CEO Will Chu: “A infraestrutura de IA agora está migrando de servidores isolados para sistemas em que computação, memória e conectividade funcionam perfeitamente.” Essa visão molda todo o portfólio de produtos da Marvell.

3. Investimento de US$ 250 milhões na Índia

Em 29 de julho, a Marvell anunciou um investimento de US$ 250 milhões para expandir sua unidade em Bangalore. Essa medida tem três objetivos estratégicos:

• Diversificação geográfica contra restrições comerciais na China
• Acesso ao conjunto global de talentos em IA
• Estabelecimento de uma base de engenharia fora da TSMC

À medida que a Índia se torna um dos polos globais de talentos em design de semicondutores, a Marvell está fortalecendo sua presença na região com esse investimento.

4. Preço-alvo: o que dizem os analistas?

Critério Valor
Preço atual ~US$ 243
Alvo médio US$ 269
Otimista US$ 400
Pessimista US$ 195
Retorno anual +226% (último ano)

75% dos analistas recomendam “COMPRA”. A capitalização de mercado é de US$ 218 bilhões. A Susquehanna mantém sua recomendação de “compra” com um preço-alvo elevado para US$ 265, enquanto a Rosenblatt Securities está ainda mais otimista, com um preço-alvo elevado para US$ 300.

5. Expectativas de resultados e riscos

A MRVL divulgará hoje seus resultados do 2º trimestre do ano fiscal de 2027 (27 de agosto). Expectativas:

• Receita: US$ 2,72 bilhões (+35% em relação ao ano anterior)
• Lucro por ação: US$ 0,93
• Crescimento do data center: esperado em 55%

Principais riscos:

Avaliação elevada: a ação está cotada a quase três vezes o múltiplo P/S do setor (14,40x). Esses níveis indicam que as expectativas de crescimento futuro já estão precificadas.

Concentração de clientes: uma grande parcela da receita está vinculada a vários hyperscalers. Quedas significativas na receita poderiam ocorrer no caso da perda de clientes.

Concorrência: Broadcom, AMD e Astera Labs estão desafiando a Marvell em todas as áreas. O ecossistema maduro da Broadcom é uma vantagem significativa, especialmente no mercado de ASICs.

Pressão sobre as margens: o aumento da produção de silício personalizado pode pressionar temporariamente as margens.

A MRVL mostrará hoje, em seu relatório de resultados, se consegue atender a essas altas expectativas. Espera-se que o crescimento do data center alcance 55%. Se esses números forem alcançados, o preço premium será justificado. Caso contrário, há risco de uma correção acentuada na ação, que apresenta um múltiplo EV/EBITDA de 54x.

A descrição do CEO da NVIDIA, de que a Marvell é uma “empresa de trilhão de dólares”, demonstra confiança no potencial de longo prazo da Marvell. No entanto, no curto prazo, será decisivo quanto desse potencial já está precificado e se o desempenho operacional da empresa atende às expectativas.

Todas as avaliações e comentários aqui são puramente pessoais e não constituem, de forma alguma, aconselhamento de investimento.